近年来，固定收益产品收益率整体走低，传统的高质量股息股票难以满足部分投资者对高收入的需求。在此背景下，部分创新型交易所交易基金（ETF）因其提供的超高股息收益率而引起业界和投资者的高度关注。本文聚焦于目前市场上两只具有诱人高股息收益率、超过20%的ETF产品，详细剖析它们的投资策略、收益表现、风险因素以及适合的投资人群，为寻求高收益的投资者提供实用参考。 首先要介绍的是YieldMax TSLA Option Income Strategy ETF，代码TSLY。该基金自2022年11月起开始交易，以独特的期权操作策略围绕特斯拉股票，致力于为投资者创造丰厚的现金流。TSLY采用一种“合成看涨期权”策略，具体而言，是通过买入看涨期权和卖出看跌期权形成对TSLA的多头头寸，而不是直接持有特斯拉股票。
这种方法使基金能够在不实际持有股票的情况下，追随特斯拉的价格变动趋势。 在实际操作中，TSLY通过卖出短期期权来获得权利金收入，通常这些期权的行权价设定在特斯拉当前股价以上0%到15%的范围内。这意味着基金能部分享受到股价上涨带来的收益，但涨幅被限制在一定水平，且完全承担股价下跌带来的风险。值得注意的是，TSLY资产配置上也包含债券、现金以及空头头寸等多样化资产类别，这使得该基金的资产结构与传统股票型ETF显著不同。TSLY的管理费率为0.99%，以1万美元的投资计费约为99美元。在过去一年中，TSLY表现较为波动，今年迄今跌幅约在43%，过去52周内下跌幅度超过50%。
尽管如此，TSLY仍维持着高达62.37%的前瞻性股息收益率，平均每股每月分红约为4.83美元。 另一只值得关注的ETF是Roundhill S&P 500 Target 20 Managed Distribution ETF，交易代码为XPAY。该基金成立时间较短，2024年10月31日正式上线，目标是为投资者提供稳定且高额的月度现金分红。XPAY的核心投资策略围绕标普500指数展开，但并不直接持有该指数对应的股票。相反，基金至少80%的净资产用以投资“深度实值”的灵活期权(FLEX Options)，这类期权合约借助SPDR标普500 ETF信托(SPY)实现，能够模拟标普500的表现，同时优化现金流管理，支持持续的高分红目标。 XPAY目前资产规模较小，约为510万美元，且2025年年初至今股价跌幅相对较小，约4%。
ETF上月刚宣布每股分红0.953美元，前瞻年度分红预计达到11.43美元，按当前股价计算，股息率约为21%以上，这对于市场上大多数ETF来说是一个极其诱人的收益水平。 投资者选择这类高股息ETF时，务必充分了解其潜在风险。首先，TSLY的期权策略虽然能提供极高的现金分红，但同时意味着承担较大的股价下行风险，尤其是在特斯拉股票波动剧烈或价格大幅下跌时，基金净值可能遭受重大损失。其次，XPAY采用深度实值期权策略，虽然在一定程度上提高了资金运用效率和分红能力，但对于期权定价的依赖较强，且ETF资产较小，流动性或存在影响。此外，期权策略本身复杂，投资者需要有较高的风险理解能力。 尽管风险不容忽视，高收益率背后的吸引力对一些风险承受能力较强的投资者具有显著诱惑。
对于追求现金流稳定且希望从股市高波动中获益的投资者而言，这两只ETF提供了不同于传统股票或债券投资的选择。TSLY更偏向于个股相关的高风险高回报策略，适合看好特斯拉未来表现且愿意承担较大价格波动的投资者；XPAY则通过指数相关期权操作获取收益，较大程度维持了广泛市场的分散投资优势，同时锁定持续的高分红，对于偏好指数投资但希望获得额外收入的投资者具备吸引力。 另外，投资者应留意基金的费用结构和资产规模。TSLY的费用接近1%，相较于普通股票ETF偏高，但考虑到其活跃策略和高收益分红，仍具一定性价比。XPAY由于成立时间短，规模较小，在流动性和市场关注度方面可能存在一定不足，投资前需权衡其潜在优劣。 总结来看，随着股息率低迷的投资环境加剧，创新型ETF产品如TSLY和XPAY依靠灵活的期权策略，为投资者打开了通往高收益的另一扇窗。
投资者在考虑配置这类基金时，应结合自身的风险偏好、投资期限及收入需求，理解基金的策略性质，量力而行。合理配置这类高收益ETF，有助于多元化投资组合，提升整体投资组合现金流表现。不过，无论收益多么诱人，风险意识与策略理解永远是投资成功的重要前提。未来随着期权市场的逐步发展和投资工具的丰富，类似高股息ETF或将成为更多投资者资产配置中的重要组成部分，值得持续关注和研究。
