Block（NYSE代碼：XYZ）曾是金融科技領域內最具爆發力的股票之一，特別是在2021年8月達到歷史高點之前，其股價在五年間飆升超過2400%。然而，隨著市場熱度的消退，Block股價已較峰值下跌約76%，今年內股價又進一步下跌了約21%。這一轉變讓許多投資者開始質疑，持有Block股票長達20年是否仍是明智之舉？評估Block的長期前景，必須深入了解影響其表現的核心因素，尤其是其日益增長的比特幣戰略。 Block的業務架構可以被看作兩大生態系統的結合：一個是為小型和中型企業提供多樣支付與商業管理工具的Square，另一個是面向個人用戶的Cash App。Square專注於幫助商戶實現營運管理自動化，提供包括收銀系統、庫存管理、工資和顧客忠誠計劃等一系列解決方案。這套生態系統以用戶的粘性和切換成本高著稱，因為商戶一旦開始依賴Square的多元服務，轉換供應商的障礙便大幅提高。
這種穩定的企業用戶基礎令Square實現了持續的利潤增長，最近第一季度的毛利同比增長達9%，顯示其商業模式依舊強健。 與之相對的是Cash App，這是一個面向個人用戶的金融平台，用戶可以通過該應用完成轉帳、設置直接存款，甚至購入股票和比特幣。Cash App擁有超過5700萬用戶，並且用戶基數持續快速擴張，市場認為這一業務部門在Block的整體增長中扮演著越來越重要的角色。個人金融工具的普及促成了用戶活躍度和平台收入的提升，也為公司開發更多金融產品留下了空間。 更為關鍵的是，Block對比特幣的戰略投注。自2021年CEO Jack Dorsey公開表達對比特幣的熱忱以來，比特幣已從一項純粹的加密貨幣成長為Block未來發展的重要戰略資產。
Dorsey曾宣稱比特幣是他一生中最重要的工作方向之一，因為他相信比特幣對經濟賦權和推動金融自由的潛力非常巨大。這種理念深植於Block的企業文化和長期發展規劃中。 然而，比特幣的價格波動性極大，這也成為投資Block股票時不能忽視的風險因素。過去幾年中，比特幣經歷了多次劇烈的漲跌，Block的盈利能力和股價表現也密切受到其價格走勢影響。換言之，Block的長期成功部分倚賴於比特幣能否真正成為主流資產，或者至少持續保持增長趨勢。如果比特幣的價值穩健上升，這將有效帶動Block的收入提升，並帶來更多金融創新機會；反之，若加密市場進入長期低迷，Block的收益表現也可能受挫。
此外，Block目前的股價相較於其盈利能力而言顯得較為合理，未來市盈率約為24.7，這意味著投資者有可能在合理價值區間內介入。考慮到公司盈餘持續走高，這為長期持有提供了一定的防禦墊底。從估值角度來看，Block的股價並未被嚴重高估，反而為價值與成長兼具的投資標的。然而，考慮到整體經濟環境、科技與金融行業的競爭態勢，以及監管風險，投資者仍需保持謹慎態度。 另一個不可忽視的趨勢是數字支付和金融科技的全球化發展。隨著全球電子商務的崛起和消費者對便捷支付的需求增加，Block在幫助商戶提升交易效率及管理能力方面具有強大的競爭優勢。
Cash App的個人用戶基礎和金融服務創新也正迎合了新生代消費者數字化生活的需求。這些趨勢為Block未來的增長創造了良好的市場機會。 綜合來看，是否應該買入並持有Block股票長達20年，取決於投資者對公司核心業務穩定性及比特幣發展潛力的信心。Block擁有穩健的商戶服務生態系統和快速成長的個人用戶平台，這為其提供了持續獲利的基礎。然而，比特幣的未來走勢及整體加密市場的表現，無疑是影響Block長期價值的重要變數。對於願意承擔一定風險、並相信加密資產會持續創造價值的投資者而言，Block或許是一個值得長期持有的標的。
反之，風險承受能力較低或對加密市場未來持悲觀態度的投資者，則應更加謹慎，甚至考慮分散投資以降低風險。 最後，投資是一項長期且需要持續關注市場與公司動態的行為。Block作为一家具備創新性和多元化業務的公司，其股價未來20年的表現值得期待，但同時隨市場風險波動起伏亦在所難免。理性評估公司的基本面，關注比特幣及整個金融科技產業的演變趨勢，才能做出更為明智的投資決策。
