RH积极应对关税压力，第二季度营收短期承压但前景依然乐观

近年来，全球贸易环境经历了显著变化，特别是在美国政府推行新一轮关税政策后，众多制造和零售企业面临严峻挑战。作为高端家居零售业的重要代表，RH公司在应对国际贸易壁垒和成本压力方面表现出极强的适应性和灵活性。近期公司公布的财报显示，尽管第二季度营收预计会短期承压，但其采取的一系列战略举措正在有效缓解关税带来的不利影响，并为长期业绩增长奠定坚实基础。2025财年第一季度，RH实现净利润8.04百万美元，摊薄每股收益0.43美元，相较于去年同期净亏损3.63百万美元和每股亏损0.20美元的情况，体现出公司经营状况显著改善。尽管营收未完全达到市场预期，销售额为8.14亿美元，较去年同期增长12%，但略低于公司此前指引的12.5%至13.5%增幅区间，以及分析师平均预测的8.186亿美元。营收增长的轻微放缓主要源于关税政策带来的成本上升及供应链调整的短期影响。

RH首席执行官Gary Friedman明确指出，为应对“Liberation Day”关税冲击，公司积极调整供应链，将家具生产部分从中国转移至自家位于北卡罗来纳的工厂，并扩大其他区域采购来源以分散风险。这不仅降低了关税成本，还增强了供应链的稳定性和自主控制能力。即使如此，关税带来的干扰短期内仍将对公司第二季度营收造成约6个百分点的负面影响。Friedman强调，虽然贸易谈判结果尚未明朗，但RH已经证明其在各种市场环境下具备竞争优势和适应能力。面对美国房地产市场近50年来最疲软的状况，RH仍预计其2025财年营收增长范围在10%至13%，调整后的运营利润率预计达14%至15%，而调整后EBITDA利润率则保持在20%至21%之间，显示出强劲的盈利能力和成本控制水平。为了进一步提升长期竞争力，公司正在制定多元化和创新的供应链策略，减少对单一市场和供应商的依赖。

此外，RH在2024财年通过回购股票投入22亿美元，以增强股东价值，且扩展房地产资产组合，估值约5亿美元，作为多元经营战略的重要组成部分。公司计划在市场有利时机适时变现这些资产，释放资金流动性，对冲宏观经济波动风险。目前公司持有200至300百万美元的库存，预计将在未来12至18个月内逐步转化为现金，使资产负债结构更为稳健。这些举措显示出RH不仅在短期压力下灵活应对，更着眼于长期发展和价值创造。纵观行业环境，家具和高端家居市场竞争日趋激烈，且受到全球供应链重塑和贸易政策调整的深刻影响。RH通过及时调整生产基地和采购策略，降低关税带来的成本压力，同时加强品牌建设和客户体验，提升产品附加值，以保持市场领先地位。

贸易摩擦加剧导致全球制造业成本上升，许多企业纷纷寻求供应链本地化或多元化路径，RH的做法恰恰契合这一趋势。未来，随着贸易谈判推进及国际环境改善，关税压力有望逐步缓解，RH预计下半年业绩将回稳并恢复增长动能。管理层对全年业绩持乐观态度，继续保持稳健财务策略，强调创新和客户导向，推动公司持续向前发展。总结来看，RH面对国际贸易环境的不确定性，通过供应链优化、资产多元化和财务稳健管理，成功缓解了关税带来的冲击。尽管第二季度业绩或受短期负面影响，但公司的结构调整和战略布局为未来增长提供坚实支撑。在当前全球经济复杂多变的背景下，RH的应对措施反映了其卓越的市场洞察力和管理执行力，展现了持续增强股东价值和实现长期可持续发展的决心。

作为高端家居市场的重要参与者，RH未来的表现仍值得投资者和行业观察者持续关注。