英国金融行业协会UK Finance于2025年启动的英镑代币化存款(GBTD)试点,在金融科技与传统银行业交汇处投下重要信号。此次试点由巴克莱、汇丰、劳埃德银行集团、NatWest、Nationwide和桑坦德六家大型银行参与,旨在将商业银行存款以数字代币形式在分布式账本上表示,测试对企业和个人支付流程、抵押再融资以及批发债券结算等关键场景的改善效果。试点计划一直运行至2026年中期,以获得充分的数据支持对可行性、风险和监管框架的评估。Quant Network作为底层基础设施提供方,延续其在英国主导的Regulated Liability Network(RLN)项目中的技术积累,侧重账本互操作性和托管互信机制的实现,为代币化存款提供链上链下混合的结算技术支持。此类合作在展示技术能力的同时,也强调了金融机构间协作的重要性,只有建立共享的金融市场基础设施,代币化存款的潜在效率才能真正释放。代币化存款的三大试验用例覆盖线上市场支付、抵押续贷流程以及批发债券交易结算。
在线市场支付方面,代币化存款可以实现近实时的小额与大额结算,减少中间清算时间并降低对传统支付网络的依赖,从而为电商和平台经济提供更灵活的资金流工具。抵押再融资流程通过将交易、资产和资金流在受控账本上联动,有望显著缩短手续时间、降低运营成本并提升透明度。批发债券结算作为高价值低频交易的典型场景,对交收与托管的时效与安全有极高要求,代币化资产与存款的结合可实现更快速的原子性交割,降低对多层中介的依赖。技术层面,代币化存款并非简单的"上链",而是链上表示与链下银行存款之间的法律关系和可追溯性的重构。关键要素包括资产的合规定义、托管与账户关系的映射、身份识别与合规监控(KYC/AML)、以及交易可审计性和隐私保护的平衡。Quant Network提出的互操作性解决方案,旨在让不同分布式账本和银行系统之间实现安全通信与资产一致性,减少对单一平台的依赖性风险。
监管环境是影响代币化存款能否规模化应用的核心变量。英国金融行为监管局(FCA)与财政部正推动新一轮数字资产监管制度,预计在2026年进一步明确相关框架。在此之前,英国财政部已在2025年对稳定币和代币化存款的监管边界进行政策说明,强调代币化存款仍受传统银行和存款法规约束,因此在法律地位与存款保障方面与稳定币存在重要区别。相比之下,欧盟的MiCA在2024年底生效,覆盖范围更广,但对代币化存款的直接适用性有限,因为后者更多属于银行体系内部创新而非典型的加密资产发行。代币化存款的潜在优势包括提升支付与结算效率、支持可编程金融创新、改进反欺诈能力以及优化资本与流动性管理。然而挑战亦不容忽视。
安全与合规风险仍然是监管关注的焦点,智能合约漏洞、私钥管理、系统抵抗网络攻击的能力以及跨机构信任模型都需要严格验证。法律确权问题涉及存款的法律地位、账户持有人权益保护以及在司法争议时的救济渠道。对消费者而言,透明度和存款保障至关重要,监管机构和银行必须明确代币化存款与传统存款在存款保险和优先清偿方面的差异。行业影响层面,若试点取得积极成果,商业银行将在支付场景中获得新的竞争优势,但同时可能面临来自科技公司、稳定币发行主体和跨境支付平台的竞争压力。企业客户可能通过更快的结算和更低的成本获益,而资本市场则可能借助代币化存款实现更高效的结算与流动性管理。与中央银行数字货币(CBDC)相比,代币化存款的定位更接近商业银行创造的货币。
CBDC由中央银行发行、代表法定货币的中央银行负债,而代币化存款是商业银行存款的数字表示,仍受商业银行的负债结构和监管框架约束。两者可在不同场景中互补,但也会引发对银行间流动性与存款稳定性的再评估。对监管建议而言,明确代币化存款的法律框架与监管边界是首要任务。监管体系需要在确保金融稳定与消费者保护的同时,为技术创新提供可预见的合规路径。风险评估应覆盖运行风险、网络安全、数据隐私、反洗钱以及跨境监管协调。监管沙盒和有控制的试点能够在受限环境中积累经验,但长期扩展需建立标准化的结算规则、互操作性规范和争端解决机制。
对于金融机构而言,参与试点不仅是技术验证,更是业务转型的学习过程。银行需要评估其背后的风险承担意愿、与科技提供方的契约安排、以及如何在合规要求下设计可扩展的运营模型。同时,教育市场参与者与公众、加强透明披露、以及建立多方监督机制将有助于提高信任度。展望未来,英镑代币化存款试点若成功,有望推动英国在数字金融基础设施方面取得领先地位,吸引更多创新主体与跨境合作。与此同时,全球监管与市场实践的协调也将成为关键,避免碎片化规则阻碍互联互通。无论结果如何,该试点已明确一个趋势:银行数字化与可编程货币的探索正从概念走向实操,金融生态系统正在围绕效率、合规与创新重新构建价值传输的方式。
对于关注者而言,接下来应密切关注试点中关于合规落地、互操作性实现、以及真实业务场景下的成本收益数据。政策制定者、银行与技术提供者需要在风险可控的前提下持续试验,协同制定规则,才能在保障金融稳定与消费者权益的同时,释放代币化存款带来的效率与创新潜力。 。
