近年来,稳定币作为加密资产领域的重要组成部分,因其价格稳定性和支付便利性而备受关注。特别是在全球支付系统和数字经济快速演进的背景下,稳定币被视为降低交易成本、提升跨境流动性的创新工具。然而,意大利央行近日对全球多发行方稳定币表达了深切的担忧,呼吁建立更加严谨的监管规则,以防范潜在的金融风险并维护欧盟金融体系的稳健运行。多发行方稳定币是指在多个国家或地区由多个实体共同发行、但统一使用同一品牌的数字货币。这种架构虽有助于增强流动性和市场扩展,但却带来了复杂的法律和操作风险,特别是当发行者来自监管标准不一的不同司法管辖区时,更易引发监管套利和跨境合规难题。意大利央行副行长基亚拉·斯科蒂(Chiara Scotti)在罗马经济支付会议上指出,多发行方稳定币如果缺乏有效的跨境监管协调,可能会带来法律不确定性和操作风险,进而对金融市场的流动性和整体稳定性造成冲击。
她强调,为了保障投资者权益和支付体系的安全,应限定多发行方稳定币只在监管框架相当的司法管辖区内流通,并确保兑付时的1:1兑付权利得到切实保障。此外,针对跨境金融危机的应对机制也需要建立健全,以防范系统性风险的蔓延。欧盟目前针对稳定币的监管框架主要通过《加密资产市场规章》(MiCA)实现,规定了在欧盟境内发行的稳定币必须获得相应授权,且必须遵守严格的储备资产、信息披露以及治理结构要求。与此同时,算法稳定币基本被禁止。这些政策在一定程度上保障了投资者的利益,但斯科蒂担忧,多发行方稳定币由于其跨国发行的复杂性,可能会削弱MiCA规则的有效实施,带来潜在风险。值得关注的是,尽管意大利央行对多发行方稳定币持谨慎态度,斯科蒂也承认稳定币作为降低支付成本、提高效率和实现24小时不间断交易的工具,具有巨大的潜力。
她特别强调,只有那些与单一种法币挂钩的稳定币,才能在支付领域发挥作用,因为这类稳定币能够保障用户以名义价值进行赎回,提供较高的客户保护水平。意大利在稳定币监管方面的态度较为坚定,不仅央行发声,意大利金融市场监管委员会(Commissione Nazionale per le Società e la Borsa,简称CONSOB)也加入了法国和奥地利监管机构的呼吁,建议将加密货币企业的监管权交由总部设在巴黎的欧洲证券和市场管理局(ESMA)统一监管。这一举措凸显出欧盟成员国之间希望形成协调一致、统一且高效的监管体系的意愿,以应对加密资产市场的跨境特性和监管挑战。此外,意大利央行行长法比奥·帕内塔(Fabio Panetta),曾是欧洲央行高级官员,明确表示推动以欧元为基础的中央银行数字货币(CBDC)是解决当前加密货币带来的风险的更优方案。相比仅依靠传统加密货币的监管,CBDC借助国家信用背书,能够为数字支付和跨境交易提供更安全和稳定的基础设施。早在2025年4月份,意大利央行发布的报告曾指出,美元挂钩的稳定币如果成为系统性工具,可能会对全球金融系统产生连锁反应,尤其是当其储备资产如美国政府债券发生动荡时。
意大利财政部长贾恩卡洛·乔尔杰蒂(Giancarlo Giorgetti)也曾表达对美国稳定币政策可能威胁欧元主导地位的担忧,显示出欧洲对稳定币市场潜在地缘政治和经济风险的高度敏感。稳定币的发展与监管兼具机遇和挑战。其优势主要体现在加强资金流动性和支付便利性上,尤其在跨境交易和数字经济生态系统中展现出巨大潜能。但缺乏统一透明的监管标准、涉及多国法律和合规问题的多发行方稳定币,容易成为金融风险的潜在隐患。意大利央行对多发行方稳定币的意见,显著反映了全球监管趋势:推动更严格的跨境监管合作,强化透明度和资金安全保障的同时,防止各国"鱼龙混杂"的发行行为扰乱金融秩序。未来,随着区块链技术和数字货币生态的持续演进,监管机构需要搭建跨国信息共享和危机处理机制,确保在全球范围内实现稳定币的安全使用和风险控制。
意大利的做法和倡议或将成为欧盟乃至国际社会探索数字资产监管体系的重要参考样本。总的来说,稳定币创新在推动支付系统现代化和数字经济发展中扮演重要角色,但其多发行方复杂结构带来的潜在风险不容忽视。强化监管协调、保障兑付兑付权利以及建立跨境应急机制,是维护全球金融稳定不可或缺的关键举措。意大利央行的呼吁提醒全世界,数字货币的发展必须与金融安全并行,只有这样才能真正实现数字经济的可持续与健康发展。 。
