美国参议院近期以68票赞成对30票反对的结果通过了被称为GENIUS法案的重要立法，这被视为加密货币行业在立法领域的首次重大胜利。GENIUS即Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act的缩写，旨在建立更加统一且有效的美国稳币监管框架。稳币作为连接传统金融与数字货币生态的关键资产，其监管意义重大，涉及投资者保护、金融稳定及创新驱动的平衡。GENIUS法案通过无疑为行业注入了政策信心，然而关键的监管细节和众议院的审议路径仍存在诸多变数和挑战。 众议院在接收到参议院通过的GENIUS法案之后，将迎来对该法案的审议权。这意味着众议院可以对法案进行表决、修订甚至自行推进另一柄名为STABLE Act的法案。
STABLE Act，即Stablecoin Transparency and Accountability for a Better Ledger Economy Act，与GENIUS法案同样关注稳币监管，但在监管权分配以及地方监管介入程度上存在显著差异。相比之下，GENIUS法案赋予财政部更多的监管权力，而STABLE法案则将监管权部分下放给联邦储备系统、货币监管署以及部分州级监管机构。众议院倾向于维持STABLE法案的推进，最终或需通过特别委员会协调解决两法案的冲突和共识。这一过程可能耗时较长，政策制定者需要在满足监管效率和创新灵活性之间找到平衡。 参议院法案的通过并非一帆风顺，过程中的政治博弈尤为激烈。由于参议院的辩论闭幕规程要求达到60票的超级多数，民主党在内部分歧严重。
一项试图禁止总统在任期间从加密货币获利的修正案引发争议，尤其针对前总统特朗普2024年从加密交易中获得的5700万美元利益曝光引发复杂政治动荡。最终，民主党成功推动加强立法及行政人员财务披露义务和消费者保护的修正案，这为法案增加了透明度和公信力。众议员兰姆斯议员在比特币2025会议上坦言立法之艰难，反映出面对快速发展的加密市场，监管部门和立法者都在摸索最优监管路径。 众议院则面临着相较于参议院更加简单的表决机制，其只需简单多数票便可通过法案，而共和党党团只微弱占多数，这意味着如果共和党保持团结，STABLE或GENIUS法案均有可能通过而无需民主党支持。然而，许多民主党成员对未纳入针对特朗普的特别条款表示不满，可能通过提出修正案或在委员会层面拖延程序，延缓法案进度。加上法案本身内容复杂，涉及多机构监管协调，众议院的审议前景充满不确定性。
稳币作为一种将法定货币与区块链技术结合的数字资产，其监管问题攸关金融稳定和投资者信心。稳币发行规模庞大，尤其是一些大型稳币市值超越数百亿美元，一旦发生流动性风险，将对传统金融市场构成冲击。因此，明确监管主体与职责划分、防范系统性风险以及促进透明度和合规性成为立法焦点。GENIUS法案试图统一监管体系，将主要监管权交由美国财政部，有助于降低跨机构协调难度和监管盲区。相比之下，STABLE法案引入多层次监管框架，增加了联邦储备和州监管的参与度，更注重地方监管灵活性。两者的差异体现出当前稳币监管路径选择中的核心争议。
从市场角度来看，稳币法律的明朗将极大推动加密市场发展，为创新项目和传统金融机构提供更稳定的合规环境。监管不确定性往往限制机构投资者的参与和业务扩展。随着立法渐趋明晰，越来越多传统金融巨头和科技公司将加码布局稳币生态，推动数字经济发展。不过，过于严苛或分散的监管恐抑制创新，导致监管套利甚至灰色地带的存在，加剧市场不稳定。因此，政策制定者需在保护投资者和促进创新之间维持微妙平衡。 总的来看，GENIUS法案的通过标志着美国在稳币监管领域迈出了关键一步，彰显出跨党派在加密货币领域寻求规制共识的努力。
然而，众议院审议的曲折和两院法案的差异揭示出未来监管框架仍有待进一步厘清。随着STABLE法案与GENIUS法案的潜在合并和修正，预计美国稳币监管规则将在未来数年持续演进。行业参与者和投资者需密切关注立法进展，积极调整策略以应对不断变化的政策环境。展望未来，稳币监管将不仅仅是技术和合规问题，更是宏观金融安全与数字经济治理的关键议题，其影响深远，值得持续关注。
