近几年，比特币作为数字资产的代表，吸引了无数投资者和企业的关注。一些传统企业开始将比特币纳入其资产负债表，尝试通过数字货币提升企业价值和资本配置效率。Semler Scientific便是一家典型的案例，这家医疗科技公司在2024年大幅调整战略，转向比特币财政储备，企图借助加密货币市场的庞大潜力实现价值增长。然而，这一策略在2025年迎来了显著的挑战，Semler Scientific的股价在一年内暴跌近50%，市值降至不到5亿美元，接近其首次购入比特币时的水平。 Semler Scientific的转型，实质上是将公司传统的医疗科技业务与比特币资产结合，通过“多元资产配置”来创造影响力。公司目前持有的比特币价值约4.91亿美元，数量达到4449个BTC，这部分资产在公司总市值中占有极大比重。
但公司股票的市价相对其持有的比特币净资产值（NAV）却处于折价状态，目前的市值仅为4.2亿美元，折扣接近15%。投资者视这一情况为风险信号，担心股价持续下跌会阻碍公司通过新股发行筹集资金以买入更多比特币的计划。 在资本市场中，带有比特币资产的公司必须股价超过其比特币净资产价值，才能通过股权融资正向累积加密资产。Semler Scientific目前的市场表现导致其多倍市净率（mNAV）跌破1倍，这意味着新股发行可能会稀释现有股东的利益，从资本市场的角度来看极为不利。公司此时建立比特币库存在财务和操作上受到极大制约，经此一役也推动市场重新审视加密货币对传统企业的实际价值贡献及其风险。 尽管面临诸多不确定性，比特币市场权威分析师汤姆·李依然在其所属的基金研究机构Fundstrat的“Granny Shot”投资组合中看好Semler Scientific。
所谓“Granny Shot”，源于篮球中一种不寻常的罚球姿势，用以象征对传统投资策略的突破和创新视角。汤姆·李极具影响力和前瞻性的市场观点，往往能够捕捉到在股价震荡期隐藏的深层投资机会。 汤姆·李认为，Semler Scientific的当前低估股价本质上是一种市场过度反应，长期看好该公司比特币资产的价值增长潜力。他强调，比特币作为数字黄金，仍具备强大的保值和增值能力，尤其在全球货币政策宽松、通胀预期升高的背景下，持有有效比特币储备的实体企业将成为投资者新的关注焦点。 此外，Semler Scientific的实践证明了加密资产领域对于传统企业战略转型的可能路径。虽然短期内股价波动剧烈，但公司通过股权融资加仓比特币的模型，为其他企业提供了宝贵经验。
资本市场正在逐步接受并消化数字资产与实体运营结合的商业模式，并逐渐赋予其合理的估值逻辑。 从行业角度看，Semler Scientific的案例彰显了医疗科技与数字资产融合的创新尝试。虽然其核心医疗业务仍在发挥基础作用，但比特币资产的引入为企业增添了新的增长引擎。投资者因此需要重新审视医疗科技板块的风险与机遇，将传统业务和数字资产共振的潜力纳入投资决策考量。 在投资策略层面，汤姆·李的“Granny Shot”组合体现出Fundstrat对另类投资机会的执着探索。市场大多数策略往往遵循惯性和常规，而“Granny Shot”则强调对新兴、多变市场环境的不对称机会捕捉。
许多创业型、混合型企业的潜在价值尚未被广泛认可，投资者亟需在波动期具备洞察能力，才能抢占趋势先机。 总体而言，Semler Scientific的跌宕起伏反映了比特币市场及其与传统资产融合过程中不可避免的挑战与调整。这是一个典型的创新试验田，亦是观察数字货币如何与实体经济深度融合的重要案例。汤姆·李在复杂市场环境中对Semler的看好，以及Fundstrat“Granny Shot”投资组合的建立，预示着未来资本市场对加密资产相关企业的认知与态度有望逐渐成熟。 对于广大投资者来说，Semler Scientific的演变提醒我们，投资数字资产相关股票或企业时，必须结合公司的资产构成、战略动向和宏观市场环境做出综合判断。股价下跌不一定代表企业价值缩水，有时反而是布局未来、吸纳优质资产的低估良机。
反之，高溢价的股票也需要警惕比价值泡沫和市场热情退潮的风险。 Semler Scientific的经历也启示监管机构和市场参与者，如何通过更加完善的披露机制和价格发现机制，在创新与风险之间寻找到平衡点。加密资产的纳入企业资产负债表，同时伴随着估值难题和流动性风险，推动市场在规则层面不断进化，保护投资者权益。 未来，随着比特币等数字货币的规范化发展及企业转型深入，类似Semler Scientific这样的案例可能会更加普遍。投资者应密切关注这些企业的战略调整，判断其商业模式的可持续性与风险控制能力，利用市场波动实现优势布局。汤姆·李的看法和“Granny Shot”组合提供了值得借鉴的视角，让市场更加多元与丰富。
最终，无论市场如何波动，比特币以及相关数字资产的增长潜力仍然得到诸多市场专家的验证。Semler Scientific的尝试虽经历了短期困境，但其创新实践为数字货币与传统产业融合探索了路径，体现了新时代金融和科技结合的趋势。未来投资的关键或许就在于敢于捕捉这些非传统且极具成长性的投资机会，从而在新金融时代脱颖而出。
