英国金融业正站在代币化变革的前沿。由行业协会 UK Finance 发起的英镑代币化存款(GBTD)试点项目,于 2025 年与六家主要银行联合启动,参与机构包括 Barclays、HSBC、Lloyds Banking Group、NatWest、Nationwide 与 Santander。项目由 Quant Network 提供底层基础设施,试点计划将运行至 2026 年中,重点检验可编程货币在真实业务场景中的可行性与价值。 代币化存款到底意味着什么?简单来说,代币化存款是传统银行存款在分布式账本或受控账本上的数字化表示,代表商用银行的英镑商业存款(bank deposits),通过加密代币化的形式在受许可的网络中流转。与稳定币不同,代币化存款仍在银行与现有存款保护、监管框架下运作,但其数字化和可编程化特性带来更灵活的支付与结算方式,同时要求更细致的合规与风险治理。 本次试点的战略意义不可小觑。
一方面,它体现了英国金融行业推动金融市场基础设施数字化、借助分布式技术提升效率的共识;另一方面,试点与即将生效的监管框架相互呼应 - - 英国金融行为监管局(FCA)计划在 2026 年左右推出更完整的加密资产监管制度,财政部已在 2025 年发布关于加密资产监管的政策笔记,明确区分合格稳定币、代币化存款与电子货币的监管边界。 Quant Network 的参与为项目提供技术可行性基础。Quant 在区块链互操作性与分布式账本解决方案方面具有成熟经验,早前参与的 Regulated Liability Network(RLN)也曾整合多家大型金融机构的需求,为 GBTD 项目提供了延展性的基础设施与互联能力。行业人士指出,互操作性是代币化存款能否在多机构、多系统间顺畅流转的关键,Quant 的互通平台能够在受许可的环境中连接不同账本与金融市场基础设施,从而支持跨行结算、资产互换与复杂业务流程的自动化执行。 试点设定了三大主要用例,以检验不同场景下代币化存款的价值与风险。第一个是在线市场支付:在电子商务或平台经济中,代币化存款可以实现即时、可编程的付款,减少中介环节,提升用户对资金流向与条件的控制。
第二个是再抵押(remortgaging)流程:通过在链上记录并自动化完成文件交换、条件验证与资金转移,能够显著缩短房贷再融资的流程时间并降低操作风险。第三个是批发债券结算:在债券发行与二级市场结算中,代币化存款与数字债券结合可实现近实时交割,提升流动性并降低结算周期。 这些用例背后共同依赖的技术特征是可编程性、可追溯性与高效结算。可编程性使得资金在满足特定条件时自动触发支付或回撤,进而支持智能合同驱动的复杂业务;可追溯性为反洗钱(AML)、客户尽职调查(KYC)与监听审计提供链上证据;高效结算则直接关系到银行间流动性成本与系统性风险减缓。 尽管前景诱人,挑战与风险同样存在。监管合规是首要问题。
虽然代币化存款仍受传统银行与存款规则制约,但在分布式账本环境中如何界定最终结算、归属权证明、客户保护与存款保障机制(如何时适用存款保险)需要监管机构、银行与技术提供方密切协作。FCA 与财政部在政策上已开始划分边界,但在实践中,针对链上结算的法律确定性仍需完善。 操作与技术风险不容忽视。分布式账本的可用性、网络容量、私钥管理与托管安排对系统稳定性至关重要。银行间互操作性若未达成统一标准,可能导致跨平台结算失败或重复记账。安全性问题亦需高度重视,任何私钥泄露、智能合同漏洞或系统配置错误都可能引发资金损失或法律纠纷,因此多层次的安全与审计机制不可缺少。
合规风险包括 KYC/AML、跨境监管以及数据隐私要求。在代币化存款场景中,链上信息虽能提升透明度,但同时带来数据泄露与隐私保护的挑战。如何在满足反洗钱监管的同时遵守数据保护法(如英国的 GDPR 相关要求)需要在链上数据设计与访问控制上进行精细化治理。 更深层的宏观与系统性影响也值得关注。若代币化存款在广泛应用后改变了银行间结算与商业银行存款体系的流向,可能影响中央银行货币政策的传导路径与金融稳定评估。例如大量链上即刻结算可能减少银行的结算准备金需求,但也可能改变流动性分配机制。
中央银行与监管机构应密切监测相关试点数据,评估对货币供应、支付系统运行与系统性风险的潜在影响。 英国通过 RLN 与 GBTD 的并行推进展现了产业自上而下协同试验的路径。RLN 作为受控共享账本的一个先期项目,吸引了包括 Citi、Mastercard、Standard Chartered、Virgin Money 与 Visa 等机构的参与,为银行间和金融服务生态系统提供了验证场景。GBTD 在 RLN 基础上进一步聚焦存款代币化,强调真实商业银行资金在受监管网络内的流动,这既降低了对完全公开区块链的依赖,也更容易在现有法规框架下获得合规路径。 对银行而言,代币化存款既是挑战也是机遇。挑战体现在技术与运营转型、合规投入以及与传统后端系统的整合成本;机遇则是借助可编程货币提供增值服务、提升跨境与平台支付效率、以及在新的金融基础设施中占据先发优势。
零售与批发银行可通过与科技公司合作、参与行业标准制定与共享基础设施项目来分摊成本并加速能力建设。 对于企业与平台经济体,代币化存款可以带来更高的资金使用效率与更低的结算延迟。在线市场、供应链金融与资本市场参与方若能在受许可网络上原生使用代币化商业存款,将能减少对中介账户的依赖,加速资金周转并降低结算对手风险。但企业需要准备好对接受许可账本的技术能力与合规流程,以及在合同与业务流程中嵌入链上与链下事件的对应关系。 国际比较也提供有益参考。与中央银行数字货币(CBDC)不同,代币化存款仍由商业银行承担最终清偿责任,因而保留了现有存款保护与银行业务模式的核心特征。
CBDC 通常由中央银行直接发行并承担主权信用风险,而代币化存款则更多是对现有银行负债的一种数字化表现,两者可互补,共同推动支付与结算体系现代化。欧盟的 MiCA 框架虽已在不同层面规范加密资产,但代币化存款因其落在传统银行与支付法规内,往往需要在银行监管、支付指令与电子货币监管之间找到合适的位置。 从治理到技术标准的建议若干,供监管者与行业参与者参考。首先,明确链上结算的法律地位与最终性认定,确保在法律纠纷时有可执行的规则。其次,推动跨机构标准化工作,制定代币标准、消息格式与接口规范,降低互操作性障碍。再次,建立多方托管与私钥管理的行业实践,采取分层权限与多重签名等技术手段保障资金安全。
最后,加强监管沙盒与试点数据共享机制,让监管机构在实际运行中获取足够信息以调整政策边界。 试点结果将对未来英国金融市场的数字化路径产生重要影响。若试点在提高结算效率、降低欺诈风险与拓展可编程货币应用方面取得明显成效,代币化存款可能成为银行间与企业支付的新常态,推动支付系统、资产发行与合同执行的进一步数字化。反之,若合规或安全问题难以妥善解决,项目也可能促使行业重新审视分布式账本在传统金融核心业务中的适用边界。 总的来看,UK Finance 联合六大银行与 Quant Network 推出的英镑代币化存款试点,是英国金融业在可编程货币与数字金融基础设施领域的一次重要探索。通过聚焦实用场景、与监管沟通并借助行业协同,试点有望在可控范围内验证代币化存款的优势与风险,形成可复制的实务经验。
未来数月到一年间,从技术实现、合规路径到业务模式的试验结果都将为英国乃至全球金融市场如何拥抱代币化资产提供宝贵参考。 无论结果如何,可编程货币已经从概念走向产业实验期。对银行、监管机构、企业与科技提供方而言,关键在于以开放但审慎的态度推动标准化、加强安全治理并确保监管与创新并行。仅有技术创新而无健全的法律与合规架构,或许难以实现规模化应用;同样,没有创新驱动的基础设施升级,传统金融也可能错失重塑结算与支付效率的历史机遇。GBTD 试点是一次兼具实验性与实务导向的行业协作,值得持续关注与参与。 未来展望:随着试点推进与 FCA 监管框架逐步落地,预计更多金融机构将在受监管的环境中探索代币化产品与服务。
跨行业标准的建立、托管与清算服务的成熟、以及监管对链上结算法律地位的明确,将是决定代币化存款能否走向规模化的关键因素。英国在这一进程中的实践与经验,将对全球支付、结算与金融市场基础设施的数字化转型提供重要参考。 结语:英镑代币化存款试点既是对技术可行性的检验,也是对监管与业务模式适配性的考察。如何在保障安全与合规的前提下释放可编程货币的潜能,将决定下一代金融基础设施的形态。随着试点数据的积累与政策的演进,业界将逐步明确代币化存款在金融生态中的角色与边界,从而为更加高效、公平与可审计的金融体系奠定基础。 。
