近年来去中心化金融(DeFi)生态中,永续合约去中心化交易所(Perp DEX)逐渐成为空投(airdrop)争夺战的新战场。交易员不再仅仅为手续费和头寸而来,更是为了通过交易、提供流动性、参与任务与推荐活动获取平台点数,以期在代币生成时换取可观回报。本文围绕目前市场上最受瞩目的三家Perp DEX:Lighter、Paradex 与 Pacifica,深入解析它们的点数经济、交易模型、能否成为"下一个大空投",以及普通交易者如何科学地参与耕作并管理风险。 永续合约DEX为何成空投新宠 永续合约本身吸引大量杠杆交易、套利与做市需求。相比现货市场,永续合约的交易频次、交易量与资金效率更高,这为通过交易累积分数提供了良好基础。再加上许多Perp DEX采用零手续费或极低手续费的策略,能显著降低高频耕作者的成本,增强点数归集效率。
此外,平台为激励生态增长,会通过多种方式发放点数与XP,例如交易量、持仓时间、做市深度、参与竞赛与邀请新用户,使得"行为即资产"的模式在永续市场上尤为显著。 Lighter:机构背书与零手续费引爆耕作热潮 Lighter 已成为市场上最火热的永续合约DEX之一,日成交额一度超过70亿美元,开放利息接近14亿美元,并得到顶级风投机构的支持,如a16z 与 Lightspeed。其创始人来自传统高频交易(HFT)背景,这也反映在产品设计上,Lighter 强调低延迟、高吞吐与资金效率。 Lighter 的点数体系(Lighter Points)是其吸引大量耕作者的核心。点数可以通过交易永续合约、参加平台竞赛与推荐获得;此外,平台还推出用户池,非交易者可以通过存入资产被动获得点数,但需注意平台在用户池中收取一定比例的运营费用,费率区间在5%到30%之间,并明确警示用户要承担资产波动带来的亏损风险。目前市场上已有Lighter 点数在场外交易(OTC)中流通,市场对单个点数的估值曾接近50美元,代币分发预期集中在2025年12月底。
Lighter 的零手续费模型尤其吸引高频套利者。零手续费意味着从资金费率套利、跨平台价差套利到量化策略的边际成本降低,交易者可以更专注于策略本身而非被手续费侵蚀收益。但零手续费并非无代价:平台通过点数分配、做市奖励与其他激励手段补偿流动性提供者与生态贡献者,同时以点数稀缺性驱动预期价值,这就使得耕作竞争非常激烈,也催生了场外交易与刷分行为的监管挑战。 Paradex:成熟体量与持续发放的XP Paradex 拥有成熟的交易体量与深厚的机构背景,累计成交量接近千亿美元级别,并获得 Paradigm、Jump、Dragonfly 与 DCG 等机构支持。Paradex 的点数机制以每周发放XP为主导,目前每周发放400万XP,并进入第二季的激励计划,设计上更偏向长期持续性的社区累积。 与Lighter 相比,Paradex 的特点在于生态建设与制度化的点数分配。
其激励计划一般更注重持续活跃度与多样化贡献,包括交易量、做市深度、提案参与、测试网反馈等。对于追求稳健长期耕作的交易者而言,Paradex 的系统化分配与明确时间表更加友好。但这也意味着短期爆发式套利的空间相对受限,资金密集型的高频玩家可能会更偏好像Lighter那样的零手续费平台。 Pacifica:崛起中的第三极与策略差异 Pacifica 在当前三强中更多被视作新兴竞争者,虽然相较于Lighter 与 Paradex公开的体量数据不如前两者那样显著,但其产品设计与激励模式正在吸引一批早期耕作者。Pacifica 的亮点在于差异化的点数机制与对利基市场的聚焦,例如奖励低流动性交易对的做市深度或针对新兴资产的流动性引入。 由于信息透明度存在差异,参与Pacific airdrop耕作时应更加注重观察链上数据、合约交互与社区治理动态。
早期入场者往往能在点数稀缺阶段获得较高边际回报,但也必须承担更高的智能合约风险与治理不确定性。 如何判别值得耕作的Perp DEX 判断一个Perp DEX是否值得投入时间与资金耕作,需要从多个维度进行综合评估:平台交易量与开放利息能反映真实的流动性与用户粘性;机构背书与团队背景则影响平台长期发展与安全性;点数分配规则决定了耕作的边际收益和策略偏好;代币释放计划(如果已公布)关系到稀释节奏与二级市场波动;合约审计、保险金池与风控机制则是安全性的关键指标。 此外,观察点数在场外是否已有定价,也能帮助评估市场预期。若点数已在OTC或二级市场流通并显示出稳定买卖,说明市场已赋予其一定价值,但也要警惕操纵与洗牌。最后,社区活跃度、治理提案通过率与生态合作伙伴都是判断平台可持续性的软指标。 实际耕作策略与技巧 首先明确目标:是追求短期点数回报、长期代币持有、还是只是探索并学习新产品。
不同目标决定不同策略。若目标是高频累积点数,应优先选择零手续费或低手续费的高流动性平台,优化交易成本和执行速度;若目标是长期持有代币,则应关注平台的治理机制、代币解锁节奏与生态建设路线。 利用竞赛与活动加速累积分数是一种常见策略。许多Perp DEX会定期举办交易竞赛、邀请奖励或做市挑战,参与这些活动通常能获得额外点数。但要避免单纯为刷分而采取极端风险的头寸,因点数并非无风险收益,平台强平、保证金不足或合约漏洞都会带来实际损失。 对冲风险的思路同样重要。
资金费率套利、跨平台价差对冲与使用期现对冲工具,都是降低市场波动带来损失的手段。精细化仓位管理、止损设置与实时监控仓位的保证金率可有效降低被动爆仓的风险。 场外市场的机会与陷阱 点数在OTC流通既是机会也是信号。一方面,点数能提前折现,为耕作者提供流动性,降低等待代币生成的不确定性;另一方面,OTC 市场缺乏监管,价格可能被少数大户操控,且存在欺诈与交易对手风险。在参与OTC之前,应核查交易对手信誉、签署明确的交易协议并采取分批交易策略以分散风险。 合约安全与审计 永续合约涉及杠杆、资金费率与强平逻辑,智能合约漏洞的代价极高。
优先选择经过多家独立审计机构审查的平台,并关注历史安全事件的处理方式与赔付机制。部分平台建立了保险金池或社区赔偿基金,这类机制能在极端情况下为用户提供额外保护,但并非万能保障。 监管与税务考量 随着中心化交易所与链上产品的普及,全球监管对加密衍生品的关注度提升。耕作者需要关注本地法规对衍生品、杠杆交易与空投所得的税务处理。例如,点数或空投所得在很多司法辖区被视为应税收益,代币解锁及变现时还可能产生资本利得税。建议与专业税务顾问沟通,记录交易与账目,确保合规申报。
长期视角:代币经济学与生态价值 单纯的点数价值虽然能在短期内驱动耕作热潮,但真正决定代币长期价值的是平台的生态价值与代币经济学设计。评估一个Perp DEX的长期吸引力,应关注其是否解决了真实痛点,例如降低交易摩擦、提升资金效率、引入更多做市与机构流动性、或创建可持续的费用回购与燃烧机制。代币若仅靠初期耕作需求支撑,缺乏实际使用场景与持续收入来源,长期表现往往难以令人满意。 结语:理性耕作,分散风险 永续合约DEX 的空投耕作为交易者提供了新的增收路径,但同时也伴随高竞争、高技术门槛与安全风险。选择入场平台前应做足尽职调查,从链上数据、团队与机构背书、点数分配规则、合约审计与社区活跃度等多维度判断。合理分配时间与资金,结合对冲策略与合规意识,能在波动的市场中提高胜率。
无论是看好Lighter 的零手续费模型与机构支持,倾向Paradex 的制度化发放,还是在Pacific a的早期阶段寻求机会,理性、耐心与风险管理始终是成功耕作的基石。 。
