2025年7月，全球领先的国防承包商洛克希德·马丁（Lockheed Martin）发布最新季度财报，股票应声大跌超过10.8%。投资者和分析师对其业绩的震惊主要来自于亏损额的规模和对未来盈利预期的下调。虽然公司营收略有增长，但每股收益远低于市场预期，预示着这家国防巨头正经历严峻的挑战。洛克希德·马丁报出每股收益1.46美元，远低于去年同期6.85美元的高点，甚至低于华尔街预期的6.57美元。尽管营收微增至182亿美元，但由于多项项目出现大幅预税亏损，严重拖累整体盈利水平。公司共计确认了16亿美元的预税亏损，以及额外的1.69亿美元费用，对每股收益产生了5.83美元的负面影响。
亏损最集中的项目主要包括航空航天和直升机制造系列。公司的航空项目遭遇设计、整合和测试层面的重大挑战，尤其是被称为“航空航天机密项目”的执行出现了严重的延误和费用超支。为此，洛克希德启动了对该项目的全方位执行和管理审查，并对测试流程进行了重大的改革调整。仅该项目的预税预计亏损就达到9.5亿美元。此外，加拿大海军直升机项目亏损5.7亿美元，土耳其通用直升机项目亏损9500万美元。在这些衰退压力下，洛克希德不得不大幅调整盈利预期，最新指导预计本年度每股收益仅为21.70至22美元，较此前27至27.30美元的预期大幅下调。
公司业务运营利润也预计将从先前的81亿至82亿美元调降至66亿至67亿美元。虽然公司保持了营收和自由现金流的目标不变，但整体财务表现明显低于预期，对股价和市场信心造成冲击。与洛克希德形成鲜明对比的是同行业竞争者RTX集团的表现。RTX报告季度调整后每股收益上涨11%至1.56美元，营收同比增长9%达到216亿美元。旗下部门如雷神国防收入增长8%，普惠公司销售增长12%，柯林斯航空也实现了9%的收入提升。虽然RTX因关税影响和新税法而削减了盈利预测，但仍上调了收入预期，这表现出其抗压能力和市场的良好弹性。
RTX的订单积压额增至2360亿美元，显示未来业务前景依然坚实。北方格鲁曼公司同样表现强劲，报告每股收益8.15美元，较去年提升显著，营收增长9%。公司国际销售强劲增长18%，尤其是航空和国防系统业务均实现增长。北方格鲁曼随即上调了全年盈利和营收预期，股价上涨9.4%，股市表现优异。反观洛克希德·马丁，其股价自年初以来已下跌逾15%，并在过去八个月内陷入价格区间整固，表现不如竞争对手。本季度亏损的核心问题还在于多个项目的管理和执行上的不足。
设计和集成延误不仅推迟了项目交付时间，还带来了超额成本。尤其是复杂的航空航天项目，技术难题导致测试阶段反复，进而拖累整体进度和预算。加拿大和土耳其直升机项目体现出公司在国际合作和外销项目上面临的风险管理问题。针对此，洛克希德·马丁正在进行内部审查，并对管理结构和流程进行改革，试图扭转不利局面。CEO Jim Taiclet在财报中指出，尽管部分项目表现不及预期，但依然有亮点值得关注。包括多国盟友近期宣布追加采购F-35战机，美国陆军授予逾10亿美元的导弹合同，以及美国太空军追加订单卫星计划。
这些积极信号预示公司未来订单仍具持续性和增长潜力。行业层面看，全球安全形势日益复杂，各国持续加大国防投入，尤其是航空航天、防空系统和太空技术领域，为洛克希德和同行企业提供了巨大的市场空间。与此同时，新兴的技术挑战和项目管理难题成为行业发展必须解决的关键节点。未来洛克希德·马丁能否通过管理创新、技术突破和战略调整，在激烈竞争的国防市场中重整旗鼓，将是投资者和市场密切关注的焦点。综上所述，洛克希德·马丁最新财报反映了其当前面临的多重挑战，尤其是高成本项目的执行风险。同时，公司依托自身强大的技术实力和丰富的国际订单，仍有望在国防行业的多领域保持竞争力。
投资者需密切关注其后续管理改革进展及订单执行情况，以评估其长期价值潜力。
