2025年第二季度，全球知名的瑞典服装零售品牌H&M发布了其财务报告，显示尽管销售额略有增长，但公司整体运营利润出现了明显的下滑。这一现象引起了业界和投资者的广泛关注，因为它不仅反映了H&M当前面临的挑战，也透露出未来发展趋势和市场策略的调整方向。H&M第二季度销售额在本地货币中实现了1%的增长，显示出品牌在消费者中的持续吸引力。不过，这一数据背后却隐藏着多重复杂因素：门店数量同比减少了4%，折射出零售业态转型的压力；换言之，尽管门店少了，但在剔除关闭门店影响后，销售额增幅达到3%，这表明现有门店的销售效率有所提升。然而，当销售额折算为瑞典克朗时，却从去年同期的596.1亿克朗下降至567.1亿克朗，主要受到强势瑞典克朗的负面影响，货币兑换损失达六个百分点。运营利润方面，H&M报告营业利润为59亿克朗（约合6.243亿美元），较去年同期有所下降，运营利润率也从11.9%降至10.4%。
此利润率的下降主要受毛利率压缩和汇率不利影响共同作用。毛利率方面，报告期内毛利润为314.3亿克朗，毛利率则从去年同期的56.3%轻微下降至55.4%。这主要因美元走强及高昂的运输费用成为成本上升的推动因素。此外，H&M在优化客户体验和产品组合上持续投入，也在短期内挤压了利润空间。销售及行政费用录得较去年同比增长2%，达到254.9亿克朗，反映了品牌为加强市场推广和维持运营效率所作出的必要开支。CEO Daniel Ervér在财报发布时表达了对未来发展的信心，强调公司战略专注于产品创新、购物体验提升及品牌形象塑造，特别是在女性时装及H&M Move运动系列的积极表现。
Ervér指出，在当前全球经济不确定性及消费者消费趋于谨慎的背景下，公司持续强化成本控制，同时通过数字化和线上渠道扩张保持竞争力。除了财务数据，H&M还计划于2025年下半年进军巴西市场，计划同时开设实体店和线上商城，借助拉丁美洲消费潜力实现市场拓展。此外，旗下子品牌COS表现强劲，成为增长亮点之一。品牌还将可持续发展深度融入运营体系，获得了环境组织Stand.earth的认可，显示H&M在环保和社会责任上的持续努力。展望未来，H&M面对的挑战依然显著，包括全球宏观经济波动、货币汇率剧烈变动、高昂的物流成本以及零售市场的激烈竞争。不过，公司相信随着外部环境在下半年趋于有利，销售额将得到改善，尤其是6月份的销售同比预计增长3%，即使存在日历效应的不利影响。
综合来看，H&M的2025年第二季度表现凸显了零售行业转型期的典型特征。销售增长伴随利润承压，折射出品牌在调整产品策略、优化门店结构与投资升级服务中的权衡。H&M持续推动数字化转型和多元化市场开拓，聚焦可持续发展和品牌年轻化，显示出长期发展的韧性和适应能力，对投资者和消费者都有积极的信号。随着全球零售市场趋于复杂多变，如何在控制成本的同时保持创新和客户满意度，将成为H&M未来能否持续领先的重要关键。
