近年来，加密货币作为新兴的数字资产类别，迅速吸引了全球投资者的关注。尤其是在交易型产品（ETP）领域，其简便的交易机制和多样化的优势使其成为传统金融市场与加密数字资产之间的重要桥梁。然而，英国对零售加密货币ETP的禁令不仅限制了普通投资者的参与，更在全球数字货币市场竞争中使英国处于不利地位。英国保守党议员、前威尔士国务大臣阿伦·凯恩斯（Alun Cairns）在近期的讨论中，重点阐述了重新审视这一禁令的必要性，强调合理监管与创新发展应并重。现阶段，全球金融市场对“现货”比特币ETP的接受度日益增长。美国证券交易委员会（SEC）早些年批准了现货比特币交易型产品，为投资者提供了通过传统证券交易所直接参与比特币投资的机会。
该类产品自问世以来，短短数周内便吸引了数十亿美元的资金流入，单月交易额度更是突破千亿美元大关。这一现象无疑展示了规范化的金融产品在推动加密市场健康发展中的巨大潜力。相较之下，自2020年起，英国金融行为监管局（FCA）出于对投资者保护的考虑，全面禁止了零售投资者参与此类加密货币交易型产品。虽然部分机构投资者和专业投资领域得以进入，但对广大个人投资者来说，市场机会仍然关闭。凯恩斯认为，这种限制不仅未能有效降低投资者风险，反而导致大量投资者转向无监管的海外交易平台，增加了诈骗及投资损失的风险。数字时代的加密资产流通极具全球性和去中心化特点，单纯的禁令难以阻挡其传播和交易。
英国的监管政策如果不调整，可能会无意中推高风险暴露，而非实现保护目标。此外，金融行为监管局的禁令与英国政府希望打造“全球Web3中心”的战略目标背道而驰。近年来，英国政府发布了多项扶持创新型数字经济的政策，试图在区块链和加密技术领域抢占先机。然而，缺乏对零售加密ETP的开放与监管支持，与该战略形成明显矛盾。凯恩斯强调，合适的监管框架不仅能保障投资者安全，推动市场诚信，还能催化更多创新和就业机会的涌现。市场研究显示，约有18%的英国民众曾有过加密货币投资经历，高于其他欧洲国家的平均水平。
同时，市场对受监管的加密投资工具需求强烈。对年轻投资者的调查表明，大约六成年轻投资者认为目前市场中缺乏足够的合法合规加密投资渠道。这反映了广泛的市场空白与投资者期待。加密货币市场自FCA实行禁令以来已经发生了显著变化。新的《2023年金融服务与市场法》（Financial Services and Markets Act 2023）为加密资产的监管提供了法律基础，下一步的监管框架必将更加完善和细致。此时审视并调整现有的零售交易型产品禁令，顺应市场发展脉络尤为关键。
国际经验同样值得借鉴。欧洲多国如瑞典、德国、挪威、荷兰和瑞士已逐渐放开对加密ETP的准入限制。这些市场通过完善的审查和合规要求，既保障了消费者权益，也促进了资本和技术的集聚。伦敦证券交易所作为欧洲重要的金融中心，却因政策限制未能引入任何此类产品，错失了在全球数字资产市场中的领先机遇。如若能合理开放加密ETP市场，将使英国更具吸引力，进一步推动金融市场多元化发展。市场研究机构政策交易所（Policy Exchange）曾指出，若英国能够抓住加密资产监管创新的机遇，有望带来高达290亿英镑的经济产值，并创造超过36000个就业岗位。
这对英国经济复苏与产业升级意义重大。风险与机遇并存，监管者的角色不可小觑。合理的监管应当既能激励创新，又不失保护投资者的初衷。凯恩斯呼吁FCA采取更务实和前瞻性的态度，调整和开放禁令，为越来越多具备合法资质的加密ETP发行商提供进入市场的机会。在保持独立监管的同时，回应公众的投资需求，使得监管真正服务于健康的数字资本生态。未来，随着英国金融服务和市场法的全面实施，加上国际市场的持续发展，英国有望成为全球加密金融创新的重要枢纽。
重新开放零售加密货币ETP市场是实现这一目标的重要环节。在维持投资者保护的前提下，合理引导和监管数字资产产品，将推动英国金融市场多元化提升竞争力，同时满足公众日益增长的投资需求。阿伦·凯恩斯的观点为英国金融政策的未来方向提供了宝贵的思考：创新与风险管理并非对立，而是共生的双驾马车。只有破除不合时宜的禁令，拥抱数字化新浪潮，英国才能在全球数字经济的浪潮中赢得领先地位，带动经济蓬勃发展和社会福祉的提升。
