近年来，区块链技术和加密资产的迅猛发展正在催生金融行业的一场深刻变革。作为股票交易创新的典范，Robinhood宣布将在其新推出的以太坊兼容区块链平台——Robinhood Chain上，实现股票的24小时全天候代币化交易。此举不仅将传统股票资产搬上链，还可能动摇纽约证券交易所（NYSE）等传统金融市场的根基，给其收入模式带来前所未有的压力。Galaxy Digital作为领先的数字资产金融服务公司，针对Robinhood的代币化战略发布了详细报告，深度解读该举措的市场风险与机遇。Robinhood 通过Robinhood Chain实现的股票代币化，实际上是在链上创建与真实股票挂钩的代币衍生品。这些代币将由美国经纪-交易商托管的实际股票作为支持，用户不仅可以利用这些代币进行快速结算和交易，还能选择自主管理这些资产。
Robinhood Chain定位为基于以太坊兼容的Layer 2扩展解决方案，旨在为用户提供更高效、低成本的交易体验，同时支持在区块链上实时撮合和结算交易。相比传统市场有限的交易时间，Robinhood计划首先实现24小时、每周五天的交易，随后逐步扩展至真正的全年无休全天候交易。这一点标志着金融交易的重大转变，将交易活动从传统集中化时段平移至更灵活的区块链环境。Galaxy Digital的报告指出，Robinhood此举将部分流动性从传统集中交易所转移至去中心化链上平台，直接削弱了NYSE等传统交易所通过手续费和市场数据销售获取的核心收入来源。传统交易所的竞争优势正是基于深度流动性和集中交易的生态体系，但链上代币化资产及全天候交易可能分散这部分优势。更重要的是，Robinhood可通过其链上的sequencer（交易排序器）完全掌控交易执行流程，类似于Coinbase旗下Base网络的运营模式。
这样，Robinhood不仅能捕获链上交易手续费，还能通过资产层本身的代币化增加额外收入来源。Galaxy Digital估算，Base每天的sequencer费用达十五万美元以上，预示着Robinhood在这条新生态链上也具备相当的营收潜力。此外，股票代币化的吸引力并非仅限于交易时间的延长。代币化资产的可编程性为传统股票根本不具备的金融功能打开了大门。投资者可以利用股票代币参与去中心化金融（DeFi）生态，实现资产质押、自动分红以及复杂的智能合约操作。这些创新为资产增值与灵活运用带来极大可能，若传统交易所未能快速跟进，势必加剧交易流向区块链平台的趋势。
然而，虽然代币化带来了诸多便利和可能，但其潜在风险也不可忽视。全天候交易模式可能导致市场波动加剧，投资者可能在非传统交易时段遭遇意外的价格剧烈波动，影响投资体验。监管层面的不确定性同样是困扰行业的重点。尽管Robinhood目前仅向欧盟用户开放旗下代币化股票交易，并未在美国大规模推广，美国证券交易委员会（SEC）尚未公开对该模式作出明确表态。与此同时，证券业及金融市场协会（SIFMA）已呼吁SEC拒绝在现行美国市场监管框架(Regulation NMS)之外监管的代币化股票交易，反映传统金融机构对新兴区块链资产交易的强烈警惕。尽管监管存在变数，但业界普遍认为代币化浪潮不可逆转。
作为连接传统金融与区块链世界的重要桥梁，Robinhood的创新为未来证券交易市场注入新活力。传统交易所和监管机构迫切需要重新评估自身定位与业务模式，积极拓展创新金融产品，适应数字时代的需求。总体来看，Robinhood的24/7股票代币化战略不仅将深刻影响传统交易所的收入结构，更将引领新一代金融资产交易模式的变革。随着技术成熟和监管明确，链上股票交易可能成为主流投资渠道，重新塑造全球证券市场的生态格局。未来，投资者、机构和监管者都需密切关注代币化进程，抓住机遇同时积极防范风险，推动金融生态走向更加开放、高效与包容的新时代。
