随着六月中旬的临近，金融市场的关注点逐渐聚焦于即将到来的‘三巫日’期权到期事件。此次事件具备史无前例的重要性，因其发生在美国股市因Juneteenth节假日关闭一天后的第一个交易日，涉及的期权合约价值高达六万亿美元之巨。‘三巫日’的出现每季度都会引发市场波动，但此次规模之大和时间节点之特殊，让投资者和分析师们格外警惕可能出现的市场震荡。所谓‘三巫日’，指的是股票期权、股指期货合约和股指期权三类衍生品同时到期的交易日。这一集中的合约清算通常伴随着成交量激增和价格剧烈波动，散户和机构投资者均需格外注意潜在的风险。此次‘三巫日’的特殊之处在于它紧跟美国今年首次将Juneteenth定为法定证券市场假日之后，使得交易节奏发生微妙变化。
通常，市场节假日会导致交易量萎缩，部分投资者倾向于选择休息或持仓观望。然而，‘三巫日’固有的合约到期压力则推动交易活动增长。这种矛盾的双重影响意味着周五的市场可能出现极端波动，成交量可能低于传统‘三巫日’，但价格波动的幅度可能更大，导致市场短期内出现“跳水”或快速反弹的情形。期权市场的重要指标之一——芝加哥期权交易所波动率指数（VIX），近期因受中东地缘政治紧张局势影响，波动率水平己回升至20以上，接近历史长期均值。这预示着市场整体的不确定性正在加剧，波动性溢价攀升将进一步推高期权交易的成本和风险。作为提供期权市场数据和分析的机构，SpotGamma创始人布伦特·科楚巴曾预期节前波动将下降，但地缘政治背景使这一预测难以实现。
期权市场的剧烈波动不仅影响投资组合的风险管理，也直接关系到市场流动性和价格发现机制。‘三巫日’的到来意味着大量合约结算，投资者需应对大量对冲需求和重新调整头寸。部分对冲基金和专业交易员会利用复杂的市场微结构策略，比如Gamma对冲，来降低市场波动带来的风险。然而，普通投资者则面临更大的不可预知风险，容易被短期剧烈波动所波及。投资者应在交易前仔细评估自身风险承受能力，适当运用止损措施，避免因市场异常波动导致巨大亏损。除了市场风险，三巫日的规模之大还对市场系统稳定性提出挑战。
涉及的六万亿美元期权合约分布于股票、ETF及指数多个板块，其结算过程涉及众多市场参与者和基础设施。资金流动和合约结算的不协调可能引发短暂的流动性短缺，甚至系统性风险。监管机构和交易所通常会事先评估此类事件可能引发的风险，采取相应的风险缓释措施。此次事件的独特性也为市场趋势判断提供线索。一般情况下，‘三巫日’前后，市场密集的持仓调整会影响标的资产价格方向。若大批期权持有人选择行权，相关股票可能出现阶段性供需失衡，进而导致价格出现显著波动。
反之，也可能激发市场机会，尤其是对于短线交易员或量化策略基金而言。对于长期投资者而言，理解‘三巫日’的影响，有助于防范短期的市场噪音，保持理性投资。建议投资者关注当日成交量、价格走势以及VIX波动率指数的变化，同时留意全球宏观经济和地缘政治动态，因为这些因素往往与期权市场的波动性息息相关。总的来说，2025年6月的‘三巫日’将成为市场史上最大规模之一，其独特的时间节点和庞大的合约规模预示着周五的交易可能出现前所未有的剧烈波动。投资者应保持警惕，适时调整投资策略，关注市场动向，避免因盲目跟风或恐慌情绪而遭受不必要的损失。随着期权市场的不断发展与创新，理解‘三巫日’等关键事件对市场流动性和价格波动的影响，已成为现代投资不可或缺的技能。
未来，随着更多复杂金融工具和策略的涌现，投资者需持续学习和适应，以保持竞争力和应对能力，在多变的市场环境中寻求稳定收益和风险控制。
