在全球支付体系迈向数字化和全天候结算的背景下,Visa 在 SIBOS 2025 上宣布的 Visa Direct 稳定币试点引起了金融和科技界的广泛关注。该试点允许符合条件的银行与金融机构使用 Circle 发行的 USDC 与 EURC 作为预融资资产,为跨境即时支付提供流动性支持。Visa 将这些稳定币在发起付款时视作现金等价物,目标在于减少企业和银行为跨境通道预留大量法币头寸,提升财资运作效率,并推动跨境支付进入近实时时代。理解这一试点的技术逻辑、商业价值与潜在风险,对银行、支付公司、财资管理者与监管者都至关重要。Visa Direct 的商业模式是通过平台将付款方与收款方连接,传统上需要在不同结算走廊预先存放法币以保证付款的可用性。使用稳定币作为预融资资产,会改变资金的停泊方式:参与机构可以在链上持有 USDC/EURC,发起支付时由 Visa 平台引用这些链上余额或由托管关系实现速配结算,从而避免将大量法币闲置在境外账簿上。
这样的设计有助于释放占用资金、降低对外汇峰值头寸的需求,并在非银行营业时间或周末实现更高的可预测性。Visa 在公告中提到,截至目前已处理超过 2.25 亿美元的稳定币结算量,尽管相较其年支付总额约 16 万亿美元仍是极小的一部分,但这一举措具有重要的信号意义,显示大型支付网络正在尝试将稳定币合法地纳入主流支付流。试点面向满足 Visa 内部标准的合作伙伴,并计划在 2026 年逐步扩大参与范围。稳定币为何能被视为"现金等价物"?首先,像 USDC 与 EURC 这样的那些由成熟机构发行并承诺与法币一比一兑换的稳定币,具备可兑换性与相对稳定的计价单位,这与传统财务中对现金等价物的定义相符。其次,基于区块链的可编程性与实时结算特点,使得发起方与受益方之间资金交割变得可控且几乎即时完成。对财资管理者来说,稳定币预融资能够减少对多国账户的依赖,优化跨境支付的现金流与资本效率,尤其在处理大规模国际薪资、汇款与平台分账时更具吸引力。
同时,稳定币可以减小因汇率波动造成的短期损失,提高资金流动性的可预测性。在现实应用层面,银行和汇款服务提供商可将 Visa Direct 的稳定币接入作为一个新的"通道",由参与方在链上或在受托的托管钱包中持有 USDC/EURC。当用户需向海外收款人发放款项时,参与机构通过 Visa Direct 发起指令,Visa 将参考其持有或托管的稳定币进行即时结算,随后与收款方约定的法币或数字资产之间完成转换和清算。整个流程依赖于可靠的法币兑换通道(on/off ramp)、托管安全性、以及与传统支付网络的互操作性。Visa 的举措与 SWIFT 当日宣布与 Consensys 合作构建用于跨境结算的链上平台相呼应,表明金融业正在从不同层面探索以区块链为基础的 24/7 实时跨境结算解决方案。加密支付公司和基础设施创业公司也在吸引大量资本,例如 RedotPay、Bastion 等初创企业获得多轮融资,凸显市场对稳定币和链上结算工具的兴趣与需求。
尽管机遇显著,采用稳定币作为现金等价物仍面临诸多挑战与风险。监管与合规是首要问题。不同司法辖区对稳定币的定义、发行与合规要求并不一致,尤其涉及反洗钱(AML)、了解客户(KYC)、反恐怖融资与制裁合规时,需要明确链上与链下责任主体。发行方的储备透明度与审计合规性也会影响稳定币能否被信任为现金等价物。曾有对某些稳定币储备金的担忧,因此参与机构必须选择具有透明储备披露、接受独立审计的稳定币发行方。技术层面的风险包括智能合约漏洞、区块链网络拥堵与高额手续费(gas 费用)以及跨链桥的安全性问题。
虽然以太坊等主流链提供了成熟的基础设施,但在高峰期可能出现延时或费用飙升,影响实时支付体验。更重要的是,稳定币尽管价格锚定法币,但仍存在短期脱锚风险。发起和接收支付的机构需要有明确的风险缓释措施,例如设置储备池、对冲策略或采用多种稳定币组合以分散风险。合规与监管环境将深刻影响稳定币在主流支付系统中的扩展速度。很多国家正在制定或已经实施关于稳定币的专门监管框架,重点关注支付稳定性、储备资产透明度、发行主体的许可与资本要求,以及消费者与金融系统的保护。对跨境支付平台而言,必须在每个运营走廊遵守当地监管规则,同时保持全球合规的一致性。
我们可以预期,若监管趋严并且监督机制完善,稳定币更容易获得银行与企业的信任,从而被更广泛地当作现金等价物使用。Visa 的试点还有助于推动行业标准与互操作性建设。要实现规模化应用,业界需要在结算时间、清算流程、托管标准、会计处理与报告方式上达成共识。此外,与央行数字货币(CBDC)的并存将成为未来支付生态的重要组成部分。CBDC 的发行若实现,部分国家可能偏好使用受央行支持的数字货币进行高价值跨境清算,而稳定币则可能在企业间流动性管理、跨境商业付款与零售层面发挥灵活优势。对企业财资管理者而言,稳定币的引入提出了新的操作与治理要求。
财资团队需要建立新的内控制度来处理链上资产的持有与转移,更新会计与审计实践以反映数字资产的记录与估值,设计即时结算的现金流预测模型,并与支付服务提供商紧密协作以确保法币兑换的及时性与成本可控。对中小企业和汇款用户而言,稳定币可能带来更低的跨境费用与更快的到账速度,尤其在传统银行系统受限的时段或走廊中更具吸引力。这对于外派员工薪资、跨境电商结算以及平台支付生态都将是有力的改进。不过,用户体验需考虑到入金和出金通道的便捷性,以及收款方对数字资产的接受度。行业参与者应如何准备以抓住稳定币带来的机会?首先,银行与大型企业应积极参与监管沙盒与试点项目,评估稳定币在自身业务场景中的效益与风险。其次,建立或合作可信的托管与兑换基础设施,确保链上资产与法币的无缝衔接。
选择信誉良好、合规透明的稳定币发行方是降低对手风险的关键。再者,要制定完善的合规框架,包括 KYC/AML 流程、交易监测与可疑行为报告机制,以及符合制裁合规的筛查系统。此外,财资部门需要更新风险管理政策,考虑稳定币的脱锚风险、对手方风险与技术运营风险。设置限额、进行多币种分散以及保持适当的热钱包与冷钱包管理策略,都是务实的措施。从更宏观的角度来看,Visa 将稳定币纳入 Visa Direct 并赋予其"现金等价物"角色,是金融基础设施与数字资产世界进一步融合的代表性案例。若试点成功并得到监管认可,可能推动跨境支付成本显著下降、结算时效显著提升,进而促进中小企业国际化扩张以及个人汇款体验改善。
然而,行业不应忽视监管合规、技术韧性与市场信任的建设。长期来看,跨境支付的愿景是多种数字资金形式并存互操作:传统法币、开放市场的稳定币、受监管的稳定币发行机构以及 CBDC 将在不同场景中扮演互补角色。支付网络、银行与创新企业需要在保障合规与安全的前提下,通过标准化接口、透明的储备披露和跨机构合作推动生态系统成熟。展望未来,几个值得关注的发展方向包括稳定币与传统银行账户的更紧密集成、跨链结算工具的成熟、以及监管框架的全球协调。如果这些要素逐步到位,稳定币作为现金等价物的地位将更加稳固,Real-time payments 将不再是概念而成为常态。对于准备拥抱变革的机构,建议以谨慎但务实的态度参与试点与合作:选择信任度高的稳定币发行方与托管方,部署强有力的合规与风控体系,模拟并测试不同市场条件下的操作弹性,同时关注监管动态以确保合规性。
Visa Direct 的试验只是一个开始,但它释放的信号已经明确:传统支付巨头正在积极评估并整合链上货币工具,未来的跨境支付可能会更加快速、低成本并具有更高的资金使用效率。对于希望在全球市场上保持竞争力的企业与金融机构而言,现在就是审视自身支付架构并为数字货币时代做准备的关键时刻。 。
