尽管特朗普支持，美国加密市场为何纷纷转向欧盟MiCA监管框架？

近年来，全球加密货币和数字资产市场发展迅速，其潜力与风险并存，如何有效监管成为各国政府和市场参与者关注的焦点。欧洲联盟于2025年1月1日正式推出了《加密资产市场监管条例》（MiCA），统一规范区块链和数字资产领域的法律框架，给市场带来了显著积极影响。与此同时，尽管美国前总统特朗普及其团队多次表达对加密行业的支持态度，美国市场却因缺乏统一的联邦监管政策，面临着零售投资者活动减少、交易量下滑等问题。这背后尤其体现了监管清晰度与市场信心之间的重要联系。 根据Paybis联合创始人兼首席业务发展官Konstantins Vasilenko的观察，欧盟客户的加密交易量在2025年第一季度较前一季度激增70%。这一增长紧密关联于MiCA框架生效后所带来的信心提升和操作便利。

与之形成鲜明对比的是，美国市场同一时期的零售加密交易量则表现出持续下降趋势。分析数据显示，Coinbase平台零售客户的现货交易比例从2021年的40%降至目前的18%，而Robinhood的加密交易量也在2025年第一季度大幅下跌35%。这一变化恰恰体现了监管政策对用户行为的深远影响。 MiCA的核心优势之一在于其提供的单一许可证体系。具体而言，一旦拥有某个欧盟成员国的许可证，服务提供商即可“通行证”形式进入其他成员国市场，极大降低了跨境业务的合规难度，为加密企业创造了广阔的运营空间。这不仅为企业保驾护航，也为用户带来法律保障的延续性和清晰度，增强了投资者的信心和活跃度。

同时，MiCA对稳定币实施严格监管要求，规定必须保持1:1的储备支持，并进行定期审计和资产隔离。这类措施有效减少了市场风险，提升了产品透明度。 除了监管架构上的优势，MiCA还引入类似于MiFID的投资者保护机制，包括明晰费用披露、冷静期制度以及交易透明度，以降低投资风险，提升用户体验。众多欧洲加密企业如OKX、Crypto.com、Bybit及Coinbase等，纷纷获得了MiCA下的合法牌照，积极调整战略以满足新规，进一步巩固了欧洲在这一领域的领先地位。 法国作为欧洲加密市场的典范，表现尤为突出。Paybis报告显示，法国市场加密交易活动激增了175%，这得益于2019年出台的PACTE法案早期就对加密交易所实行反洗钱注册要求，加之巴黎Station F等金融科技中心的推动，以及监管机构AMF积极主动的监管态度。

法国加密普及率预计今年将达到24%，引领欧盟其他成员国。德国则在机构级基础设施建设中处于领先，德国交易所Deutsche Börse旗下Clearstream即将提供加密资产结算服务，彰显其强大的技术和金融实力。荷兰则凭借优异的支付体系连接能力，在市场中持续发挥着重要作用。 这一切显示，单一中心的传统“枢纽”概念正在逐渐被打破。譬如欧盟内部的流动性池可能存在于法兰克福或巴黎，客户支持团队设在都柏林，合规运营驻扎在维尔纽斯，但这些都可统一纳入MiCA监管范围，形成高效且灵活的跨境合作生态。反观美国，尽管特朗普政府展现出对加密资产的支持，但市场仍被州际的繁复许可问题、美国证券交易委员会（SEC）不断的诉讼风波和部分数字资产平台突如其来的下架行为所困扰。

这使得普通投资者难以判定哪些代币或质押产品能够持续提供，造成投资信心下降和交易活跃度减少。 不过，美国未来仍存在逆转的可能。目前名为GENIUS法案的立法项目正在国会审议中，若通过，有望建立统一的联邦许可证制度，并对美元支持的稳定币进行明确定义，这将极大缓解当前市场监管碎片化的问题。Paybis的Vasilenko认为，如果年内得到批准，GENIUS法案将为美国零售投资者带来类似MiCA对欧洲所产生的积极效果。 监管环境的稳定与明确，正成为全球加密资产市场发展的基石。欧洲凭借MiCA法规的推出，成功将不确定性转化为吸引力，打造了更具竞争力和可持续发展的行业生态。

反观美国，尽管技术创新和资本资源丰厚，但监管迟滞导致的市场分裂和用户流失现象日益突出，亟需突破瓶颈，完善法规体系。 综合来看，MiCA不仅赋予了欧盟成员国跨境监管协作的范式，也为全球加密资产监管树立了标杆。随着越来越多企业和投资者认同并加入这一体系，欧洲有望继续强化其在数字资产经济中的领先地位。与此同时，美国市场若能成功推动统一立法和监管创新，也有望重新焕发增长动力，促进全球加密资产领域的健康繁荣。