2025年7月31日，美国证券交易委员会（SEC）宣布正式启动“项目加密”（Project Crypto）计划，此举标志着美国监管机构对加密资产和区块链技术的态度迈入全新阶段。SEC主席Paul Atkins在项目发布中强调，尽管过去存在监管模糊和不确定性，但大多数加密资产并非证券，SEC有意制定更加清晰和符合时代发展的监管规则，支持加密产业健康有序发展。 “项目加密”计划呼应了白宫数字资产工作组（Digital Asset Working Group）提出的建议，目标是实现美国金融市场的现代化转型，推广现实资产（RWA）代币化。通过促进资产权益的数字化，推动资本市场结构迈向链上，项目不仅意在吸引创新创业企业回流，也为美国保持在全球金融科技领域领先地位奠定基础。 SEC主席Paul Atkins表示，监管政策将更加灵活务实，致力于消除过往依赖“执法监管”手段带来的负面影响，譬如此前“Operation Chokepoint 2.0”等行动导致的产业离开美国的问题。他亦提到，由负责“加密任务小组”的委员Hester Peirce带领政策部门积极协作，确保项目目标得以实施。
在加密资产的分类问题上，SEC将着手制定全新指南，明确区分哪些资产被认定为证券，哪些属于数字商品或稳定币等类别。过去，Howey测试标准被广泛应用，但导致部分资产被错误归类，“项目加密”力图以更贴合行业实际的分类体系替代这一旧制，从而带来市场透明度提升和合规便利。 对于加密证券，SEC计划推出适应性的披露要求、豁免条款及安全港规定，覆盖首次代币发行（ICO）、空投（airdrops）及网络奖励等多个环节。这意味着将为加密行业量身定制法规，促使合法项目能在美国市场正规运作，降低司法风险，提高市场信心。 值得一提的是，SEC亦规划促进“超级应用”（Super-Apps）的发展，支持证券经纪商通过一站式平台，结合多样产品和服务资源，提供包括非证券资产及加密资产证券的交易功能。这种创新不仅回应了参议院银行委员会的呼吁，让交易平台能直接支持多类别资产共存，更赋能生态系统形成更完善的基础设施。
“项目加密”同样强调打击非法金融行为，SEC将与其他监管部门协同，制定有效的监督和防范措施，避免洗钱、欺诈等风险侵蚀市场健康，确保代币化进程符合法规合规要求。 这一计划的推出，对于加密行业企业而言，是美国监管环境向着明确化和友好化的重大信号，有望重新吸引那些因监管不确定性而海外迁移的创新团队和资本回归。资本市场参与者可期待未来能够在相对透明和规则明确的环境下开展业务，推动区块链技术与传统金融的深度融合。 此外，数字资产的代币化将为各类资产注入流动性，降低交易壁垒，拓宽融资渠道。这不仅惠及新兴技术企业，也将促进房地产、艺术品、知识产权等传统资产的数字化与市场化，实现价值高效流转。 SEC此举也将在全球范围内产生示范作用。
美国作为全球金融监管重要阵地，规范且科技驱动的监管框架，将引领其他国家参考其模式，推动国际加密资产法规体系的协调发展，减少跨境合规难题。 尽管“项目加密”目前仍处于政策草案和规则制定阶段，市场需持续关注后续具体规则落地与专业解读。加密从业者应积极参与公众咨询，配合监管机构完善工作，为自身合法合规经营筑牢基础。 整体来看，SEC“项目加密”不仅代表着监管层对加密资产属性的重新认识，也体现出美国金融市场加速数字化、拥抱创新的战略决心。未来，随着该项目的推进，美国市场的代币化进程将带来更丰富的投资工具、更灵活的融资模式，以及更公平透明的交易环境。 在加密市场依旧波动且竞争激烈的背景下，清晰的监管指引无疑是行业稳定发展的关键。
随着监管沙盒、合规机制相继建立，更多优质项目将脱颖而出，推动整个生态迈向成熟。 值得注意的是，SEC承担着平衡保护投资者权益和促进技术创新的双重责任。“项目加密”正是试图在这两者之间找到科学的监管切入点，以实现加密资产与传统资本市场的无缝对接，而此举无疑为业界注入强心剂。 未来几年，我们或将见证美国资本市场因加密代币化带来的显著变革。无论是个人投资者、机构资本还是技术开发商，都将享受到更大的市场参与机会和更丰富的资产选择。加强合规意识，拥抱创新是市场各方共赢的关键。
正如SEC主席Paul Atkins所言，新时代的金融市场必须具备开放、透明和高效的特质，而“项目加密”便是实现此目标的重要一步。随着生态不断完善，美国有望继续领跑全球数字资产市场，推动技术和资本的深度融合，塑造未来金融的新格局。
