近年来，美国铁路行业经历了诸多动荡与变革，作为该行业重要参与者之一的CSX公司也未能幸免。近期，激进投资公司Ancora Holdings将目光盯向CSX，原因正是该公司的财务表现连续下滑，运营效率不及竞争对手的情况日益明显。激进投资者的介入，引发了市场对CSX管理层可能面临重大调整的热议。CSX作为一家拥有数十年历史的运输巨头，其经营表现一向受到投资者和行业分析师的高度关注。自2022年9月Joe Hinrichs出任首席执行官以来，公司运营情况出现了明显波动。此前，CSX的运营比率一直保持在60%以下，展现出较高的成本控制和运营效率水准。
然而，近一年的数据却显示运营比率已升至64.1%，这一指标远高于其他同类上市的一级铁路公司。运营比率的上升意味着单位收入所需支付的运营成本增加，盈利能力受到挤压。激进投资者Ancora Alternatives的总裁James Chadwick公开指出，CSX正处于关键十字路口，公司需权衡是否寻求合并伙伴，或是彻底重塑管理团队。他提及的这一观点不仅透露出对当前管理层的疑虑，也暗示CSX若希望保持竞争力，或将面临深刻的结构性改革需求。公司财务表现滑坡的背后，是复杂的运营环境和管理决策影响的综合体现。2025年第二季度，CSX运营比率同比上涨3.2个百分点，主因一系列不利因素合力作用。
首先，运输货物结构发生不利变化，导致收入下降。其次，铁路网络部分主线路因建设工程而暂时关闭，造成货物运输受阻，同时引发成本上升。此外，恶劣天气频发和去年严重的飓风事件也极大影响了线路的正常运营。特别值得关注的是，去年对巴尔的摩Howard Street隧道的清理工程虽带来一定程度的运输瓶颈，但CSX恢复速度超出市场预期，体现出一定的韧性。除此之外，公司正积极推进对Blue Ridge线路的重建工作，以应对去年飓风对其严重破坏，预计将在秋季完成修复。虽然第二季度业绩表现仍然好于华尔街预期约5%，但持续的运营压力和成本上涨，令投资者对未来盈利前景担忧加剧。
Ancora Holdings此前在2024年发起了一场针对另一大铁路公司Norfolk Southern的董事会争夺战，虽然未能完全掌控控制权，但其提名的三名董事已成功进入董事会，并推动了公司的多项运营改革。Norfolk Southern现已逐步采纳低成本运营方式——精确定时铁路运营模式（Precision Scheduled Railroading，简称PSR），使其运营比率和安全指标显著改善。Ancora对该模式的评估也颇为正面，这使得他们对CSX的运营策略产生了更多批评，认为CSX在管理创新和成本控制方面明显落后竞争对手。值得一提的是，Ancora曾推举过前CSX首席运营官Jamie Boychuk担任Norfolk Southern的运营总监，Boychuk现也参与为Ancora就CSX策略提供建议。此外，CSX在2023年9月任命了退休自加拿大国家铁路（Canadian National）的前首席运营官Mike Cory为首席运营官以替代Boychuk，显示公司在高层人事调整上的动作频繁，对改善运营管理有一定积极影响。尽管如此，由于运营表现未见明显改观，市场对于即将上演的进一步人事变动或战略调整猜测不止。
Ancora是否启动对CSX更为积极的管理干预，将取决于CSX接下来采取的策略。CSX目前尚未就此事发表正式评论，投资者和分析师期待公司能够提供更为明确的应对方案。综上所述，CSX目前正面临多重业务与管理挑战，外部激进投资者的关注为公司未来的发展增添了更大不确定性与可能性。随着铁路行业竞争加剧和运营环境持续复杂，CSX能否通过重组管理团队、引进创新运营模式及强化应对突发事件的能力，成为其未来成功的关键。行业观察者建议，CSX应积极借鉴成功运营同行的经验，优化资源配置，提升运输效率，并重视股东及市场的反馈，方能在激烈的市场竞争中稳步前行。激进投资者的介入或将成为推动CSX改革的重要催化剂，未来几个月内公司动态值得持续关注。
。
