在经历了今年4月美国政府突然对Nvidia向中国出口H20芯片实施禁令的冲击后，这家全球领先的人工智能芯片制造商如今迎来了恢复销售的积极信号。Nvidia宣布已获美方许可，将恢复向中国客户出口基于Hopper架构的H20图形处理单元（GPU），这一消息在市场上引发了强烈的反响，Nvidia股价也随之刷新历史新高。业内分析师纷纷预测，恢复销售将极大提升Nvidia的营收表现，预计在2025年下半年至2026财年内，中国市场贡献的收入或将达到甚至超过150亿美元。这对于公司而言，意味着不仅弥补前期因禁令造成的营收损失，还将推动未来业绩实现新一轮增长。 Nvidia长期以来将中国视为其最为关键的市场之一。根据2025财年的财报，中国市场贡献了Nvidia近13%的总营收，在所有地区中仅次于美国、新加坡和台湾。
值得注意的是，行业分析师指出，由于多种渠道的芯片流通，中国实际终端客户的需求占比可能高达25%至40%。这充分体现了中国市场在Nvidia全球战略中的重要地位。 今年4月，美国政府在特朗普执政期间出人意料地对Nvidia的H20芯片销售实施禁令，主要出于国家安全考量，担忧中国利用先进的AI芯片推动敏感领域的技术发展。在禁令生效后，Nvidia第一季度就因此损失了约25亿美元的销售收入，更承受了45亿美元的库存减记压力。第二季度的预估损失金额更是高达80亿美元，给其在全球AI芯片领域的竞争力带来严重打击。 然而，近期Nvidia透露已获得美国政府重新授权的积极信号，表明双方在相关出口许可问题上达成新的理解与支持。
分析师普遍预计，伴随着许可的逐步发放，订单将迅速释放，带来“H20芯片在中国市场需求迅速回暖”的局面。Stifel证券的专家罗宾·罗伊（Ruben Roy）直言，由于需求的积压，下半年中国客户对H20芯片的采购节奏可能会呈“加速状态”。他将Nvidia股价目标上调至202美元，同时估计其2026财年中国营收将达到195亿美元，但也警示受到代工厂TSMC产能紧张等因素限制，实际能否实现仍面临挑战。 同时，Bernstein分析师斯泰西·拉斯贡（Stacy Rasgon）表示，恢复销售后Nvidia在2025年下半年可能新增营收介于100亿至150亿美元之间，全年中国市场营收将达到155亿至205亿美元。她同时提醒，销售复苏依赖于美国方面全面批准许可、Nvidia与中国客户达成明确采购订单、以及实际制造和发货的及时顺利。 过去几年，面对不断收紧的出口控制条例，Nvidia也在积极研发替代产品，推出低功率版本的芯片以适应限制规定，努力在不违反政策的前提下继续服务中国市场。
这种灵活应对的策略，一定程度上缓解了禁令带来的冲击，但仍难以完全替代含高性能技术的H20系列产品的市场份额。 H20芯片基于Nvidia先前的Hopper架构，是Nvidia面向人工智能及高性能计算领域的重要战略产品。该系列GPU的强大计算能力使其成为训练大规模AI模型和推动先进机器学习应用的核心硬件。中国庞大的AI产业需求对这类芯片的拉动作用极大，因此恢复销售将助力Nvidia继续保持其在全球AI芯片市场的领先地位。 此外，Nvidia重返中国市场也代表着中美在高科技出口监管领域的微妙变化。尽管两国在技术贸易上的摩擦仍在持续，但合作与监管的平衡尝试显现出积极迹象。
Nvidia能够获得销售许可反映出双方在维护国家安全与促进科技交流间寻找适当切入点的努力。 对于半导体行业整体而言，Nvidia的复苏销售计划将推动需求端活跃，带动代工和供应链上下游企业受益。台湾半导体制造公司（TSMC）作为Nvidia的重要制造合作伙伴，其产能安排和供货能力成为关键因素。业界热切关注TSMC能否满足订单释放后带来的新增生产压力，同时也考验全球芯片产业链的灵活性与韧性。 投资者反响亦十分热烈。消息公布当天，Nvidia股价大幅上涨近5%，创下历史新高市场价。
分析人士认为，随着芯片需求恢复和营收预期上调，Nvidia未来股价及市场估值有望持续攀升，为投资者带来新的成长机遇。 总结来看，Nvidia恢复向中国销售H20芯片不仅有助于公司弥补此前被禁带来的巨大营收损失，还预示着该公司在AI芯片技术创新与全球市场布局上的战略调整和优化。中国市场的强劲需求加上美国政策的逐渐松动，将成为驱动Nvidia未来增长的重要动力。 未来几个月内，关注点将集中于实际销售许可的发放进展、客户订单落实情况以及制造产能的配合程度。能否如期实现150亿美元以上的中国市场营收，将体现Nvidia供应链管理和跨国业务协调的能力，同时也将为全球科技产业走向新格局提供关键参考。 在全球人工智能浪潮不断加速的背景下，Nvidia做为顶级AI芯片供应商重新发力中国市场，既是技术进步的表现，也是经济和政策环境动态互动的结果。
这一事件深刻影响了全球科技生态的竞争格局，也为其他科技企业在复杂国际环境中的经营策略提供了借鉴。未来，随着中美关系和全球供应链环境持续演变，Nvidia在保持技术领先、开拓新兴市场同时，如何应对政策风险并优化全球经营，将成为其持续发展成败的关键所在。
