近年来，随着健康意识的普及和减肥需求的持续上升，美国减肥药市场经历了显著的变化。作为一家专注于数字健康和个性化药物服务的公司，Hims & Hers在这一市场变革中展现出巨大的成长潜力。该公司依赖现金支付市场的模式，在过去凭借生产更低价的复合型减肥药产品迅速拓展用户基础，但如今面临来自监管和竞争环境的双重压力，亟需调整策略以保持业务增长。此前，Hims & Hers利用美国食品药品监督管理局（FDA）允许在原料药供应短缺期间生产的复合型减肥药品满足市场需求，特别是针对诺和诺德（Novo Nordisk）旗下广受欢迎的semaglutide类药品，如Wegovy。然而，随着该类药物供应短缺状况的缓解，FDA在今年五月二十二日强制要求停止复合药品销售，导致Hims & Hers必须寻找新的增长引擎以弥补业务上的缺口。这一监管变化直接影响了公司的股票表现，导致股价在短时间内下跌超过一成，远低于此前的高点。
面对这一局面，分析师们普遍认为公司需要重新思考其产品策略，向更广泛的体重管理服务领域转型。Hims & Hers目前开始销售所谓的“个性化”剂量Wegovy，价格大约为每月165美元，依托临床上的减缓副作用需求进行药品定制。不过这一举措引发了部分分析师的质疑，他们认为此次所谓的个性化服务是否符合药品定制的真正标准尚不明朗，同时担忧诺和诺德可能对这种未经授权的剂量复制采取法律行动。除了Wegovy之外，公司还销售另一种减肥药——利拉鲁肽（liraglutide），这是诺和诺德早期用于糖尿病治疗的药物的仿制版本，同样具备体重管理效果。此外，Hims & Hers还引入伊莱利莉（Eli Lilly）推出的新竞争品牌Zepbound，试图丰富产品线以满足更多消费者的需求。然而，尽管公司积极扩展产品组合，市场对其能否实现快速成长仍存在疑虑。
多位分析师建议，Hims & Hers应尝试与保险公司合作，进入医保覆盖的减肥药市场，以降低消费者的支付门槛并扩大潜在用户群。目前，公司坚持以现金支付模式为主，不计划与保险体系广泛对接，这在一定程度上限制了其规模化发展。与之形成鲜明对比的是Hims & Hers的主要竞争对手Ro和Noom，这两家公司同样提供个性化复合药物，但已开始与保险公司协作，减轻患者经济负担，提升市场渗透率。最近，CVS健康和Cigna等大型保险机构也发布了对减肥药的保险策略调整，包括明确限制其覆盖范围和消费者自付成本，这一举措将进一步影响现金支付市场的发展空间。随着保险覆盖范围的扩大，现金支付市场的需求可能下降，这也增大了Hims & Hers未来实现增长的难度。尽管如此，公司仍对未来充满信心，制定了到2030年实现65亿美元收入的宏伟目标。
分析师预测，2025年公司营收将达到24亿美元，较2024年的15亿美元实现显著增长，同时每股收益预计为65美分。Hims & Hers首席执行官Andrew Dudum表示，市场上仍有大量因高额保险起付线而被归类为“欠保险”的消费者，这部分人群成为公司主要的目标客户。为此，Hims & Hers斥资收购了一家诊断实验室，试图通过更精准的客户画像扩大服务范围。同时，公司正积极扩展业务至英国和欧洲市场，并推出针对低睾酮和更年期等新领域的个性化医疗服务，寻求多元化的收入来源。总体来看，Hims & Hers正处于一个关键的转型期。面对传统减肥药市场供应恢复带来的挑战，公司必须加快产品创新步伐，优化客户服务体验，并探索与保险体系的合理合作，才能在激烈的市场竞争中稳固并扩大其市场份额。
未来，随着消费者对个性化医疗需求的增长及数字医疗技术的进步，Hims & Hers有望通过融合科技与医疗服务实现持续增长。然而，公司在监管合规、产品差异化以及市场策略调整方面仍需付出更多努力，确保能够灵活应对不断变化的市场环境。随着美国乃至全球减肥药市场格局的演变，Hims & Hers的表现不仅代表了数字健康新兴企业的时间窗口，更折射出行业未来竞争的趋势。创新、合作与合规将成为公司能否抓住市场机遇，实现可持续发展的关键因素。
