摩根大通作为全球领先的金融机构，一直致力于区块链技术的研究与应用。2025年6月，该行宣布推出名为JPMD的存款代币，并展开为期数月的试点项目。此次试点不仅使摩根大通成为首个在Coinbase支持的以太坊Layer-2网络Base上，面向机构客户发行授权（permissioned）数字存款代币的大型银行，也为传统银行数字化转型及区块链应用树立了新的标杆。JPMD被设计为银行存款的数字化映射，其主要目标在于为机构客户提供一种替代传统稳定币的数字资产，促进更高效的资产结算和跨境B2B支付。尽管与USDC、USDT这类市场上成熟的稳定币在外观和用途上类似，JPMD在用户权限、监管合规度及银行绑定性等方面表现出显著差异。JPMD采用“permissioned”模式，只允许受摩根大通授权的机构参与，区别于市面上对所有用户开放的稳定币。
这种模式为银行提供了更强的控制力和安全保障，同时也反映了金融监管对数字资产的严格要求。此外，JPMD的发行和兑付完全依托摩根大通的存款储备，强化了与银行存款的紧密挂钩，减少了潜在的信用风险。与此同时，摩根大通选择在Base网络上发布JPMD，彰显其拥抱公共链创新的决心。Base作为由Coinbase运营的以太坊Layer-2扩展方案，拥有交易速度快、手续费低的优势，非常适合机构级别的资金清算和流动性管理。此前，摩根大通的数字资产实验大多依赖私有链或封闭网络，比如JPM Coin和Onyx平台，并未真正开放给大众链生态。JPMD试点标志着摩根大通首次将资金和业务迁移至部分开放的公共链环境，尽管对外界保持一定的访问限制。
此举表明大型银行正在探索如何在保持合规与安全的前提下，发挥区块链透明性和效率的优势。摩根大通区块链业务全球联合负责人Naveen Mallela在媒体访谈中提到，JPMD的核心应用场景集中在机构投资者之间的数字资产清算、链上结算和跨境支付等。传统跨境交易往往涉及复杂的中介流程和较长的结算周期，而JPMD利用区块链的实时结算能力，有望大幅缩短交易时间，降低资金占用成本。此外，随着数字货币和代币化资产的不断普及，资金池管理和流动性分配需求日益增长，JPMD可以作为一种稳定、安全的流动性载体，增强机构间资金的互通和协作潜力。虽然JPMD目前仍处于内部试点阶段，未来摩根大通计划根据监管动态和商业需求扩展更多货币种类及应用场景。这意味着不排除将来JPMD覆盖多币种甚至支持更多类型的数字资产，有望成为跨境资金管理的重要工具，也有助于推动全球金融市场的数字化升级。
值得注意的是，JPMD的推出也带来一些疑问和挑战。一方面，如何平衡“permissioned”特性与区块链的去中心化理念，防范潜在的集中化风险，是业界关注的焦点。另一方面，监管政策的不断演变也可能影响数字存款代币的发行、流通和使用范围。摩根大通需要在合规框架下设定严格的身份验证和风险控制机制，确保项目符合各地法律规定。JPMD的出现不仅丰富了数字资产形态，也折射出传统金融机构对区块链技术的接受和融合趋势。它标志着从专有链向公共链迁移的转折点，同时也为稳定币市场注入新的竞争动力。
数字银行和数字货币未来的发展必将基于此类创新尝试，不断挑战现有支付结算体系，提升全球资金流转效率。综合来看，摩根大通的JPMD存款代币试点项目是行业内一次创新性的突破，它既体现了区块链技术与银行业务的深度结合，也反映了金融行业在数字经济时代积极探索的态度。未来随着该项目的进展和监管环境的明朗，JPMD或将成为机构数字资产交易和跨境支付的重要基石，推动全球金融服务进入一个更加智能、高效、安全的新阶段。
