Circle互联网集团在2025年6月5日通过首次公开募股（IPO）正式登陆纽交所，上市后股价短时间内疯涨了600%以上，这一现象曾引发业界的极大关注与看好。然而，随着时间的推移，越来越多的分析师开始对Circle股票的风险发出警告，特别是供应增长的停滞以及不断加剧的监管风险让市场态度出现了明显分化。Circle是全球知名的加密货币公司，其核心产品USDC是一种稳定币。稳定币的最大特点是其价值锚定美元，以稳定价格为目标，区别于比特币等高波动性的加密资产。USDC作为稳定币市场的第二大巨头，目前市值达到616.7亿美元，约占整个稳定币市场份额的25%。相较之下，第一大稳定币Tether的USDT则占据超过62%的市场份额，市值高达1595亿美元。
Mizuho证券的分析师团队，对Circle股票持“表现不及大盘”的评级，并设定价格目标为85美元，远低于当前超过200美元的股价水平。该团队指出，Circle的市场估值显然未能合理反映中期内潜在的盈利风险。公司力图在2027年实现45亿美元收入的目标，也被分析师怀疑过于乐观，理由是利率预计将会下跌，同时USDC的供应规模自今年4月以来一直停滞在620亿美元，没有出现增长迹象。供应量的止步不前，是投资者和分析师尤为关注的关键指标。稳定币的供应量通常与市场对数字资产交易的需求直接相关，也代表着潜在收入和市场扩张的空间。USDC作为基于美元的稳定币，其面临的竞争压力日益严峻，尤其是在监管环境逐渐收紧的背景下。
日本投资银行Mizuho团队特别担心新兴法规如GENIUS法案，可能会激化市场竞争，导致以美元为基础的稳定币产品如USDC陷入商品化困境，利润率被压缩。Circle的业务模式深度依赖于其稳定币发行和交易所持有一定资金的收益，这使得利率的波动对公司业绩影响巨大。随着全球宏观经济环境趋缓，利率逐渐走低，Circle未来的利息收入增长可能遇到瓶颈。此外，随着监管机构加强对加密资产和稳定币的审查，Circle或将面临更多合规成本和限制，进一步增加了业务的不确定性。尽管Circle的技术实力和市场品牌仍处于领先地位，但是竞争对手不断涌现，尤其是具备强大资本背景的企业试图分食稳定币市场。USDT虽然市占率领先，但因透明度和合规性问题遭受质疑，USDC则借助自身合规性优势赢得部分市场信任，但能否持续保持增长优势仍是未知数。
近期比特币和以太坊等主流加密资产价格的剧烈下跌，也影响了市场整体氛围，尽管稳定币设计为价值稳定，但整个加密市场情绪的低迷依旧可能带来负面连锁反应。投资者应警惕资产波动的潜在风险，重视监管环境和宏观经济的变化。尽管短期内Circle股票因市场情绪推高仍可能保持高位，不过从中长期战略角度看，投资者需要关注基本面是否能够支撑当前估值。公司是否能有效拓展产品线、增强盈利能力、平衡监管合规与创新发展，是未来能否保持竞争优势的关键。Circle作为加密领域的重要参与者之一，其成功与否不仅影响自身，公司动向也折射出整个稳定币乃至加密货币行业的发展趋势。在激烈竞争和动荡不安的加密市场环境下，投资者、监管机构和企业本身都需理性看待行业风险和机遇。
科技创新固然重要，但稳健的市场策略和合规经营更是确保可持续发展的基石。未来几年的市场走势，将展示哪家企业能撑起稳定币的长远未来。
