在经历了多年由科技巨头引领的市场上涨后，当前的美股市场正展现出一种新的动态。一些著名的策略师纷纷发出警告，认为股市可能正酝酿一场新的泡沫，但这一次，引发市场泡沫的并非向来最受关注的“精彩七巨头”，而是另一批被称为“精彩二十”的股票。传统上，市场的注意力总是聚焦于苹果、亚马逊、微软、Meta、谷歌母公司Alphabet、英伟达和特斯拉这七大科技公司，但近期数据显示，除了这些巨头之外，标普500指数中另外二十支股票的估值正在快速攀升，甚至超过了过去十年的任何水平。Pictet资产管理公司高级多资产策略师阿伦·赛指出，这些公司涵盖了更多与实体经济紧密相关的行业，包括金融、能源、工业、消费品以及传统科技领域的代表，例如博通、沃尔玛、摩根大通、伯克希尔哈撒韦、Visa和通用电气航空等企业。这些股票加起来约占MSCI美国指数的17%，与“精彩七巨头”约占33%的比例形成鲜明对比。市场广泛股票估值的上涨表面上看似乎是市场健康的信号，显示牛市不再只依赖少数科技巨头的带动，而是扩展到了更广泛的行业和公司。
然而，投资专家普遍担忧的是，这种涨势更多是由市盈率的扩张推动，而非企业盈利的实质增长。简言之，股价上涨并非基于利润的提升，而是市场对未来预期的非理性乐观。赛特别提醒，当市场估值因投机驱动而高涨时，投资风险随之增加，原本认为只有少数公司被高估的判断变得难以成立。历史经验告诉我们，这样的状况往往是泡沫初现迹象，投资者需要保持警惕。市场观察者将当前环境与上世纪六十年代的“Nifty Fifty”泡沫进行了类比。那个时期，投资者热衷买入被视为优质蓝筹股的少数代表公司，导致这些股票估值极高，最终泡沫破裂带来了深远的市场调整。
此外，著名投资顾问Richard Bernstein指出，当前市场展现出与2000年互联网泡沫相似的狂热情绪。虽然这一次市场估值不再完全集中于科技巨头，但其余二十支股票的估值疯涨，结合杠杆ETF交易增加、零日期权和低价股票交易活跃等现象，显示出市场情绪存在过度乐观的迹象。这样的市场环境意味着，投资者若盲目追涨恐将面临回调风险。纵观目前的市场走势，投资者应更加注重企业盈利基础和现金流的稳健性，避免过度依赖预期和市场情绪驱动的估值攀升。机构投资者和个人投资者都需要警惕由投机引发的价格泡沫，一旦市场情绪转变，股价极有可能出现急剧调整。不可否认的是，当前“精彩二十”股票表现优异，代表了经济多元化和行业广度的提升，也在某种程度上体现了实体经济的韧性和复苏。
然而，追踪数据和市场心理的双重迹象提醒市场参与者，警觉和理性仍是投资操控中的关键。总结来看，美股市场正处于一个关键的转折点。尽管“精彩七巨头”依然是市场的重要支柱，但真正催生估值泡沫的主力正在扩大到更广泛的股票群体。投资者应深入分析个股的基本面，而非盲目追逐高估值的市场热点。同时，全面了解市场风险，保持资产配置的多样化，将有助于应对未来可能出现的波动和调整。在不确定性加剧的市场环境下，理性的投资策略和警惕的风险管理至关重要，避免陷入短期狂热所带来的陷阱。
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