比特币和以太坊现货ETF的崩溃：巨额资金流出打击投资热情 2024年9月9日，随着新推出的现货比特币和以太坊交易所交易基金（ETF）的热情逐渐消退，数字资产市场正面临前所未有的挑战。这些金融产品最初被视为传统金融和Web 3.0经济之间的桥梁，让个人和机构投资者能够通过广受认可的工具便利地接触到这些数字资产。然而，自上市以来，由于宏观经济条件的严峻和市场价格的剧烈波动，这些ETF面临着浩大的资金流出。 据SoSoValue的数据，目前与比特币相关的ETF的管理资产总值已降至自5月以来的最低水平，跌破了500亿美元的门槛。同时，尽管以太坊ETF也刚刚推出，但其面临的挑战则更加严峻，投资者开始对以太坊网络背后的技术是否仍具优势产生质疑。 在9月3日，比特币ETF的流出量达到了近2.9亿美元，成为自5月以来最大的资金转出。
其中，富达（Fidelity）的FBTC和灰度（Grayscale）的GBTC是资金流出的主要贡献者。分析师詹姆斯·巴特菲尔认为，这些资金流动的波动与市场对美联储未来可能采取的货币政策的不同看法密切相关。在市场不确定性加剧的情况下，投资者的风险偏好明显降低，纷纷撤回资金。 与比特币ETF相比，以太坊ETF的情况更加复杂。自7月底推出以来，以太坊相关产品已出现4.82亿美元的净流出，当前以太坊相关基金的总值已降至60亿美元，相比首日交易时下滑了41%。尽管如此，像黑岩（BlackRock）的iShares以太坊信托（ETHA）仍在这些困境中崭露头角，自推出以来吸引了10亿美元的资金流入；紧随其后的是富达的以太坊基金（FETH），也获得了3.92亿美元的资金。
但是，总体以太坊ETF市场的挣扎显而易见。一系列因素影响着这些金融产品的表现，市场情绪无疑是其中最重要的变量。在美联储的货币政策未明朗之前，投资者普遍采取了“风险厌恶”的态度，趋向保守的投资选择。 更深层的原因在于比特币和以太坊的市场表现。在危机时期，比特币作为一种通胀对冲资产的角色逐渐得到认可，被视为一种对抗通胀和美元贬值的合理替代品。然而，以太坊的优势和潜力尚未被主流投资者广泛认知，对去中心化金融（DeFi）或去中心化应用程序（dApps）的了解仍然局限于小部分投资者。
灰度的以太坊信托（ETHE）是以太坊ETF市场的另一个重要因素，其从信托结构转换为ETF的过程中，产生了大量资金流出，使得市场面临更大压力。由于投资者能够赎回其持有的股份，这一结构性的变化虽然对市场长期有效，但短期内却给以太坊ETF生态系统带来了不少挑战。 此外，以太坊的质押选项缺失也影响了其ETF表现。以太坊转向权益证明（POS）共识机制后，质押成为网络的一大关键特性，为持有人提供了收益。但美国证券交易委员会（SEC）对此活动的禁止可能会削弱投资者的热情，因为他们希望通过直接质押以太坊来获取收益作为投资策略的一部分。 另外，市场对以太坊ETF的推出时机也存在不利因素。
自推出以来，以太坊的价值已下滑30%，并非因为投资者变得不喜欢这些产品，而是由于以太坊网络在与Solana等较便宜和更具扩展性的竞争对手斗争时显得力不从心。 虽然比特币ETF面临资金流出，但与以太坊相比，其韧性显然更强。比特币的市场氛围受到影响良好，尽管流动性波动，但其被视为一种更稳定的数字资产，越来越多的投资者将其视为增值和投资组合的对冲工具。 与比特币不同，以太坊的投资者教育则显得更加重要。分析师约翰·霍夫曼表示，提高对以太坊作为投资资产的认识至关重要，提供有关以太坊和相关技术的教育可以帮助减少知识差距，刺激更多投资者的兴趣。这一教育的推进将有助于解锁以太坊ETFs的潜在市场。
目前，越来越多的金融顾问开始理解和接纳加密资产，逐步推动数字资产的发展。这样的成长在高净值人群和家族办公室中特别明显，他们希望通过Crypto ETF来实现投资组合的多元化。 尽管当前面临重重挑战，但分析人士认为，以太坊和比特币ETF未来仍存在成长的可能性。预计随着监管环境的演变，以太坊ETF中引入质押功能亦成必然趋势。此外，黑岩的总裁拉里·芬克的支持无疑为以太坊的未来增添了信心，他曾表示以太坊网络在传统资产tokenization方面展现的诸多机会。 总之，尽管现货比特币和以太坊ETF面临巨大的资金流出及市场动荡，但投资者的教育和市场理解的增长可能为其开辟新机遇。
在不断变化的市场环境中，抓住这些潜在的机遇，将是未来数字资产投资者的重要课题。
