在加密货币市场不断壮大的浪潮中,交易所的重要性日益凸显。Bernstein财富管理公司最新发布的研究报告指出,Bullish - - 这家由硅谷知名投资人Peter Thiel支持的加密货币交易平台,若能成功在2026年底之前启动其美国业务,将成为仅次于Coinbase的第二大机构交易所。此举不仅对Bullish自身的发展战略意义重大,也将促进整个机构加密货币交易市场的格局演变。 Bullish的实力毋庸置疑。公司拥有高达35亿美元的比特币、以太坊及稳定币资产,再加上从其公开募股中筹集的10亿美元资金,显示出强大的资本背景和市场信心。Bernstein对此给予"市场表现"评级,并设定了60美元的价格目标,表明Bullish的股价存在约15%的增长潜力。
分析师Gautam Chhugani等人表示,Bullish的关键在于能否如期开始面向美国客户的服务。美国市场作为全球最大的加密交易市场之一,其潜力和流动性对Bullish来说至关重要。 目前,Bullish尚未向美国客户提供服务,尽管其于纽约证券交易所成功完成了规模庞大的首次公开发行(IPO)。公司正积极寻求在美国和其他有竞争力的司法辖区获得必需的许可证,包括今年预期获得的纽约BitLicense。此外,Bullish也在德国和香港布局许可证储备,未雨绸缪以应对全球监管环境变化。此合规优先战略,有望帮助Bullish赢得更多机构投资者和金融机构的信任,从而进一步提升市场份额。
Bernstein预测,Bullish未来将占据美国市场大约11%的总交易量和10%的交易收入。考虑到机构加密货币交易市场预计从2024年的50亿美元增长至2030年的180亿美元,美国市场的占比也将从7%激增至20%,Bullish的市场前景显得尤为可观。公司计划到2027年将其美国现货交易量占比提升到8%,并获得4%的全球机构市场份额,估值为34倍2027年预计的息税折旧及摊销前利润(EBITDA),这一估值水平相比Coinbase和Robinhood等竞争对手具有一定的溢价。 值得关注的是,Bullish不仅仅专注于交易业务,还多元化其收入来源。公司拥有知名加密媒体平台CoinDesk以及管理着410亿美元资产的加密指数。这些数据、指数和流动性服务预计将推动订阅收入到2027年达到1.45亿美元,约占总收入的39%。
此外,衍生品领域被视为Bullish未来的增长点。虽然全球的加密期货交易量已占据了市场73%的份额,但美国衍生品市场仍处发展初期,有巨大扩展空间。 Bullish的合规优先模式与Coinbase相似,这也是其值得期待的重要原因之一。通过在监管相对成熟的市场如香港、德国积极申请牌照,Bullish已做好充分准备迎接全球监管环境的严格挑战。随着越来越多的资产管理人、券商及银行考虑将数字资产纳入投资组合,他们对合规、安全的交易平台需求激增,Bullish有望借此获得更多机构客户。 另外,Bullish资金雄厚,业务多元,且具备强大的资本运作能力,能够应对激烈的市场竞争和潜在的波动性风险。
尽管加密市场价格波动较大,Bullish凭借其稳定的资本基础和合规运营,能够缓冲一定风险,稳步扩展用户基础和交易量。 从整体行业趋势来看,机构投资者对数字资产的兴趣持续上升。随着规范和法规逐步完善,市场透明度提升,越来越多传统金融机构开始涉足加密领域。Bullish凭借其合规战略和多元化收入模式,正处于有利位置,能够从中获得显著份额。对投资者来说,Bullish的成长潜力以及其能否成功打开美国市场,将是未来观察的重点。 总结来看,Bernstein的分析为Bullish提供了一个清晰的发展路径,如果Bullish能够顺利推出美国业务,将成为仅次于Coinbase的第二大机构加密货币交易所,这不仅意味其自身业务的快速扩展,也反映出全球加密市场持续深耕机构投资者领域的趋势。
随着市场规模大幅提升,各大交易所将通过合规运营、多元业务布局和技术创新不断竞争,推动行业健康有序发展。Bullish在未来数年内的发展,或将成为加密交易所格局重新洗牌的重要风向标。 。
