近年来,预测市场凭借其独特的价格发现和风险管理功能,逐渐成为区块链及去中心化金融(DeFi)领域的重要应用场景。然而,传统预测市场在实际部署中还面临诸多技术瓶颈,尤其是在价格更新频率受限、结算速度滞后和依赖外部预言机等方面,严重制约了用户体验及市场效率。针对这些挑战,Kalshi加密主管John Wang联合三位作者,于2025年9月16日正式提交了Hyperliquid改进提案(HIP-4),旨在通过引入"事件永续合约"(Event Perpetuals),革新Hyperliquid生态中的预测市场功能。Hyperliquid作为一种高性能Layer 1区块链,其独特的订单簿架构为DeFi应用带来了极高的交易效率和透明度。然而,原有的HIP-3模型在构建预测市场时面临价格调整幅度限制(每跳仅可变动1%),且需要频繁的外部预言机数据接入,导致二元事件结果的即时结算难以实现。举例来说,在NFL现场投注场景中,由于预言机数值只能以渐进步长更新,市场价格从中立的0.5迅速滑向0的过程可能需要长达50分钟的时间,使得市场机制失去准确反映即时概率的能力,同时产生了明显的套利空间。
针对上述问题,HIP-4创新性地提出了"事件永续合约"机制,打破了对连续预言机价格更新的依赖,由交易行为完全决定市场价格。该机制通过价格浮动区间限定在0.001至0.999之间的方式,使合约价格直接反映市场对事件结果的隐含概率。在事件结束时,合约即时以二元支付形式进行结算,将概率值迅速收敛至0或1,极大提升了市场的响应速度和交易体验。此外,HIP-4引入了创新的单价清算拍卖机制,拍卖周期约为15分钟,通过最大化成交量原则在多个候选价格中筛选最优价格,确保供需均衡并实现公平竞价。此机制还综合考量市场剩余订单的供应与需求平衡以及价格靠近50%的优先权,为市场提供了更稳定、更公正的开盘价格发现方式。拍卖结束后,所有订单以确定的开盘价统一成交,随后进入连续交易阶段,为用户提供灵活多变的交易环境。
提案中还提出,构建市场的创建者需质押100万HYPE代币,并可在基础费用之外收取最高50%的附加费用,确保市场构建的激励机制和生态健康发展。同时,事件永续合约支持市场"回收"功能,允许已结算事件市场被后续新事件取代,节省资源并优化市场循环。为防范风险,交易采用1倍隔离保证金模式,即交易者必须存入与最大潜在亏损相等的抵押物,保障交易安全及清算顺畅。值得一提的是,为避免结算争议,提案设计了指定的争议挑战窗口,期间分辨和处理交易结算结果的异议,强化了平台的治理透明度和用户信任。Kalshi作为主导该提案的核心机构,其在加密领域的专业背景及对传统金融市场的深刻理解,为Hyperliquid预测市场的创新升级注入了强劲动力。此次合作不仅融合了DeFi技术优势,还有效借鉴了传统市场的成熟经验,为全球区块链生态构建更加健全、高效的预测市场体系提供了宝贵范例。
从更广泛的角度来看,事件永续合约的推出在一定程度上解决了DeFi预测市场长期存在的效率、资本利用和价格发现精准性等难题,有望推动预测市场向更大规模、更深层次的应用发展。例如,在体育博彩、政治预测、经济指标等多领域均可实现更快速、更精准的价格响应和即时结算,极大提升产品竞争力和用户参与度。与此同时,基于单价拍卖的市场开盘机制也为其他去中心化交易平台提供了新的思路,兼顾了流动性供给与价格发现,有助于缓解因订单簿深度不足导致的价格波动剧烈问题。Hyperliquid改进提案的核心优势还体现在其去中心化、高透明的交易架构,用户可以自主参与构建和管理市场,同时通过智能合约实现自动化结算及风险控制,减少人为干预和操作风险,提升平台整体的安全性和稳定性。展望未来,随着这一提案的落地实施,Hyperliquid有望成为DeFi预测市场的标杆平台,吸引更多交易者和市场创建者入驻,助力整个区块链生态的繁荣发展。当然,任何创新都伴随着挑战和风险,如何完善拍卖机制的公平性、优化保证金制度、保障争议处理效率依然是Hyperliquid团队和社区需持续攻克的重点。
总之,Kalshi高管与Hyperliquid团队协同推进的HIP-4提案,不仅为解决当前预测市场的技术和结构难题提供了切实可行的方案,更为未来DeFi市场的发展开辟了新路径。预计随着技术迭代和用户基数增长,事件永续合约将在更多实际场景中展现其价值,推动去中心化金融进入更智能、高效的新阶段。未来,观察者和投资者无疑将密切关注此提案的实施进展及其对整个DeFi生态的深刻影响,期待其带来更多创新和突破。 。
