近期，美国通过了一项大幅提高债务上限的法案，此举将允许财政部在接下来的一年半时间里发行超过1万亿美元的短期国库券。这一规模空前的资金供应计划旨在恢复政府的现金余额，缓解巨额财政赤字的压力，同时保持政府的正常运作和资金流动。值得注意的是，尽管面临如此庞大的新发债规模，市场的需求端表现出了高度活跃，特别是货币市场基金成为了此轮国库券发行的主要买家。这些基金拥有庞大的资产池，截至7月初，货币市场基金的管理资产达到创纪录的7.4万亿美元。其投资组合主要集中于低风险、短期的金融工具，如国库券和回购协议，正因如此，这些基金对大量短期债务的供应表达了极大的欢迎态度。美国财政部秘书斯科特·贝森特曾公开表示，鉴于当前利率水平不适合扩大发行长期债券，短期国库券是填补资金缺口的理想选择。
联邦储备自去年十二月以来维持基准联邦基金利率在4.25%至4.5%的高位，这一利率区间为短期债务的吸引力提供了支持。同时，几家大型投资银行如摩根大通、巴克莱以及TD证券对未来18个月国库券发行总额的预测也显得相当积极，估计其范围在9000亿美元至1.6万亿美元之间。对比两年前的情况，尽管规模依然庞大，但这次的供应压力相对而言有所缓和。上一次债务上限争议导致的紧急发行是在2023年短短三个月内发行了约1.1万亿美元的国库券，当时政府现金余额仅剩下23亿美元。相比之下，目前政府现金余额约为3130亿美元，给予财政部更充裕的缓冲空间。分析人士指出，这表明财政状况相比上次已经有明显改善，减少了财政不确定性对市场的冲击。
国库券作为全球最安全、最具流动性的资产，被视作金融体系中的基石工具。它们不仅满足机构投资者对高流动性、安全资产的需求，同时也为经济的正常运行提供稳定的资金基础。货币市场基金的强劲购买力，反映出市场对优质短期资产的持续渴求。在当前全球经济环境下，投资者普遍追求资产的安全性和流动性，尤其在全球经济不确定性、地缘政治风险及通胀压力的多重影响下，优质国债的吸引力愈发凸显。此次国库券的增发也有望为短期利率市场带来新动力，进一步促进货币市场工具的发展与多样化。资金充足的货币市场基金能够稳定吸纳大量短期国债，有助于缓解财政部的融资压力，避免出现发行困难的局面。
此次短期国债的活跃发行还可能对其他短期融资工具形成良性竞争，推动整个市场的收益率结构稳定。同时，短期资金的充裕也为联邦储备未来的货币政策操作提供了更多选择余地。综合来看，随着美国政府财政状况改善及市场需求强劲，未来一段时间内美国短期国债市场有望保持活跃，货币市场基金的角色将愈发重要。这不仅有助于确保政府融资的顺利进行，也为投资者提供了一个安全、灵活的投资渠道。短期国债的健康发展，将是推动整体资本市场稳定、维持经济增长的重要因素。
