随着加密货币市场的不断扩大，稳定币作为一种特别的数字货币形态，日益受到投资者和监管机构的关注。2025年，GENIUS法案正式成为法律，这项由前总统唐纳德·特朗普签署的立法，旨在为美国境内的稳定币确立明确的监管框架，期望推动加密货币走向更加安全和普及的应用阶段。然而，尽管法案获得了众多加密支持者的欢迎，也引来了不少批评声音，特别是关于其可能绕开现有破产法，最终导致纳税人承担巨大风险的争议。稳定币本质上是一种锚定法定货币价值的加密资产，最为典型的代表包括Tether和USD Coin。与比特币等波动剧烈的主流加密货币不同，稳定币通过与美元等法币的挂钩，力求保持一对一固定价值。这样一来，稳定币不仅增强了市场交易的便捷性，也提供了更为可靠的价值基准。
以Tether为例，它被设计成1美元恒定兑换，且作为市场第三大加密币，有着广泛的流通和使用基础。稳定币在加密生态系统中扮演类似储备货币的角色，促进交易的快速结算，成为用户转换不同数字资产的桥梁。不过，稳定币的价值维系依赖于发行方所持有的储备资产。通常，发行机构会保留各类高流动性资产，如美国国债，以及其他包括比特币、黄金等的替代性资产。需要注意的是，稳定币发行方并非全部储备都以现金形式存放，现金比例往往极小，这在一定程度上加大了风险敞口。GENIUS法案的出台，正是为了解决稳定币市场中存在的诸多隐患。
其核心目标在于规范稳定币发行过程，提升透明度与安全性，使其能够逐步被普通消费者和企业所接受用作日常支付手段。目前，绝大多数零售商尚未支持加密货币支付，稳定币更像是市场内部的交易媒介，而非真正走进主流经济体系的货币形式。法案明确限定了允许发行稳定币的机构身份，规定了严格的储备资产要求，包括资金须进行隔离管理，每月进行储备认证，并满足最低资本金标准。此外，GENIUS法案引入了严格的反洗钱和反恐怖融资程序，加强对发行机构的监管力度。联邦储备系统、货币监理署（OCC）、联邦存款保险公司（FDIC）等传统金融监管机构被赋予监管权限，确保法案落地执行。法案还对稳定币持有者在发行方或托管人破产时的权利进行了规定，提升了持币人在破产程序中的优先偿付地位。
立法者希望，通过以上措施，能够缓和市场对稳定币体系的不信任，促使更多机构和企业愿意发行或接受稳定币，从而为加密货币的广泛应用铺平道路。例如，像美国银行这样的传统金融巨头已经开始研发与美元挂钩的稳定币，尽管其正式推出仍需考虑市场需求和其他多重因素。同时，大型零售企业如沃尔玛和亚马逊也可能考虑发行专属稳定币，以加强客户黏性和支付效率。尽管如此，稳定币用户仍需警惕现实中存在的多重风险。法案虽提高了监管门槛，但并未完全消除市场波动和管理断层导致的损失风险。尤其是托管风险依旧突出，历史上多起加密交易所破产和黑客事件证明，投资人持有的数字资产很可能因托管方问题而面临无法即时取回的窘境。
2019年至2023年期间，加密行业多次爆发重创事件，令投资者惨遭损失。例如，FTX交易所的倒闭使无数用户资产被冻结，投资者在破产程序中只是无担保债权人，难以确保资金安全回收。对此，财经法律专家指出，GENIUS法案虽提升了稳定币持有人在破产序列中的优先级，但实际上并未成功协调各方利益，反而加剧了司法执行的复杂性。部分专业人士担忧，如果持币者优先受偿但相关破产管理人员无法获得足额报酬，可能导致破产处置流程难以顺利展开。更重要的是，稳定币发行方资产极有可能不足以支付所有债权人，尤其是在发生资金链断裂或价值脱钩时，任何优先级安排都无法完全保障投资者利益。种种迹象表明，GENIUS法案看似为用户提供了“零成本安全保护”，实则未能根本解决风险，极有可能将最终救助责任转嫁至政府和纳税人身上。
考虑到加密行业对2024年选举周期中的高额政治献金，外界对于其潜在获得公帑救助的可能性议论纷纷。换言之，法案或为加密货币市场未来爆雷后政府担负救援责任铺路，普通纳税人可能无意间成为风险兜底者。此外，消费者和企业在是否接受稳定币支付时，仍需权衡安全性、便利性与市场接受度等多重因素。目前，除非稳定币能够显著提升支付效率、降低交易成本并获得更广泛的商家支持，否则吸引力依然有限。相较传统支付方式，稳定币尚处于普及前夜。鉴于加密领域技术和监管仍在持续演进，个人投资者及机构应保持高度警觉，充分认识行业内存在的潜在风险。
争取更多信息披露和安全保障，严防信息不对称和潜在欺诈事件。整体来看，GENIUS法案虽然代表着美国加密监管迈出的积极一步，有助于提升市场透明度和规范性，但其内部矛盾和监管盲点依然显著。稳定币作为连接传统金融与数字货币的重要桥梁，未来仍需依赖政策完善、技术创新与市场共识的多重驱动，方能更好地服务于数字经济的发展。在这一过程中，投资者应做到理性判断，切勿盲目追逐涨势，要做好风险管理和资产配置准备。监管机构亦需继续完善相关法律法规，确保加密市场健康发展，同时防范系统性风险，保护普通消费者和纳税人的切身利益。随着全球范围内对加密资产的关注不断升温，GENIUS法案将可能成为探索数字货币合规路径的试验田，影响深远而持久。
只有在安全可控的环境中，数字资产的潜力才能充分释放，为现代金融体系注入更多活力和创新动力。
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