近年来，加密货币作为一种新兴的数字资产形式，曾被广泛寄予厚望，期待成为未来数字货币的代表。然而，新加坡金融管理局（MAS）管理总监Ravi Menon近日在新加坡金融科技节上的发言，明确指出加密货币未能通过数字货币应有的考验，表现远远未达预期。作为亚洲重要的金融中心和监管示范区，新加坡对数字货币的审慎态度和深入见解，具有重要的行业指导意义。 Ravi Menon的观点立足于数字货币的基本职能，即货币的“媒介交换功能”和“价值存储功能”。从这一视角观察，加密货币在实际应用中表现不佳，频繁遭遇价格剧烈波动，缺乏稳定的价值支撑，难以实现在日常经济交易中的广泛应用。此外，许多投资者因市场波动而遭受重大损失，进一步削弱了加密货币作为可靠数字货币的地位。
相较之下，稳定币和由央行发行的数字货币（CBDC）则因其价格稳定和政策支持，被视为数字货币未来生态系统的重要组成部分。 在演讲中，Menon列举了数字货币的四大潜在竞争者，分别是私营发行的加密货币、央行数字货币、代币化的银行负债以及受良好监管的稳定币。针对这几类数字货币形态，新加坡金融管理局倾向于积极支持监管完善且功能明确的数字资产，尤其是稳定币。以StraitsX的稳定币和Paxos Digital发行的美元挂钩稳定币为例，它们通过与法定货币挂钩，努力保持价格稳健，大大降低了投资风险与市场波动，增强了作为数字货币的实际应用价值。 新加坡作为亚洲的数字资产创新高地，虽然拥有浓厚的加密货币发展基础，但监管层更期望该国未来被认知为数字资产中心，而不仅仅是加密货币的聚集地。在Menon看来，数字资产技术具备超越投机属性的巨大潜力，能够在金融市场的多个领域带来变革。
项目“Guardian”就是一个典型案例，该项目由MAS联合行业伙伴合作开发，旨在对外汇、债券及基金等金融资产进行代币化处理，从而提升全球流动性，优化跨境支付效率，改进金融市场运营效率。该项目正在吸引全球大型银行的试点参与，展示了数字资产在实际金融生态中的应用潜力。 Menon进一步提出了一个宏大的愿景，即通过构建一个互联互通的数字金融网络，实现支付、清算和结算的快速且无缝衔接。这一网络基础设施将消除传统金融交易中存在的时间和地域障碍，提升全球金融体系的效率与透明度。数字资产在其中扮演关键角色，其特性能够让金融交易更安全、便捷、自动化，具有变革性的影响力。 然而，目前主流的数字资产网络，无论是公共的无许可区块链还是私有的许可区块链，都面临诸多挑战，包括缺乏明确责任归属、法律不确定性及跨链互操作性不足等问题，限制了它们作为全球数字资产基础设施的广泛适用性。
鉴于此，MAS宣布启动Global Layer One（GL1）计划，致力于打造一个全球公共数字基础设施。GL1旨在满足监管合规要求的前提下，实现跨境交易的无缝传递和代币化资产的全球流通，推动金融市场的数字化转型和创新发展。 GL1不仅是一项技术倡议，更体现了新加坡将金融科技定位为解决现实问题的重要手段的战略思维。Menon强调，金融科技的发展应当聚焦改善民众生活品质，助力构建更加高效、公平和透明的金融生态系统。通过推进数字资产、数字货币和基础数字设施的协同建设，有望打造一个涵盖全球、流动性充裕、监管合理的数字金融世界。 此外，Menon的话也反映了监管部门对加密货币热潮后的理性反思。
尽管比特币今年上涨了121%，并在一定程度上超过了传统股市指数的表现，但由于其价格的大幅波动与缺乏内在现金流特性，仍难以被广泛接受为主流货币工具。正如业界人士所言，比特币更接近数字时代的“数字黄金”，是一种投资或价值储藏手段，而非普适的支付工具。 从监管视角看，构建一个健康、可持续发展的数字货币生态系统，必须严格监管，并支持那些在稳定性、合规性及功能性方面表现优异的数字资产。稳定币及CBDC的发展无疑为数字货币的实际应用打开了新局面。伴随技术不断成熟和跨国监管合作的加强，数字资产的创新将为全球金融体系注入新的活力，推动金融服务的普惠化和数字化转型。 展望未来，随着GL1等国际合作项目的推进，新加坡有望在全球数字资产基础设施建设中扮演核心角色。
通过整合区块链技术与传统金融体系，打通多层次市场，数字资产将释放更大潜能，实现便利、安全与高效的全球金融流通。与此同时，投资者和市场参与者需谨慎对待加密货币的高波动风险，合理布局数字金融资产组合，顺应监管趋势，迎接数字经济新时代的挑战与机遇。 总的来说，Ravi Menon关于加密货币的见解，反映了全球金融监管机构在数字货币领域日益成熟和理性的态度。数字货币的未来属于那些能够实现稳定价值传递、符合法规要求、具备良好技术支撑的数字资产形态。新加坡作为亚洲金融科技创新的领头羊，正在通过政策引导和技术创新，推动数字货币走向更稳健和规范的发展轨道。
