2025年上半年，交易型开放式指数基金（ETF）市场出现了令人瞩目的增长浪潮。据市场调研机构晨星数据显示，仅在前六个月，ETF累计吸引了约5400亿美元的新资金，基金发行数量达到464只，预计全年将达到726只的新基金发行量，创下历史新高。这一数字不仅反映了当今投资者对ETF产品的热情，也预示了资产管理行业向多样化、创新和细分化方向迅速发展的趋势。然而，在这场繁荣的背后，许多ETF产品的可持续性和持久性仍然备受质疑。2025年爆发大量新ETF的现象，市场虽充满机遇，但风险和挑战同样不容忽视。ETF因其费用低廉、税务效率高、交易透明而被广大投资者认可，成为投资组合中不可或缺的一部分。
尤其是近年，ETF产品种类不断丰富，从最初追踪大盘指数的被动基金，发展到具备主动管理特性的产品，乃至结合人工智能和算法交易策略的“准主动”型基金。当前市场涌现的ETF多样化体现在主题的广泛多样上，有的聚焦于杠杆效应交易，有的专注于特定行业，如绿色能源、科技创新，甚至有的围绕极为特定的投资主题，例如欺凌防治或少数族裔权益等社会议题。这些细分市场的开拓在满足差异化需求的同时，也加剧了市场竞争，ETF产品之间的同质化风险提升。投资者投向某一特定ETF的热情很可能因市场环境变化、主题热度退却或者绩效不佳而迅速冷却，使得部分ETF面临资产缩水甚至清盘的局面。晨星研究分析师Zachary Evens指出，当基金所聚焦的投资主题失去吸引力或者相关资产流动性下降时，基金管理方维持运营的难度也将增大。加上市场中ETF数量的迅速膨胀，在激烈的竞争环境下，只有少数具备强大品牌效应、低费用率和广泛投资基础的产品能够实现长期成功。
纵观2025年上半年ETF发行趋势，主要的基金管理机构如First Trust、贝莱德的iShares和Graniteshares依旧活跃，分别发布23只、20只和19只新产品，持续引领市场发展。尽管如此，市场上新ETF的费用率普遍高于行业平均水平。2025年新发ETF的平均费用率约为0.74%，显著高于所有ETF的平均0.6%。这一点值得投资者注意，因为较高的费用率可能直接侵蚀投资回报，尤其是在整体市场波动放大或基金表现不佳时尤为明显。主动管理的ETF在今年表现出明显的增长趋势。许多新推出的基金冠以“主动管理”之名，但其背后实际更多依赖于预设的公式和算法执行交易策略，减少了传统基金经理主观判断的成分。
换言之，这些基金更像是“智能化”管理而非真正意义上的常规主动选股。结构上的这种变化，既带来了运作效率，也使得投资者在选择时需仔细甄别基金的管理模式和策略细节。值得一提的是，尽管大量ETF产品采用了创新的投资策略，如杠杆交易、覆盖性赎回或缓冲策略，但低成本且广泛覆盖市场的传统指数基金仍然是资金的主要去向。先锋集团（Vanguard）和查尔斯·施瓦布（Charles Schwab）持续推出极低费用的债券策略ETF，成为投资者寻求稳定收益和成本效率的典范。在现阶段充斥着高费用、特定主题产品的市场中，低费率、宽基指数ETF显得尤为珍贵。投资者在选择ETF时，应权衡费用率、基金规模、流动性、持仓透明度及策略稳定性等因素。
特别是面对市场上层出不穷的新基金，审慎避免盲目跟风极为重要。一款ETF即使主题新颖，若缺乏广泛投资者支撑或表现无法持续，也容易遭遇被清算或关闭的结局。市场的自然选择机制意味着，不论基金发行多么火爆，真正历久弥新的产品往往是那些在投资逻辑和成本结构上都具备竞争优势的产品。另一个值得关注的现象是ETF市场创新与监管环境的相互作用。随着ETF种类愈加丰富，监管机构也在加强对产品结构、信息披露及销售合规性的关注。特别是在一些采用复杂衍生品策略的基金中，如何保障投资者权益和透明度成为监管重点。
这种监管趋严有助于规范市场秩序，但也可能使部分创新产品在合规成本和市场认可之间寻找平衡。未来，ETF行业预计将继续沿着创新驱动、细分市场和智能化管理方向发展，同时应对持续涌现的挑战。投资者若能洞悉市场趋势，理性分析ETF产品特性，注重基金管理团队的专业性及历史表现，将更有机会获得稳健收益。总结来看，2025年ETF行业经历了一场爆发式增长，新基金数量和募集资金均创历史新高，这反映了投资者对ETF作为资产配置工具的强烈需求和认可。然而，市场上大量因特定主题和策略而生的新基金也面临着存续风险和竞争压力。低费用、广覆盖的传统ETF依旧占据主导地位，而“主动管理”及算法驱动的创新型基金则是未来发展的重要趋势。
投资者需要具备足够的专业判断和风险意识，合理配置ETF组合，避免跟风炒作，从长远角度把握ETF市场的投资机会。
