2025年初，曾因疫情期间的“meme股”风潮而广受关注的游戏零售商GameStop再次成为市场焦点。3月中旬，GameStop宣布计划通过发行总额达13亿美元的可转换债券，筹集资金用于购买比特币。这一举措标志着公司在经历实体业务下滑后，积极尝试以数字资产为财务储备注入新活力。比特币的波动性和风险并未阻挡GameStop拥抱这一新兴资产类别的决心。 比特币自2024年1月创下历史最高点以后虽出现约18%的回调，但其在数字经济中的地位依然不可忽视。GameStop此次发债购币操作被视为借鉴了加密货币倡导者、企业软件公司MicroStrategy创始人迈克尔·赛勒（Michael Saylor）的策略。
MicroStrategy自2020年以来通过持续购入比特币，市值获得数十亿美元的增长，同时其股价也随比特币价值得到极大提升。 这笔可转换债券的发行期限设定为2030年，转换溢价介于35%至40%之间。换言之，当GameStop股票价格超过转换价格35%至40%时，债券持有人可将债券转换为股票，反映出对未来股价上涨潜力的期待。相比之下，MicroStrategy此前发行的可转债溢价曾高达55%，此次GameStop的发行条件显示市场对该计划的谨慎态度。此外，尽管在公开披露此计划后，GameStop股票当日即出现近7%的盘后下跌，但长期投资者和市场分析师依然密切关注其发展潜力。 GameStop转变战略背景与其传统业务衰退密切相关。
受数字游戏下载和在线平台快速发展的冲击，实体游戏销售市场持续萎缩。2024年第四季度其营收同比下降28%，硬件和软件产品销售均显著减少。面对这种挑战，公司管理层寻求多元化盈利模式，探索数字资产投资被视为突破传统零售困境的一条路径。董事长兼首席执行官赖安·科恩（Ryan Cohen）自2021年担任董事长以来，多次施行激进变革，致力于重塑GameStop商业模型。此次选择借债购币，也反映了他对数字货币未来潜力与抵御通胀风险能力的信心。 分析人士认为，GameStop的举措是在当前全球宏观经济环境和金融市场不确定性加剧的条件下，尝试利用比特币等数字资产对冲传统业务下行风险。
比特币的稀缺性和跨境流动性优势，使其成为部分企业青睐的资产储备选择。与此同时，借助可转换债券筹资不仅降低了股份即刻稀释的风险，还能吸引对高波动性标的感兴趣的对冲基金和机构投资者，因其具有一定的套利潜力。 尽管如此，这种策略也存在不小风险。比特币价格波动剧烈，若市场行情发生不利变化，GameStop可能面临资产价值缩水压力。此外，高达13亿美元的债务负担，加上潜在的转换条件，令公司资本结构更趋复杂。投资者需权衡短期财务压力与长期增值空间，谨慎评估持仓风险。
值得注意的是，GameStop并非第一家选择通过债务融资购买比特币的上市公司。MicroStrategy早期采取的成功经验激励了众多企业纷纷效仿，涵盖医疗科技、酒店开发等多个行业。然而，随着更多企业加入这一策略，市场对可转债的溢价要求逐渐提升，反映出投资人对风险的重新审视和更严格的回报预期。 GameStop的此次动作，不仅关系到其自身未来发展方向，也映射出传统公司在迎接数字经济浪潮时的多样化应对策略。如何在保障财务稳健的前提下，灵活运用创新金融工具和新兴资产，是摆在众多企业面前的课题。 展望未来，GameStop若能有效利用比特币资产提升整体市值和盈利能力，或将成为数字经济转型的示范案例。
然而，也必须密切关注宏观经济形势、加密货币监管政策变化以及技术风险，这些因素均可能深刻影响到其投资成效。 总结来看，GameStop通过发行13亿美元可转债融资大规模购币，体现出其积极拥抱数字资产、寻求多元化财务策略的决心。虽然市场对此反应谨慎，但这一战略若能有效执行，有望为传统游戏零售业注入新的增长动力，推动企业在数字化浪潮中实现转型和升级。企业与投资者应全面评估利弊，把握机遇，应对挑战，共同见证GameStop的新篇章展开。
