百事可乐集团作为全球知名的食品饮料巨头,旗下拥有众多享誉世界的品牌,包括山露(Mountain Dew)、佳得乐(Gatorade)、乐事薯片(Lay's)、多力多滋(Doritos)和奇多(Cheetos)等。然而,近期激进投资机构艾略特投资管理公司(Elliott Investment Management)提出让该集团剥离瓶装业务的大胆建议,引发了市场及部分长期投资者的强烈关注。该提议被视为百事可乐应对当前市场挑战,提高经营效率及利润率的重要战略举措,但同时也伴随着多方面的风险和不确定性。艾略特持有百事可乐约40亿美元的股份,可谓是该公司最大的重要投资者之一。通过发布长达75页的详细分析报告,艾略特指出百事可乐的饮料业务与可口可乐在经营利润率方面存在显著差距。报告强调,百事可乐北美饮料部门的营业利润率落后于可口可乐高达10个百分点。
艾略特认为,通过分拆瓶装业务,公司不仅可以提升利润率,还能简化组织结构,聚焦于更具增长潜力的新兴产品如健康零食和创新饮料上。事实上,可口可乐十年前曾成功实施类似的瓶装业务剥离,取得了良好的财务表现和业务灵活性,成为很多业界人士借鉴的典范。尽管分拆计划表面上看起来极具吸引力,能释放大量价值,但三位来自百事可乐股东中的长期投资者对这一方案持谨慎态度。部分高管和投资人认为,瓶装业务剥离涉及复杂的重组和后续运营的再配置,短期内可能对公司利润率造成压力,甚至拖累盈利增长。Flossbach von Storch资金的投资组合经理Kai Lehmann明确指出,目前百事可乐管理层很难在短时间内具备完成如此复杂交易的准备,剥离瓶装业务的过程将耗费大量时间和资金,同时削弱中期的利润表现。艾略特在给百事可乐董事会的公开信中也提到,当前更为紧迫的是首先要改善饮料业务的竞争力。
近年来,百事可乐在美国市场相较于竞争对手如Keurig Dr Pepper旗下的Dr Pepper,市场份额有所下滑,这一现象部分源自消费者对涨价以及产品规格缩减的负面反应。虽然百事可乐的整体营业利润率从2023年的13.1%提升到2024年的14%,但仍远低于可口可乐2023年和2024年分别为21.2%和24.7%的高利润表现。这种利润率的差距成为投资者焦虑的核心,因为它反映出百事可乐在核心业务的效率和成本控制方面面临较大挑战。百事可乐目前正积极与包括艾略特在内的主要股东持续沟通,寻求在优化战略方面达成共识。公司管理层已表示,将认真评估艾略特所提出的所有建议,以推动企业价值最大化。投资者普遍认为,未来几个月将是关键观察期,尤其是在瓶装业务的未来归属问题上。
业内人士分析,若百事可乐选择进行瓶装业务分拆,短期内或面临业务整合成本增加、供应链调整等挑战,但长期有望提高资本回报率及核心业务专注度。与此同时,市场对食品饮料行业的创新需求和消费者偏好变化也对百事可乐形成压力,推动其寻求新的增长点,如健康零食和功能性饮料等领域。艾略特的提议不仅仅局限于瓶装业务分拆,还包括削减部分表现不佳的品牌如Quaker,以提升产品组合整体的竞争力和盈利能力。部分投资者支持这种精简品牌组合的策略,认为这是应对激烈市场竞争、优化资源配置的明智举措。作为全球饮料行业的重要一员,百事可乐的战略调整不仅影响公司自身发展,也将引起供应链合作伙伴及行业竞争格局的连锁反应。因此,其未来的任何重大变化都被投资者、分析师和市场密切关注。
总结来看,艾略特倡议的瓶装业务分拆计划为百事可乐带来了改革与创新的机遇,但同时伴随着执行难度和短期利润波动的风险。投资者对该计划表现出审慎乐观态度,期待管理层能在稳健推动业务转型的同时,兼顾长期盈利和市场领先地位的维持。未来,随着百事可乐与主要股东之间持续的沟通与协调,瓶装业务的最终命运及其对公司整体战略的影响仍将是资本市场的热点话题。 。
