近日，美国私募股权公司Onyx Partners成功完成对JCPenney旗下119个零售门店的收购交易，交易金额约达9.47亿美元。这一规模庞大的资产转让，不仅是近年来美国零售行业罕见的大型物业交易，也预示着传统百货零售模式正经历深刻变革。此次交易由Copper Property CTL Pass Through Trust发起，该机构成立于JCPenney于2020年申请破产保护期间，负责处置部分资产以偿还债权人。作为重组计划的重要组成部分，信托机构通过多年逐步剥离门店和仓储资产，极大缓解了企业债务压力，实现了资产的有效盘活。JCPenney作为美国历史悠久的百货连锁品牌，曾在实体零售领域占据重要地位，但随着电商兴起和消费习惯改变，门店数量持续萎缩，从疫情前的超过850家减少至目前约650家，而此次出售的119家门店仍在运营且均附带长期三净租赁合同，这意味着JCPenney对租金、维护及其他费用承担完全责任。此交易表明Onyx Partners在激烈的竞争中脱颖而出，历经700多个竞标方案，最终拿下这一庞大资产组合。
作为总部位于波士顿的私募股权公司，Onyx Partners对零售及房地产资产颇具运营经验，预计将借助此次收购深化其在零售物业领域的布局。交易以全现金方式达成，沟通透露最晚将于2025年9月初正式关闭。由于Liquidation Trust须在2026年1月底前完成资产处置，交易的快速达成都反映出双方对于时间节点的高度重视。值得注意的是，此次成交的单店均价低于过去几年信托机构零星资产的出售价格，反映出整体打包处置的折扣优惠，同时也凸显了市场对传统百货物业的长期不确定性及潜在挑战。该事件不可避免地将对JCPenney未来经营战略产生重要影响。虽然公司仍维持一批核心门店运营，但面对持续缩减的实体渠道，亟需加快数字化转型和创新零售方式以保持竞争力。
从全国零售行业的视角观察，JCPenney此番资产转让是实体百货商店调整阵痛的缩影。疫情以来，美国零售市场的版图发生深刻变化，线上购物迅速普及，数千家传统百货门店关闭或重组，唯有少数如沃尔玛、塔吉特等大型零售商借助庞大的供应链和多元化服务稳固市场份额。行业分析师普遍认为，未来几年内传统百货仍将面临巨大考验，实体商业空间转型及租户结构优化成为主旋律。另一方面，资本市场对实体零售地产表现出更复杂的态度。一方面，稳健的租赁合同和长期资质租户为物业保值提供保障，另一方面零售品牌经营压力及消费习惯变化带来的变数，使得投资者在资产评估时更加谨慎。此次Onyx Partners选择整体竞购119家门店，既是看好资产组合的潜力，也是顺应市场整合趋势的务实举措。
对于JCPenney的债权人和信托受益者来说，出售所得资金的到位意味着破产重组的关键节点得以顺利完成，债权偿还计划将进一步推进，助力企业稳健过渡至新阶段。展望未来，随着零售行业的持续进化和资本介入，美国百货市场的生态格局或将发生根本变化。私募股权机构和专业资产管理方将发挥更大作用，通过资本驱动及精细化运营提升资产价值，实现商业地产与品牌生态的深度融合。为消费者而言，新兴零售形态与传统门店的联动发展也将带来更多便利及创新体验。总的来看，Onyx Partners收购JCPenney119家门店交易，是美国零售行业重组与资本迭代的重要里程碑，反映出实体商业在挑战与机遇并存中谋求新生。此举不仅巩固了私募股权在零售房地产领域的影响力，也为行业参与者提供了值得借鉴的战略范例。
未来，随着数字化转型步伐加快，零售物业的价值定位将更加多元复杂，精准把握消费趋势和市场变化将成为业界共识。此次并购完成后，市场或将迎来更多类似规模的资产整合和资本运作，推动美国零售商业迈向更加稳健和创新的发展轨道。
