比特币作为加密货币市场的领头羊，其价格表现总是备受全球投资者关注。近期，比特币价格持续在10万美元至11万美元之间震荡，连续42天维持在10万美元以上，价格涨势却迟迟未见突破。尽管市场迎来了大量的ETF资金流入以及利好监管政策，价格却显得举步维艰。那么，在这一价格高位区域，究竟是谁在抛售比特币，阻碍价格进一步上涨？首先，短期持币者和矿工成为卖压的主要来源。区块链数据平台Glassnode显示，持币时间在一年以内的钱包近期开始大量获利了结，周一当天这类投资者贡献了83%的已实现利润。尤其是持币时间6到12个月的钱包，五月底以来卖出规模高达9.04亿美元，创下年度次高纪录。
相比之下，长期持币者（持币超过12个月）在五月和本月初也进行了一波更为激进的获利操作，去年以来最高单周兑现利润高达12亿美元，显示部分老牌投资者开始逐步套现。分析人士认为，长期投资者的卖出主要是为实现资产多元化，随着比特币市场逐步成熟，部分资金流向了股票、黄金等其他资产类别，减少集中风险。从矿工角度来看，数据显示矿工钱包的比特币余额从五月底的1.94百万BTC减少到约1.91百万BTC，约在20天内卖出3万枚比特币。矿工作为生产比特币的主体，往往需要将挖矿获得的比特币变现以维持运营开支，这必然为市场带来持续供应。不过与整体市场成交量相比，矿工交易在现货市场的比例已经降至2022年以来的最低点，且部分矿工通过推迟卖出或提币策略控制抛压。更为引人关注的是投资者结构的变化。
根据监管机构和市场顾问的观察，比特币正处于买家群体转型期，从早期的投机者向稳健的长期投资者过渡。在近期复杂的地缘政治和宏观经济背景下，投机者选择降低风险敞口，逐步获利离场，而部分长期买家则视低位为买进机会，形成相对均衡的供需结构。从市场技术面分析，比特币在10万美元关口的积累模式明显放缓。伴随着衍生品市场的活跃，尤其是期货合约和现货市场的价差套利日益普遍，许多交易员采用持仓对冲的“风险中性”策略，通过应用期货溢价赚取年化15%-30%的收益。这种非方向性套利吸引了部分资金分流出过往的单纯持有模式，进一步限制了价格向上突破的动力。更值得注意的是，随着比特币波动率趋向稳定，意味着投资者不再期望短时间内获得爆炸性回报。
经验丰富的加密投资者开始调整投资组合，分散风险，尤其是部分持有者将资产部分转投于全球股市、大宗商品甚至私募投资，体现了比特币正逐渐从高风险资产向成熟资产类别转型。市场专家普遍预计，在未来一段时间内，比特币可能难以呈现剧烈波动，价格表现将与传统风险资产高度联动。考虑到当前全球股市处于历史高位阶段，任何股市的重大调整都可能引发比特币市场的同步反应。投资者普遍进入“夏季休整期”，市场活跃度可能保持低迷，等待新的触发事件。价格关键支撑和阻力位分别锁定在10.2万美元和10.6万美元，这两个价位区间的突破有望指明下一波行情方向。从长远看，尽管目前抛盘压力明显，但这也透露出现阶段价格的底部稳定信号。
短期卖压并未导致重大跌幅，同时成交量相对平稳，反映出市场内在需求依然存在。随着 ETF资金持续流入和机构投资者逐渐积累比特币仓位，未来价格的突破或许只是时间问题。综合来看，当前比特币价格的停滞，主要受制于多类卖方主体的合力影响。短期持币者为兑现利润持续抛售，矿工保持一定的源源不断供应，而长期持币者则通过分散投资减持头寸。市场内的资金分配结构正在经历调整，从高成长性阶段向成熟稳健转变。这一过程中，价格震荡体现出均衡态势，等待未来外部环境和投资情绪的进一步催化。
投资者在关注价格波动的同时，更应关注市场参与者的结构变化和资金流向，以及围绕监管政策、宏观经济形势的动态演变。唯有整体理解这些因素，才能更准确地把握比特币后续的价格趋势和潜在投资机会。
