随着数字经济的迅猛发展，稳定币作为连接传统金融体系与区块链资产的重要桥梁，逐渐成为全球金融创新的焦点。2025年，美国国会第119届会议通过的S.1582，即“引领和建立美国稳定币国家创新法案”（Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act），简称GENIUS法案，为支付稳定币的发行与监管设立了前所未有的标准和框架，开启了美国数字货币监管的新纪元。作为金融和金融部门政策领域的重要立法，GENIUS法案的出台旨在确保稳定币的安全性、透明性和合规性，同时促进创新，为数字资产市场创造健康有序的发展环境。 稳定币因其价格稳定、交易便捷的特性，已成为数字货币领域承担支付和交易媒介角色的关键资产。然而，稳定币的价值锚定机制和资产托管等问题也带来了监管上的挑战。GENIUS法案重点聚焦支付稳定币的定义和监管，明确只有获得许可的发行主体方可向美国个人发行支付稳定币，有效杜绝非法和不受监管的稳定币风险。
根据法案，获得许可的发行人须符合严格的资格标准，包括必须是受监管存款机构的子公司、联邦认可的非银行支付稳定币发行商，或获得州级许可的支付稳定币发行商。许可发行人可选择联邦层面或州层面的监管，但州级监管资格限定在发行规模不超过100亿美元的稳定币企业，从而侧重保护规模庞大机构的统一监管和风险控制。 资金托管和储备要求是GENIUS法案的核心要素。法案规定许可发行商必须以一比一的比例为其发行的稳定币提供储备资产，储备必须是美元现金或其他极为流动的资产。储备资产的公开透明成为保障投资者和用户权益的重要机制，发行机构需披露赎回政策，并定期发布储备情况报表，确保市场对偿付能力有明确认知。这种高标准的储备规定不仅增强了公众信心，也降低了系统性金融风险。
此外，GENIUS法案对储备资产的再利用设定了具体限制，目的是避免因资产不透明或占用过度而引发的风险。同时，对于为稳定币提供托管服务的机构，法案也明确了其运营资质和监管要求，保障用户资产的安全。监管机构对于联邦认可的稳定币发行人拥有广泛的监督、检查和执法权力，确保发行活动合规合法，提升整体监管效能。 值得关注的是，GENIUS法案允许外国稳定币发行机构通过数字资产服务提供商的渠道，在美国市场提供服务，前提是美国财政部认定其受到的外国监管相当于美国标准。这为跨境稳定币业务打开了条约，有助于推动国际数字货币市场的融合与规范，促进全球金融科技合作。 法案还明确规定，获许可的支付稳定币不被视为证券，因此免于证券法的某些监管限制，但发行人仍然受到《银行保密法》（Bank Secrecy Act）关于反洗钱和相关合规的监管。
这一平衡体现了立法者在促进创新和防范金融犯罪之间的审慎态度。 GENIUS法案的通过完成了从参议院引入、委员会审查、两院表决到总统签署的完整立法过程，自2025年7月18日正式成为公共法律，编号119-27。其实施对美国数字支付生态的稳定和创新具有里程碑意义。 对于金融机构、支付服务提供商和区块链企业而言，GENIUS法案提供了明确的监管指引，有助于其在合规的基础上开拓稳定币业务，推动金融科技的健康发展。该法案的出台也会激励资本加大对合规稳定币项目的投入，促进数字资产市场的成熟。 此外，监管框架的稳定和透明还将为用户带来更多保护，提升公众对数字支付工具的认可和接受度。
长远来看，GENIUS法案为构建可信赖的数字金融基础设施奠定了坚实基础，推动美国在全球数字金融竞争中保持领先地位。 总体来看，GENIUS法案不仅是一次对支付稳定币的监管升级，更是美国金融数字化转型的重要里程碑。它通过全方位、细致的监管要求，为稳定币产业健康发展提供了保障，兼顾创新活力和风险控制。随着稳定币在支付、跨境结算和金融服务中的应用日益广泛，GENIUS法案的实施将对全球数字资产生态产生积极影响，成为其他国家借鉴的范本。 未来，随着技术进步和市场演化，相关监管政策或将进一步调整完善，以适应动态变化的数字金融环境。业界应持续关注法案实施细节和监管动态，积极开展合规管理和风险防控，助力稳定币发挥其作为新型支付工具和金融创新引擎的潜力。
在数字货币和区块链技术不断融合的背景下，GENIUS法案无疑为美国金融体系的现代化升级注入了强大动力。
