近年来,预测市场在全球范围内迅速崛起,成为投资者和博彩爱好者共同关注的全新领域。作为这一领域的两大巨头,Polymarket和Kalshi正以截然不同的战略和运作模式,推动市场向着多元化和制度化方向持续演进。2025年9月,Polymarket创新性地推出了高达4%的"持有思考"年化收益,力图以此激励用户对政治和地缘政治类的长期市场进行深耕,同时Kalshi凭借其作为美国商品期货交易委员会(CFTC)认证平台的优势,在交易量和活跃度方面不断领跑,其单周交易量突破了5亿美元,彰显了其强大的市场吸引力和流动性。Polymarket以创新的激励机制为长线投资者提供稳定的收益回报,公司利用自身的财政金库每日分配奖励,确保价格的准确反映和市场流动性。这一收益主要针对2028年美国总统大选、2026年中期选举权力平衡,以及俄罗斯、中国、土耳其、以色列和乌克兰等国家的领导层结果等政治地缘领域的相关市场。该措施不仅增强了用户的持仓意愿,更体现出Polymarket在塑造以价值判断驱动而非短期炒作为主的市场生态方面的决心。
与此同时,根据Dune Analytics提供的数据显示,在2025年9月11日至17日间,Kalshi占据了链上预测市场62%的交易量,该周交易额超过5亿美元,持仓总量达到1.89亿美元;相比之下,Polymarket同期的交易量为4.3亿美元,持仓额度为1.64亿美元。显然,Kalshi凭借较高的交易周转率和活跃的交易策略,占据了更大的市场份额,而Polymarket则以较高的持仓量显示出其用户倾向于长期布局和稳健投资。两者之间的差异不仅体现在交易量和持仓比例上,也折射出其背后多元化的运营策略和监管环境。Kalshi凭借CFTC的合法批准,得以在合规框架下开展事件合约交易,吸引了大量美国本土用户。特别是在体育赛事市场中,Kalshi的活跃度尤为显著,尽管这也引发了来自马萨诸塞州司法部门的法律挑战,针对其涉嫌未注册体育博彩业务的诉讼正处于进行中。相较之下,Polymarket此前因合规问题曾暂停对美国用户的服务,但通过收购QCX - - 一家获得监管批准的衍生品交易所以及其关联结算机构QC Clearing,从而获得重返美国市场的通行证。
2025年9月3日,美国商品期货交易委员会向Polymarket发放无行动函,正式允许其合法恢复面向美国用户的业务。Polymarket首席执行官Shayne Coplan表示,此举为公司在美国市场的扩展扫清了障碍,并为其未来的业务规模化奠定了坚实基础。目前,Polymarket的市场估值正瞄准100亿美元的大关,较其2025年6月时的10亿美元市值实现了超三倍增长,这不仅得益于其独特的业务模型,也源于其在预测2024年美国总统选举中表现出的准确度和影响力,赢得了大量机构投资者和用户的青睐。同时,双方平台依托区块链底层技术或传统交易所架构,形成了独特的用户体验。Polymarket基于区块链的开放市场结构,使全球用户能够匿名参与交易,增强了市场的透明度和安全性,而Kalshi作为受监管的实体,则更注重合规性和用户身份验证,形成了截然不同的风险控制体系。市场分析师普遍认为,Polymarket提供的年化4%收益,虽处于可变范围并有调整或封顶的可能,但其策略无疑在提升用户留存率和增强长期持仓积极性方面发挥了积极作用。
长线收益的推出,也体现出Polymarket在丰富产品线、提升核心竞争力方面的长远打算。相较之下,Kalshi通过大规模的交易量优势,强化了市场深度和流动性,但其频繁的状态诉讼可能为未来发展蒙上阴影。随着美国各州博彩法规与联邦商品交易监管的摩擦日益明显,Kalshi的经营模式面临一定的法律不确定性,这也使得整个预测市场行业正在步入一个充满挑战和机遇共存的全新时代。此外,Polymarket最近宣布与社交平台Stocktwits合作,推出基于企业盈利的预测市场,进一步拓展了其业务覆盖范围,结合社交媒体的强大用户基础,提升了市场的活跃度和多样性。两大平台的战局不仅影响投资者选择,也对整个预测市场的未来发展趋势产生重要示范效应。行业专家指出,监管环境的不断完善和多元化产品的创新,将推动预测市场从单一的博彩性质向更广泛的金融衍生服务转变,未来市场的透明度、合规性与用户体验将成为推动平台持续成长的核心要素。
未来展望上,Polymarket作为先驱者,其以区块链为核心的去中心化市场生态,以及强大的创新激励方案,有望吸引更多重视长线价值投资的用户群体;而Kalshi则需在保持其高成交量的同时,解决合规风险,以稳固其在美国市场的领先地位。随着技术迭代和法律框架的逐步明朗,市场参与者的选择将更加丰富,预测市场的规模也有望迎来爆发式增长。综上所述,Polymarket和Kalshi身处同一领域,却采取了截然不同路径发展,展现了预测市场行业的多样性和活力。Polymarket通过高收益激励长线持仓用户,重回美国市场并不断创新产品;Kalshi则凭借合规身份和活跃交易,牢牢把握市场交易流量。未来,无论是通过提升收益结构,还是通过加强合规建设,这两大平台的竞争与合作,都将深刻影响预测市场的生态形态,推动整个行业迈向更加成熟和繁荣的阶段。 。
