2025年4月9日，全球加密货币市场经历了显著波动，比特币（BTC）价格在短时间内飙升5%，迅速突破83000美元大关，达到83500美元的高点。这一波动正值美国总统宣布暂停对多数国家的互惠关税90天（中国除外），这一消息直接提振了投资者的信心，推动股市与加密资产双双上涨。尽管标准普尔500指数（S&P 500）上涨了8%，但比特币的衍生品市场表现却相对谨慎，显示专业交易员对持续看涨仍持保留态度。 比特币期货溢价的变化反映了市场参与者的情绪动向。通常来说，比特币2个月期货的年化溢价如果超过5%，意味着多头占优，投资者普遍看好价格上涨。然而，4月9日该溢价虽然短暂破位5%阈值，但未能稳固，随即回落，暗示多头动力不足。
从3月底的3%水平提升至更高数值，也显示在经历几次价格未能跌破76000美元的挣扎后，市场中还是存在一定的乐观情绪。 然而，全球宏观经济中的不确定因素，在很大程度上影响着专业交易员的投资决策。美国联邦储备委员会（Federal Reserve，简称美联储）3月18日至19日召开的会议纪要于4月9日公开，显示委员会成员对“滞胀”表示担忧。滞胀的出现意味着经济增长停滞同时通胀高企，这种状况会令货币政策难以顺利调整，增加经济风险。CME FEDWatch工具反映出，美联储在9月底之前将基准利率降至4%以下的概率，从4月8日的97.6%骤降至69.7%。这让投资者的信心受挫，间接影响比特币市场态度。
美国10年期国债收益率的波动尤为引人关注。国债收益率的下降通常表明投资者对国家财政状况担忧增加，尤其是对政府不断扩大的债务管理能力失去信心。知名经济学家Peter Boockvar指出，10年期收益率在4.40%左右成为一个关键分水岭。收益率若持续低迷，会促使海外投资者减少对美国国债的持有量，这也会削弱美元的地位。美元走势的疲软，历来是比特币表现强劲的一个必要背景因素，因为比特币被视为美元贬值对冲工具之一。反之，美元坚挺时，投资者往往冷淡对待比特币。
衍生品市场中的比特币期权交易同样反映了市场情绪的转变。期权市场的25% Delta Skew指标用于衡量看跌期权（Put）相对看涨期权（Call）的溢价水平。当市场预期价格回调时，看跌期权需求增加，推动该指标升至正数，甚至超过6%。而看涨情绪强烈时，该指标则会低于-6%。4月9日，中国宣布提高关税的一瞬间，25% Delta Skew飙升至12%，显示市场忧虑加剧；随后随着美国关税暂停消息公布，该指标迅速回落至3%的中性水平，意味着市场在消化消息后，买卖双方达成某种平衡，不再片面看空。 另一个值得关注的信号是比特币永续合约（Inverse Swap）上的资金费率。
永续合约的资金费率反映持仓成本及市场多空力量的对比，正常波动范围在0.4%至1.4%之间波动。4月9日，30天资金费率升至0.9%，为六周来的最高水平，这往往代表零售投资者开始入场加仓，多头兴趣有所增加。但这个费率依然属于中性区域，尚未展示出强烈的牛市迹象。 综合这些衍生品指标来看，尽管比特币价格迎来一波有力反弹，但专业机构交易员似乎仍在观望，保持谨慎态度。部分原因是贸易战持续不确定，美国政策调整的不稳定性，以及全球经济复苏的不明确性。减少宏观经济不确定性，尤其是美国10年期国债收益率的显著回升或稳定，将成为推动比特币进一步上涨的关键因素。
此外，从投资者层面观察，虽然机构和专业交易员显得谨慎，但零售市场似乎开始重新活跃。资金流入、交易量增加和对比特币的搜索兴趣都显示普通投资者关注度回升。这种分层市场结构往往预示着中期内行情可能出现转折，未来比特币价格能否持续保持强势，不仅取决于宏观经济环境，也依赖于政策信号的明确和市场信心的修复。 当前的币市环境还受到全球地缘政治风险影响，特别是中美关系的微妙态势持续牵动市场神经。近日美国宣布暂停大部分互惠关税举措，但针对中国的限制依然存在，这一政策摇摆无疑影响到投资者预期，限制了市场的风险偏好扩展空间。 从技术分析角度看，比特币价格突破了此前的技术阻力区间，且伴随成交量提升，短期内趋势展现出一定的上行动力。
多头若能够稳住83000至85000美元区间，下一步有望挑战90000美元大关。然而，在缺乏明确利好和宏观环境尚不明朗的情况下，价格波动可能依然较大，市场调整和震荡风险不容忽视。 未来数周将成为关键观察期。投资者尤其是专业交易员将密切关注美联储利率政策的动态、美国国际贸易环境的进一步变化、以及全球宏观经济数据的表现等因素。比特币作为避险和投机双重功能的资产，其价格波动将继续反映宏观经济与市场情绪的交织影响。 总的来说，尽管比特币价格在短时间内强劲回升，但专业交易员并未完全转向一致看涨，市场依旧存在分歧和谨慎。
投资者应密切关注衍生品市场指标和宏观经济信号，合理评估潜在风险与收益，避免盲目追涨。未来若能看到贸易紧张局势缓解、美联储政策转向宽松以及全球经济稳健复苏，将更有助于比特币开启新一轮牛市浪潮。
