近年来，全球金融市场经历了显著的波动与变革，主权债券作为传统风险较低的投资品种，其吸引力面临着新挑战。与此同时，诞生于十三年前的比特币逐渐走入投资者视野，越来越多的人开始将其视为抗通胀及避险资产的有效补充，甚至替代选择。本文将围绕为何一部分投资者在2025年及以后逐渐倾向于比特币而非主权债券进行详细分析。 首先，要理解投资者为何选择比特币，必须关注全球货币供应量及其对金融市场的深远影响。美国联邦储备系统（简称美联储）管理着庞大的资产负债表，现已达到逾6.69万亿美元。美联储通过扩张或收缩资产负债表直接影响M1和M2货币供应量。
M1包括现金、活期存款等高度流动性资产，而M2则是包含M1以及储蓄存款、小额定期存款及货币市场基金在内的更广泛货币指标。货币供应的变化直接影响通货膨胀水平、债券收益率和投资者对法币资产的信心。 近年来，美联储维持较高的联邦基金利率在4%至5%区间，并未显示出明显放松的迹象。2025年5月，美国信用评级被穆迪调降至AA1，显示财政稳定性与政治环境的不确定性加剧。类似地，日本在2024年至2025年发生的债券危机受贸易政策及债券需求与收益率结构变化影响，使得主权债券的避险属性受到质疑。面对不断攀升的公共债务和货币政策的不确定性，投资者开始积极寻求新的资产配置途径。
比特币作为一种去中心化、供应固定的数字资产，其独特属性逐渐成为投资者关注的焦点。比特币的总供应量被限制在2100万枚，且通过每四年发生的“减半”事件，新增比特币的速度将逐步减缓，预计直到2140年才会全部被挖掘完成。供给上的稀缺性，加上入网难度通过算力的持续增强，进一步巩固了比特币作为抗通胀资产的地位。 此外，比特币的价格表现令人瞩目。截止2025年6月，比特币价格达到历史新高超过11.2万美元，在过去三年内涨幅达到375.5%，远远超过同期标准普尔500指数、黄金和纳斯达克100指数的涨幅。如此强劲的表现不仅吸引了散户投资者，也引起了华尔街巨头的关注。
多数知名投资者如拉里·芬克、斯坦利·德鲁肯米勒和保罗·都铎·琼斯都公开看好比特币，视其为对冲通胀和应对政府财政风险的利器。 主权债券作为传统低风险投资的代表，其特点在于收益相对稳定、安全性较高。政府发行债券以筹措财政资金，债券收益率与市场利率和信用评级密切相关。然而，随着财政赤字扩大和政策不确定性增加，债券收益率也经历了较大波动。同时，债券的流动性和可获得性对一般投资者来说存在诸多限制。许多零售投资者难以直接购买国外政府债券，面对复杂的交易结算机制和融资成本，投资门槛较高。
此外，债券市场开放时间受限于特定交易时段，缺乏全天候的流动性支持。而比特币交易市场则实现了24小时无休，全球化的资产转移更为便捷。 比特币的易获取性及分散性优势也在近年不断被强化。随着加密钱包用户体验的改善以及中心化交易所和去中心化交易所（DEX）的兴起，比特币的投资门槛大幅降低。用户只需一个数字钱包即可参与比特币的买卖，无需通过传统金融机构复杂且成本较高的中介层。同时，监管对于数字资产的逐步认可，例如美国证券交易委员会（SEC）于2024年批准了首批现货比特币交易所交易基金（ETF），进一步提升了机构投资者的信心，也促进了资金流入数字资产市场。
截至2025年6月，相关比特币ETF总管理资产规模已超过1325亿美元。 从投资组合理论角度出发，现代投资组合理论（MPT）为资产配置提供了科学依据。根据市场研究，约占16%的比特币权重配置能够显著提升组合的夏普比率（衡量风险调整后收益的指标）。比特币的夏普比率约为0.94，远高于美国国债0.3至0.5的水平，表明投资比特币在承担相同风险的情况下获得了更可观的回报。对风险承受能力较高的投资者而言，比特币成为优化资产回报与波动风险比例的优良选择。 比特币与主权债券之间的属性差异不仅体现在收益风险特征，还体现在资产的本质与发行机制方面。
比特币的去中心化本质确保它不受单一机构的操控，没有人为的供应扩张风险。相比之下，主权债券的发行和偿还高度依赖于政府财政状况及政策稳定性，债券供应量可以被政府根据财政政策灵活调整，容易引发通胀压力和债券价格波动。 长期来看，随着比特币的技术升级和生态完善，其功能不断丰富。例如2025年10月即将发布的Bitcoin Core 30版本将把单笔交易中允许存储的OP_RETURN数据量由80字节扩大至4兆字节，这一技术革新意在提升比特币网络的数据存储能力和未花费交易输出（UTXO）管理，进一步增强网络的可用性和效率，这对于推广比特币的广泛应用有着积极意义。 著名加密企业和投资机构的持续买入也证明市场对比特币前景的认可。以迈克尔·塞勒为首的MicroStrategy公司自2020年8月起累计买入超过58.2万个比特币，成为全球最大的企业持币机构之一。
此举不仅反映了企业自身对比特币价值的信心，也推动了整体市场关注度的提升。 尽管比特币显示出诸多优势，投资者仍需关注数字资产固有的价格波动性和监管风险。比特币价格可能经历剧烈波动，不适合所有风险偏好的投资者。此外，不同国家对加密资产的监管政策存在显著差异，政策风险依然是影响数字资产市场的关键因素之一。投资者在布局比特币或主权债券时，应结合自身的风险承受能力、投资期限及资产配置需求，科学制定投资策略。 综上，全球金融环境的复杂变化使得投资者对传统资产的信心变化明显。
比特币因其稀缺性、去中心化特性及强劲的收益表现，正在吸引越来越多资本流入，成为主权债券之外的新型避险资产选择。随着市场的进一步成熟和技术的不断进步，比特币有可能在未来的投资组合中占据更加重要的位置。对于希望在不确定性中寻求资产稳定增长的投资者而言，比特币提供了一个极具吸引力的选项，而主权债券作为传统稳健资产的角色仍将存在，但其地位正面临前所未有的挑战。
