近日,实物资产(RWA)代币化公司 Republic 宣布将把香港的 Web3 投资巨头 Animoca Brands 的股权在 Solana 区块链上进行代币化并向参与投资者分发。该消息在加密与主流金融市场引发广泛关注,因其不仅是一次单纯的技术尝试,更可能成为私人公司股权如何进入全球零售与合格投资者市场的参考样本。 Animoca Brands 是 Web3 领域的重要参与者,长期活跃于区块链游戏、NFT、元宇宙与数字资产投资领域。据公司公开信息,其已投资超过 600 个项目,且在全球 Web3 创新生态中扮演加速器与资本方的双重角色。Animoca 本身并未在任何传统公开交易所上市,因此其原始股权长期只对风投、机构与少数高净值投资者开放。此次在 Solana 上进行股权代币化,将改变传统私募股权的持有与交易格局。
Republic 表示,代币化后的 Animoca 股权将以代币形式在 Solana 链上铸造并分发至参与者的钱包,随后可通过 Republic 的基础设施进行交易。Republic 联合创始人兼联合首席执行官 Andrew Durgee 在声明中称,这一举措为"公司如何为未来构建股权结构"树立了先例。Solana 基金会主席 Lily Liu 也表示,这展示了"互联网资本市场的可能性",让散户可以参与过去仅限于私人市场的机会。 从技术角度看,选择 Solana 并非偶然。Solana 以高吞吐、低手续费与快速确认的技术特性著称,适合需要频繁交易与快速结算的代币化证券场景。通过链上铸造,股权代币能够实现更细化的分割与流动性提供,例如将一股或一份股权拆分为大量可交易的小额代币,从而降低单笔投资门槛,吸引更广泛的投资者参与。
代币化流程通常包含多个环节:法律合规层面的结构设计、链上智能合约的开发与审计、代币的铸造与分发、以及在合规前提下的二级市场交易与清算。Republic 作为代币化服务方,需在发行前落实 KYC/AML 流程、投资者资格审查,以及确保代币的权利与传统股权之间的法律可执行性。例如,代币可能代表对公司股权的受托持有或受限转让的权利,具体权利与传统股份契约需要以法律文件明示并在争议时可被执行。 行业内对 RWA 的关注正在上升。研究显示,长期来看,代币化的实物资产可能会覆盖传统金融体系中的大规模资产类别,包括股票、债券、房产和私募股权等。近期诸多事件也表明主流金融机构逐步与加密生态系统发生交集。
以 BlackRock 与 VanEck 为例,二者被报道将其代币化基金与 Ripple USD 稳定币整合,作为某种"出金"或链上结算工具,体现出传统资产与加密结算层的互联趋势。同时,上市公司 Forward Industries 宣布持有大规模 Solana 金库并拟将自身股权上链,显示企业层面对链上资产配置与代币化工具的兴趣。 对于 Animoca 本身而言,此举也具有明确的资本与战略意义。公司近年来扩张速度明显,既在元宇宙与区块链游戏领域持续布局,也通过对外投资加速生态扩张。最近 Animoca 参与了去中心化科学平台 Bio Protocol 的 690 万美元融资,并与 Antler 的企业创新部门 Ibex Japan 联手发起面向 Web3 娱乐领域的投资基金。许多此类资本开支与生态投资需要更灵活的融资与流动性方式,股权代币化提供了新的融资通道 - - 既能吸引散户参与,也能为公司提供更即时的二级市场定价信号。
然而,股权代币化并非没有争议或风险。法律与监管仍是核心不确定因素之一。不同司法辖区对代币化证券的认定与监管要求不尽相同,尤其是涉及跨境发行时,需遵循相关证券法、外汇管制、税务与消费者保护规定。香港近年来积极打造加密金融友好的监管环境,但对于股权代币化的合规框架仍在不断演进。对于发行方与平台方而言,如何在设计上兼顾创新与合规,避免触及未注册证券发行或洗钱风险,是首要任务。 安全性也是关注重点。
智能合约漏洞、私钥管理失误或市场流动性枯竭均可能导致投资者损失。为降低风险,通常会对智能合约进行第三方审计,并设置多重签名、托管机构或受托结构来管理相关资产。Republic 或其合作方很可能采用托管与受托的混合模式:在链上以代币形式记录权利,同时由受信第三方持有或管理传统法律意义上的股权凭证,确保在链下法律程序中也能追溯与保护投资者权益。 投资者层面,股权代币化有利有弊。一方面,代币化显著降低了进入门槛,使零散投资者能够以较小资金参与成长型私企,分享估值溢价;另一方面,代币市场可能更易受到情绪化波动影响,尤其当代币同时在加密市场与私募市场之间存在价格联动时,波动性与流动性风险显著。投资者应充分了解代币代表的具体权利、是否享有分红或投票权、以及潜在的锁定期与转让限制。
市场基础设施亦需相应进化。代币化股权要求交易平台具备合规入金出金、清算交割、以及对接传统金融体系的能力。Republic 表示将使用自家基础设施支持交易,但若要实现大规模流动性,可能还需与中心化交易所、受监管的托管机构、做市商与结算网络合作,形成从法币到链上代币的顺畅通道。 在更宏观的视野下,Animoca 的代币化尝试反映出资本市场"互联网化"的趋势:资本的发行、分发与交易过程越来越多地借助区块链技术实现更高效的匹配与结算,降低传统中介成本,提供即时的价格透明度。过去依赖人工与线下流程的私募股权,如今可以通过智能合约实现自动化分红、股东名册管理与投票治理,提升治理效率并减少摩擦成本。 不过,市场参与各方需要提醒的是,代币化并非万能。
对公司而言,股权上链并不意味着放弃传统治理或监管责任。发行方需保持透明的信息披露、健全的财务与审计流程,以免因信息不对称引发法律或市场风险。对投资者而言,应审慎评估项目基本面、代币合约条款与流动性安排,避免仅凭市场热度进行投机。 从全球监管动态看,欧美与亚洲监管机构对代币化证券采取不同策略:有的国家选择积极规范并设立沙盒试点,鼓励金融创新;有的则采取更为谨慎或限制性的态度,重点防范投资者损失与系统性风险。香港在金融科技与加密资产领域表现出开放姿态,推动包括代币化资产在内的新型金融基础设施试验,但同时强调合规、KYC 与投资者保护。Animoca 与 Republic 的合作是否能成为可复制的模型,取决于能否在合规框架下建立可信赖且可审计的链上链下联动机制。
展望未来,若此类代币化实践能稳步推进,将为私募股权、基金份额、房地产与其他实物资产的上链提供范本。资金的边界将更为模糊,传统金融机构、加密平台与新型中介将共同构建更具包容性的资本市场生态。代币化也有可能催生新的金融产品,例如链上期权、分散化做市服务、以及基于代币化股权的借贷与抵押工具。 总的来看,Animoca Brands 在 Solana 上的股权代币化是 Web3 与传统资本市场融合进程中的重要一环。它展示了技术如何降低参与门槛、提高市场流动性并带来更多玩法,但同时也把监管合规、智能合约安全与投资者教育推到了前台。无论对公司、投资者还是监管机构而言,关键在于以稳健的合规设计、透明的信息披露和成熟的技术保障来支撑创新,让代币化的潜力在风险可控的前提下逐步释放。
在未来几年,我们可能看到更多私营企业与资金管理机构探索类似路径。黑石或大型资产管理机构若加入,将进一步验证代币化对主流资本市场的吸引力。与此同时,市场会对如何平衡创新与保护、效率与稳健进行持续讨论并逐步形成标准。Animoca 与 Republic 的合作只是序幕,但它已清晰指出一个方向:资本市场的"互联网化"不仅限于概念,而正在通过可交易、可编程的链上资产,逐步走向现实。 。
