随着数字货币的迅猛发展，零售市场的格局也发生了巨大的变化。过去几年来，零售投资者的行为、心态和投资策略都经历了显著的演变。这篇文章将探讨过去几年的零售市场变化，以及这些变化对未来的影响。 在2021年，随着零售投资者的热潮，市场上出现了数十亿的日常清算。那时，80%的期货交易保证金是以比特币作为抵押。然而，现在的零售投资者开始变得更加谨慎和聪明，他们已不再是盲目追逐市场的“散户”，而是转变为更具战略意义的投资者，他们更倾向于在市场回调时购买，在市场高峰时卖出。
当前，零售投资者大约持有15%的流通比特币供应，约合300万个比特币。 在新冠肺炎疫情封锁期间，许多人第一次接触到了数字货币，这也加速了加密货币的主流化。加密公司通过超级碗广告、名人代言和体育场赞助等方式，极力吸引普通投资者的兴趣。由此，零售投资者成为了加密市场的重要推动力量。 然而，随着市场的波动和多个重大事件的发生，零售投资者的心态和行为发生了改变。在2022年的Luna和FTX崩盘事件中，零售投资者展现出惊人的韧性，累计购买了创纪录的比特币。
在2022年6月，他们购买了超过30万个比特币，而在FTX崩盘期间，更是超过52万个比特币。即使在2024年3月的市场高峰期时，他们仍然选择卖出以锁定利润。 零售投资者的演变可以被划分为两个主要类别：那些持有少于一个比特币的“小虾”以及持有一到十个比特币的“螃蟹”。在2017年下半年，比特币的价格从2000美元飙升至20000美元，而正是这批零售投资者聚集了大量比特币，推动了市场的上涨。在经历了2018年和2019年的漫长熊市后，零售投资者开始在2020年底至2021年初重新进场。然而，与之前的行为不同的是，他们开始选择卖出比特币，而不是在市场顶端买入。
随着市场的发展，零售投资者愈发成熟，越来越多的投资者开始采用定投策略，即以相对固定的时间间隔定期买入少量比特币。他们逐渐形成一种类似于指数基金的被动投资心态，成为“聪明的钱”。数据显示，零售投资者在过去几年的持续购入行为使他们的持仓不断增加，且几乎没有出现抛售压力。这一点与近期上市的iShares比特币信托基金（IBIT）也形成了对比，IBIT自推出以来累计净流入达215亿美元，显示出零售投资者的稳定性和持久性。 另外，值得注意的是，自2021年以来，零售投资者被强制平仓的情况大幅减少。当市场充斥着流动性时，许多投资者采用以比特币作为抵押的期货合约，这导致了频繁的强制平仓现象。
相比之下，近年来的数据显示，期货市场上使用比特币作为抵押的比例有所下降，绝大多数的保证金交易现已转为以现金作为抵押，这在一定程度上降低了投资者的风险，使得市场更加稳健。 随着加密市场的发展，未来的投资者将会更加多样化。目前，机构投资和ETF（交易所交易基金）的引入，使得比特币市场的韧性和成熟度得到了提升。尽管零售投资者在整体市场中的比例仍然较小，但他们的行为模式和投资策略已经出现了根本变化，让人们看到了零售投资者在市场中的新角色。 然而，尽管零售市场的状况正在改变，仍然存在一些挑战。市场的波动性依然是影响零售投资者决策的重要因素，而如何教育新入场的投资者，帮助他们避免重蹈覆辙，成为行业亟待解决的问题。
随着越来越多的人走入这个市场，如何建立有效的信息透明机制，以及相关的风险管理工具，已经显得尤为重要。 总的来看，零售投资者的演变不仅反映了市场的成熟，还彰显了投资者自身认知的增长。信心和知识的提升使得零售投资者逐渐走向理性，成为市场中的重要参与者。未来，他们将如何利用这些经验和策略，在充满挑战的加密世界中稳步前行，值得我们持续关注。
