美国股市长期以来一直是全球投资者关注的焦点，而准确且详尽的股市收益数据则是研究和投资决策的重要基石。随着信息技术的发展，相关数据的格式和内容也在不断演进，特别是在美国研究股市收益领域，数据的整理方式和计算方法经历了多次重大更新。深入了解美国研究股市收益数据的背景、结构及其下载资源，对专业投资者、学术研究者乃至股市爱好者都有着不可替代的价值。 美国研究股市收益数据主要依托于CRSP（中心证券价格数据库，Center for Research in Security Prices）以及Fama/French因子模型。CRSP的股票和指数数据曾使用Legacy格式（简称FIZ文件）广泛应用于生成研究收益数据，但随着时间的推移，这种旧格式已于2024年12月停止更新。从2025年1月开始，CRSP推出了全新的股票和指数整合扁平文件格式2.0（CIZ格式），标志着数据处理方式的升级。
转换到新格式后，计算股票收益的方法也发生了重要变化。在旧的Legacy格式中，月度收益是按月之间的持有期收益计算，股息则在月末进行再投资。而在新格式下，月度收益采用每日复利计算，股息再投资发生在除息日，这种方法更加精准地反映了投资组合的真实表现。 作为学术界广泛认可的两大学者，尤金·法马（Eugene Fama）和肯尼斯·弗伦奇（Kenneth French）提出的三因子和五因子模型成为理解股票收益的重要工具。三因子模型包括市场超额收益率（Rm-Rf）、规模因子（SMB，Small Minus Big）与账面市值比因子（HML，High Minus Low）；而五因子模型在此基础上加入了盈利能力因子（RMW，Robust Minus Weak）和投资风格因子（CMA，Conservative Minus Aggressive）。这些因子不仅解释了股票回报的横截面差异，也为资产定价提供了理论基础。
美国研究股市收益数据覆盖了丰富的资产组合排序，包括按市值、账面市值比、盈利能力、投资风格、动量等维度构建的单变量和多变量组合。例如，大小与账面市值比的二维组合（2x3和5x5）以及结合操作盈利和投资的三维组合分别体现了不同风险与收益特征。此外，还设有短期和长期的反转因子、动量因子、以及根据市场贝塔、应计项、净发行股数等财务指标构建的组合，满足多样化的研究需求。 数据更新与维护始终是保证其有效性的重要环节。美国研究收益数据每月都会重构历史回报，确保基于最新的CRSP数据库修正遗漏和错误。例如，2012年12月起，市场超额收益率的构成方法调整为包含所有在NYSE、AMEX、NASDAQ上市且具有完整股票数据的公司，避免了此前仅用市场指数近似的偏差。
2015年初和2016年、2018年、2020年和2021年，数据处理流程也先后经历了包括股本调整方法、会计处理政策变化以及CRSP与Compustat数据集成的完善，持续提升了数据的准确性和一致性。 CRSP和Fama/French团队还提供了多种格式的下载选项，支持TXT和CSV文件格式，方便用户根据需求自主处理数据。下载资源涵盖了从经典的三因子、五因子指标，到基于每日和每周频率生成的因子，再到大量基于不同行业、财务因子、市场指标的投资组合表现。此外，还专门提供了研究断点数据（如市值、账面市值比和盈利指标的临界值），以及独立的账面股本数据，这些都是构建和理解因子组合的基础。 除了美国市场的详细数据，Fama/French还发布了国际和新兴市场的因子和投资组合数据。国际部分涵盖了基于价值与成长属性的组合，支持跨国比较与全球资产配置的学术与实务研究。
新兴市场数据则囊括了五因子模型及动量因子，辅助投资者深入了解这些市场的特殊风险因素。 使用美国研究股市收益数据库的学者和从业者，应注意数据的时效性和版本变动对结果的影响。随着CRSP数据库的不断修正，历史数据事实上可能发生变化，用户在进行比较或回测时需要使用最新版本或者明确标明数据版本。定期关注官网公告和数据更新指南，能够更好地把握数据的最新状况，从而获得更准确的研究结论。 总结来说，美国研究股市收益数据经过多年发展和完善，已形成了丰富且规范的数据体系。结合市场回报因子、多维度资产组合及详尽的财务变量，赋能用户进行多类型财务经济学研究和股票策略开发。
便捷的下载方式和持续的更新保障了数据的广泛可用性，不论是学术研究还是实际投资均可从中获益。未来，随着市场环境和数据技术的进一步发展，美国研究股市收益数据将继续精准反映市场动态，并为金融学领域贡献有力支持。
