在最近的一次举措中，美国证券交易委员会（SEC）批准了纳斯达克、CBOE和纽约证券交易所（NYSE）等交易所的以太坊（ETH）现货交易所交易基金（ETF）申请。这一决定引发了市场的广泛关注，然而，根据报道，一些主要金融机构在提交ETF申请时选择去除以太坊的质押（staking）功能。这项策略的调整引发了行业内的不同看法，但有分析认为，去除质押功能可能对更广泛的加密质押生态系统产生积极影响。 质押作为一种去中心化金融（DeFi）机制，近年来变得越来越受欢迎。通过质押，以太坊持有者可以将他们的代币锁定在网络中，以获得利息或奖励。这一过程不仅增强了网络的安全性，还有助于流动性提供。
然而，考虑到证券法对“投资者预期利润”的定义（即所谓的“霍威测试”），很多企业意识到，为了能够获得SEC的批准，去除质押功能显得十分必要。 在这一背景下，诸如Ark Invest和Fidelity这样的机构主动在ETF申请中删除质押功能，以提升获批的机会。尽管去除质押功能可能会让某些投资者感到失望，但实际上，这一举动可能不会对加密质押的普及产生负面影响。反而，这可能会为更多的质押机制提供增长空间。 统计数据显示，自2023年经历了残酷的加密冬季以来，以太坊网络上的质押活动依然在稳步增长。根据Glassnode的数据，到2024年5月中旬，新的质押用户数量继续上升。
任何经历过市场起伏的投资者都知道，隐藏在这数字背后的，是对以太坊生态系统的长期信心。例如，Kraken最近发布的《质押状态报告》显示，在过去八个季度中，平均质押收益和质押率都趋于稳定。当前，以太坊的质押率接近50%，平均质押奖励率稳定在10%左右。这一收益率对于历史悠久的银行存款账户而言，显得尤为诱人，后者的全国平均收益率仅为0.46%。 此外，dYdX链上的流动质押新推出了创新的质押方案，允许用户通过手机应用直接质押以太币，并交换为STRD代币，进一步证明了这一市场依然充满活力。虽然这一优质质押机会的窗口已关闭，但未来仍会有类似的流动质押产品出现，以满足敏锐的投资者在牛市来临前的需求。
与此同时，投资界的巨头如黑石（BlackRock）也展现出对加密行业的兴趣，该公司的首席执行官拉里·芬克（Larry Fink）预测，现实世界资产的代币化将会是比比特币市场大100倍的巨大机会。这一观点并不夸张，因为黑石是全球最大的资产管理公司，管理着超过10万亿美元的资产。芬克认为，代币化能够将物理资产的价值和所有权权利转化为区块链上的数字代币，这一过程将有助于推动传统金融（TradFi）进入到去中心化金融（DeFi）和质押领域。 在这种背景下，质押的概念与资产代币化密切相关。通过代币化，投资者可以实现对物理资产的分散所有权，释放被冻结的流动性，降低交易摩擦，这些特点与加密质押极为相似。这种趋势意味着，越来越多的传统金融机构可能会在未来尝试接触质押业务，从而为该行业带来新鲜血液。
尽管Ark与Fidelity在ETH ETF申请中去除了质押功能，但有理由相信，未来的加密质押依然充满希望和活力。值得注意的是，SSV网络为以太坊节点运营商提供的创新解决方案使用了“秘密共享验证者”技术。这种技术可以防止因节点停机或罢工导致的处罚，通过在多个节点之间实现备份，确保原始节点始终具有冗余备份。这说明了质押生态系统的创新与发展在不断推进，为市场注入了新的活力。 展望未来，尽管目前分开质押功能与ETF的设计可能使部分投资者感到无奈，但从长远来看，整个市场的发展前景依旧乐观。总体而言，加密质押活动的日益火热以及机构对代币化的持续关注为加密资产的未来增添了更多可能性。
在ETH ETF的新阶段中，质押的去除也许是一个策略性选择，而非市场的背弃。这一选择在某种程度上使得参与者在传统金融与去中心化金融之间找到了一种新的平衡契机，使得加密生态系统得以丰富发展。随着日后的市场演变，投资者也许会在这个充满不确定性的新领域里找到全新的机遇。 在加密市场的剧变中，我们看到的不仅是形式的变化，还有背后机制的深刻演进。这场变化不仅影响着加密资产的交易方式，更可能影响着未来我们对金融资产管理的理解与操作。正如“质押”这个概念展现出的特点一样，未来将有更多的投资者加入到这一行列，探索更加多元化和创新性的质押解决方案。
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