四月的美国债券市场经历了大幅抛售，引发债券价格骤跌，导致包括加拿大在内的外国债权人资产大幅缩水。然而，尽管特朗普政府出台了引发争议的关税政策，加拿大投资者依然选择大量买入美国国债，这一现象引发了市场极大的关注和讨论。加拿大作为美国债务的第七大外国持有国，其投资行为不仅体现了两国间复杂的经济互动，也反映出全球资本流动趋势的新变化。 特朗普执政期间，多次威胁对加拿大及其他贸易伙伴征收加征关税，并将加拿大称作可能成为“第51个州”，在两国关系中掀起诸多波澜。尽管民间出现了诸如抵制美国产品、减少跨境旅游等抗议行为，加拿大私人和公共部门对美国国债的兴趣却未见减少。数据显示，加拿大在2025年4月净购买了价值92亿美元的美国国债，创下自2023年11月以来的最大单月增幅。
这表明，作为一种相对稳定的投资工具，美国国债仍具有显著的吸引力。美国联邦储备委员会（美联储）维持较高的利率政策，相较于加拿大央行大幅降息形成鲜明对比，使得美国国债的收益率优势明显。10年期美国国债收益率在当时达到4.38%，远高于加拿大3.30%的同期收益率。这种利差成为加拿大投资者追逐美国国债的重要动力。 然而，四月份美国债市的抛售潮给加拿大持有的债券资产造成了沉重打击。加拿大对美国国债的总体价值下降了约580亿美元，成为所有主要外国债权人中波动最大的一员。
债券价格下跌对应着收益率的上升，这种现象往往与市场对未来利率政策的预期密切相关，而美联储对降息的“耐心”使得长期收益率保持在较高水平。 加拿大央行则在过去九个月中共降息225个基点，释放更多流动性以刺激经济，政策方向与美国形成明显对比。一方面，加拿大持续降息降低了国内债券的吸引力；另一方面，美国国债高收益率却增强了其对加投资者的吸引力。这样的利率错位在短期形成资金流入美国国债的局面，同时也使投资者面临美元汇率波动的风险。 美元兑加元的汇率变化，成为加拿大投资者在策略上不可忽视的变量。高收益率的美国国债虽然诱人，但美元走弱可能侵蚀投资收益。
投资者需要对冲汇率风险，确保整体投资组合能够抵御货币波动带来的不利影响。这一点由多位市场分析师和投资策略专家提出，体现了跨国投资的复杂性和挑战。 加拿大持有的美国国债规模从2025年1月的3510亿美元上升至3月底的4260亿美元，随后在4月大幅回落至3680亿美元。尽管存在价值缩水，但净购买金额仍然显示加拿大对美国国债保持积极态度。这反映出加拿大市场对美国经济潜力和债券市场稳定性的基本信心。 特朗普政府的关税政策及其引起的贸易紧张局势带来了许多不确定性，尤其是在美加经济紧密关联的背景下。
加美之间存在大量贸易往来和资本流动，任何政策变动都可能对双方经济产生波及效应。加拿大民众和企业对美国商品和服务的抵制表面上看减缓了双边贸易，但投资层面的行为却显示出更加理性的态度，从投资回报和风险调整角度出发，金融市场参与者作出了不同的选择。 债券市场的波动不仅反映出利率和货币政策的变化，也提示着全球投资者应对政策风险的复杂考量。美联储与加拿大央行在货币政策上的分歧成为形成汇率和债券价格变动的关键因素。与此同时，美国债券市场作为全球避险资产的角色虽受到挑战，但其仍是跨国资本流动的重要领域。 此轮美国债券抛售影响深远，它甚至促使特朗普政府在面对市场压力时有所收敛，回撤部分“互惠”关税提案。
投资者对政策环境的敏感度表明，债券市场不仅是资金流动的表现，也是一种对政治和经济预期的投票。 综合来看，四月份加拿大购买美国国债的大举行动，既展示了加拿大资本市场与美国债券市场的密切联系，也凸显出全球投资环境在地缘政治紧张与货币政策分化背景下的复杂性。未来，随着美联储是否调整利率的动态变化以及美加关系的发展，加拿大投资者在美国国债上的布局将继续成为全球资本市场的重要信号。 在全球不确定性加剧的时代背景下，投资者对债券市场和货币波动的理解和应对能力被不断考验。加拿大购债热潮的背后，是基于对收益、风险以及政策预期的多层次综合考量。尽管面临短期价值缩水，这种跨境资本投入显现出国与国之间经济联系的韧性，也表明资本市场在政治经济震荡中依然寻找稳定和收益的机会。
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