2025 年,全球支付巨头 Visa 在 SIBOS 大会上宣布启动 Visa Direct 稳定币试点,允许合格的银行、汇款服务商和金融机构用 Circle 的 USDC 与 EURC 作为预先资金,为跨境即时付款提供流动性支持。Visa 表示,出于便于触发支付的目的,平台会将稳定币视为"现金等价物",这一举动在支付业界引发广泛关注与热议。 传统跨境支付长期面临资金占用高、清算延迟、时区与非工作时间结算限制等结构性问题。Visa Direct 的试点目标之一是减少企业与金融机构为多条支付走廊而预先锁定大量法币的需要,从而释放营运资本并降低汇率波动带来的风险。Visa 的商业与资金流动解决方案总裁 Chris Newkirk 表示,跨境支付长期依赖过时体系,整合稳定币可为企业提供更多支付选择并推进资金即时流转。 试点的运作逻辑并不复杂。
参与方将可使用 USDC 或 EURC 将资金预先注入 Visa Direct 平台,Visa 在触发支付时直接使用这些预先资金完成向收款方的即时派发。结算环节则可通过链上交易或与发行方的法币兑换安排完成。Visa 已披露,截至目前已结算超过 2.25 亿美元的稳定币交易量,虽相较其 16 万亿美元年度交易体量仍属小额,但代表大型支付网络对稳定币在商业结算场景中可行性的实质测试。 从财务与运营视角看,稳定币预先资助模式为企业财务带来多重好处。首先,资金可在链上 24/7 可用,避免了传统银行日终结算或周末停工导致的延迟。其次,稳定币以美元或欧元等主权货币锚定,理论上能降低交易端的汇率不确定性,使得跨境支付金额与现金流预测更可控。
再者,对于需频繁向多个国家或地区支付的小额汇款场景,稳定币可通过简化中转账户与减少外汇敞口,提升整体资金效率。 然而,技术可行性并不意味风险可被忽视。稳定币的信用与锚定机制是核心风险点。USDC 与 EURC 的价值稳定性依赖发行机构的资产储备、透明度以及监管合规性。若出现储备不足、赎回挤兑或监管行动,稳定币可能失去与法币的一比一锚定,从而给使用者带来损失。Visa 将稳定币视为现金等价物用于发起支付,但若链上结算环节或兑换到法币的过程出现延迟或对手方违约,终端收款人仍可能面临流动性风险。
合规与反洗钱监管是另一个不容忽视的层面。跨境支付天然涉及 KYC、交易监控与跨司法辖区的信息共享。将稳定币纳入主流支付流,意味着金融机构需在链上与链下数据之间建立可靠的一致性。如何在保护用户隐私的同时满足监管要求,如何追踪链上交易的真实受益人,如何建立快速高效的可审计通道,都是参与者需要解决的问题。Visa 对参与机构设立内部准入标准并限制试点对象,显示出与监管合规对接的谨慎态度。 另一方面,稳定币与央行数字货币(CBDC)之间的关系也备受关注。
SWIFT 与 Consensys 等机构同时在探索基于区块链的结算平台,目标是实现 24/7 实时结算。CBDC 的推进若能与商业稳定币形成互补,那么跨境支付的即时性和稳定性将进一步提升。相较之下,商业稳定币的优势在于灵活性与市场驱动创新,而 CBDC 则带来国家信用与监管保障。长期看,稳定币与 CBDC 或形成多轨并行的全球支付生态。 对银行与汇款服务商而言,参与 Visa 的稳定币试点既是机遇也是挑战。一方面,使用稳定币可减少在各地持有大量预备金的必要,提升资金周转率,降低运营成本。
对于跨境工资发放、跨境电商与平台型企业的结算需求,实时到账可显著改善用户体验。另一方面,银行需重新评估其内控系统、对冲政策与流动性管理框架,以应对链上资产带来的结算速度与波动性。部分银行可能在内部审慎评估后选择通过托管、代管或与第三方结算服务商合作接入稳定币渠道。 市场参与者的基础设施与技术能力将直接影响试点的推广速度。稳定币交易需要高效的链上存取、智能合约执行与与法币兑换的通道。钱包托管、冷钱包与热钱包的安全管理、交易签名流程与多重签名机制,都是确保资金安全的关键。
Visa 与 Circle 等稳定币发行方以及托管机构之间需建立明确的接口与责任分配,保障在链上交易出现异常时有明确的补救机制。 此外,跨境税务与会计处理也将面临新问题。企业在账务处理稳定币预付与结算时,需明确如何在财务报表中确认资产与负债,以及如何处理汇兑损益。不同国家对加密资产的会计准则不尽相同,推动稳定币作为支付手段的广泛采用,意味着财务与审计行业也需加速制定一致性的准则与操作指引。 在监管层面,多国监管机构对稳定币持不同态度。一些司法辖区倾向于将稳定币纳入严格的电子货币或支付机构监管框架,要求发行方保持高透明度、储备资产审计与用户保护措施;另一些地区则采取较为开放的创新鼓励策略,允许沙盒试验。
Visa 的试点若能在满足多地监管要求的前提下逐步放开,将为跨境支付提供示范效应,同时也可能推动监管协调的讨论,尤其是在反洗钱、市场稳定性与消费者保护方面。 行业生态的回应也值得观察。近期诸多稳定币与支付初创公司获得风险投资支持,表明市场对稳定币支付基础设施的兴趣高涨。RedotPay 成为独角兽、Bastion 等基础设施公司获得资本注入,说明市场在为稳定币商业化铺路。Visa 的试点若能与这些新兴企业形成协同,将加速创新用例的落地,例如即时汇款、跨境小额支付、商户结算与平台内转账等场景。 不可忽视的是用户体验的改进潜力。
对终端消费者而言,跨境付款常遇到账延、手续费高、汇率不透明等痛点。稳定币与 Visa 的联手若能实现"即时到账、费用可预期、可在全球范围内操作"的体验,将显著提升用户满意度并扩大跨境电子商务与服务贸易的规模。对于跨境劳务、移工汇款与小微企业,减少等待时间和降低交易成本将直接提高生活质量与经营效率。 展望未来,Visa 表示计划在 2026 年更广泛推广该试点,前提是试点阶段的关键问题得到妥善解决。要实现大规模应用,行业需要在清算速度、汇率锚定机制、监管合规、技术标准与互操作性方面取得进展。建立多方信任、推动透明的储备审计并完善链下法律关系,将是稳定币能否作为主流支付工具的关键。
总的来说,Visa Direct 的稳定币试点代表了金融基础设施向链上流动性与实时结算的重要迈进。它不仅为企业和金融机构提供了新的流动性管理工具,也推动了对传统跨境支付体系的反思与革新。尽管面临信用、监管与技术等多重挑战,但在合规与风险管理框架下,稳定币有望成为连接传统金融与区块链世界的桥梁,从而加速全球支付进入更高效、透明与即时的时代。 未来数年将是观察与验证阶段。监管者、金融机构、稳定币发行方与技术提供者需要共同协作,制定可操作的标准与应急机制,确保用户保护与市场稳定。若这些环节能够有效衔接,稳定币结合 Visa 级别的支付网络,或将真正改变跨境资金流动的路径,让"随时随地、即时到账"从理想变为可规模复制的现实。
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