近期,英国金融业迎来一项重要里程碑:代表超过300家金融机构的行业协会UK Finance宣布启动英镑代币化存款(GBTD)试点项目,并邀请包括巴克莱、汇丰、劳埃德、NatWest、Nationwide和桑坦德在内的六大英国银行参与。该项目选择Quant Network作为底层基础设施提供者,力求在传统银行体系与分布式账本技术之间搭建一座互操作的桥梁。试点聚焦线上市场支付、再抵押贷款(remortgaging)流程以及债券批发结算三个关键用例,旨在提升支付效率、降低欺诈风险并优化结算流程,从而推动英国产业和消费层面的数字化转型。代币化存款的概念本质上是用可在分布式账本上流转的代币化表述来代表银行的法定货币存款,即将传统的"银行账面存款"以数字化、可编程的形式发行和流通。与稳定币不同,代币化存款通常受银行存款和存款保险框架约束,依托受监管的银行体系,赋予用户与银行存款同等的权利保障。UK Finance的GBTD试点强调的是在既有监管框架下探索数字化存款的可行性,而不是将其作为去中心化或未经监管的加密资产替代品。
Quant Network在该项目中的角色延续了其先前在英国监管责任网络(Regulated Liability Network,RLN)中的工作经验。Quant长期致力于区块链互操作性技术开发,其平台旨在实现不同分布式账本之间的跨链通信与资产流转。在GBTD试点中,Quant为参与方提供底层互操作性与结算枢纽能力,以便不同银行和金融机构能够在保留各自清算与监管合规流程的前提下,进行高效、安全的代币化存款发行与转移。Quant首席执行官Gilbert Verdian表示,公司的参与凸显了其在数字金融领域的领导地位,与英国领先机构协同构建"支持明日经济的基础设施"。GBTD试点设定的三大用例具有明显的现实意义与可操作性。针对线上市场支付,代币化存款能够简化平台内资金流动,缩短结算时间并减少中间对手风险,从而为电商、二手交易平台和共享经济等场景提供快速且可编程的支付手段。
再抵押贷款流程是银行与用户之间复杂文件与资金往来的场景,代币化存款可以实现从贷款批准到资金划付的自动化与可审计路径,减少人工干预与处理延迟。债券批发结算方面,代币化存款与证券代币的直接结算能够实现真正的交付对价(delivery versus payment),提升市场流动性并减少在传统结算链条中常见的冗余步骤。推动这类项目落地,监管框架至关重要。英国金融行为监管局(FCA)正在完善加密资产相关监管框架,并计划在2026年前实现全面实施。2025年4月发布的政策说明已经就稳定币、代币化存款与电子货币之间的界定进行了澄清,为未来更细化的规则奠定了基础。GBTD试点的时间节点与监管推进步调相契合,表明产业界与监管方之间出现了更积极的互动。
尽管欧洲的MiCA法规已于2024年底生效并覆盖广泛加密资产类别,但代币化存款仍主要受既有银行与存款法规约束,而非直接归入MiCA监管体系。从技术层面看,代币化存款的核心要素包括可证明的存款准备金、账本间的互操作性、结算最终性以及可编程性。可证明的准备金关系到用户对代币化存款价值保障的信心,参与银行需要建立透明且可审计的资产支持机制,并在必要时接受监管审查。账本互操作性意味着不同链、甚至传统银行账本需要实现数据与资产流动的兼容,Quant在这方面的互操作协议与网关设计尤为关键。结算最终性则涉及到如何确保在分布式账本层面实现不可逆的资金交割,同时与现有清算体系(如CHAPS或Faster Payments)实现互补或替代。代币化存款的可编程性为创新支付产品提供空间,例如基于条件的自动支付、微分润共享以及与智能合约联动的即时清算等功能,这些都可能重塑企业与消费者的现金管理方式。
然而,代币化存款从试点到大规模普及面临诸多挑战。监管一致性是首要问题,英国虽然在推进相关规则,但跨司法管辖的支付和结算活动需要国际协同规则,尤其在跨境支付场景下。技术和运营风险同样不容忽视,包含智能合约漏洞、系统可用性问题以及关键基础设施的治理。银行内部的核心系统需进行改造以支持新资产类型,业务流程和合规体系也要同步升级,尤其是反洗钱与客户尽职调查在代币化环境中的适配。市场接受度方面,企业与个人对新型数字存款的信任建立需要时间,而传统银行也需要平衡新产品带来的收入结构变化与存款流动风险。对金融生态的潜在影响需要从多个维度分析。
对银行而言,代币化存款既是挑战也是机遇。通过代币化技术,银行可以提供更灵活的现金管理服务、嵌入式金融解决方案与新型企业产品,从而增强客户黏性与服务深度。但同时,代币化也可能降低部分传统中介服务的附加值,促使银行在竞争中必须更快拥抱技术创新与平台化思路。对支付基础设施运营者而言,代币化带来的实时结算和交割对现有清算与结算模式构成冲击,推动基础设施向更高效率、更低成本的方向演进。对监管部门而言,如何在保障金融稳定与消费者保护的前提下,给予创新足够的空间,是一个需要不断平衡的长期任务。采用代币化存款的企业与平台可获得更强的资金编排能力。
线上市场能够实现即时结算、减少对中介支付供应商的依赖,并通过智能合约实现自动结算与佣金分配。房地产与抵押贷款生态则可能通过更透明、可追溯的资金交割流程降低交易摩擦,提高并购与再抵押的效率。资本市场方面,代币化存款与证券代币结合将使得债券、票据等固定收益产品的结算更加高效,并可能降低结算周期和对冲成本,从而释放流动性并优化资本使用效率。在全球视角下,英国产业界推动代币化存款试点反映出发达市场在数字货币与分布式账本落地路径上的一种倾向:不以去中心化货币替代法定货币,而是在受监管的实体框架下以数字化手段提升传统金融功能。与某些国家探索中央银行数字货币(CBDC)并行,代币化存款作为由商业银行发行并受存款法规约束的数字银行货币,具有更快的试点落地潜力。未来,代币化存款、CBDC与稳定币间的相互关系与边界划分将成为监管与市场关注的常态议题。
展望未来,若GBTD试点能在安全、合规与技术可操作性上取得积极成果,可能推动下一步的更广泛试点与业务创新。建议监管机构继续与行业保持密切沟通,制定清晰的合规框架与审计标准;建议银行与技术提供者在互操作性标准、隐私保护机制与应急响应能力上加强协作;建议企业与平台在采用新型数字存款时关注治理与合同条款,以确保在法律与商业层面获得明确保障。总体而言,UK Finance与Quant的合作代表了英国金融行业向数字化、互操作与可编程货币迈出的重要一步。通过在受监管的框架下探索代币化存款的现实场景,不仅能为支付与结算效率带来显著提升,也可能为金融创新开启新的路径。正如Quant首席执行官所言,参与该项目体现了对构建"支持明日经济的基础设施"的承诺。未来几年内,随着监管规则的明晰与技术成熟,这类创新有望在保障金融稳定与消费者权益的前提下,逐步融入主流金融体系,推动英国乃至更广泛地区的金融服务进入一个更高效与可编程的新时代。
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