2025年3月19日，美联储宣布维持联邦基金利率在4.25%至4.5%的当前范围不变，但同时下调了对美国经济增长的预期，反映出在特朗普政府贸易政策带来的高不确定性背景下，央行对未来经济形势的谨慎态度。此次决策由美联储主席杰罗姆·鲍威尔在新闻发布会上公布，他明确表示“对经济前景的高度不确定性”是美联储采取观望立场的关键原因。美联储在声明中指出，如果有风险出现影响实现其货币政策目标，委员会准备适时调整政策立场。 首先，经济增长展望被下调至1.7%，明显低于三个月前预测的2.1%，同时2024年美国GDP增长为2.8%。这表明美联储对经济放缓的担忧有所上升。失业率预计将升至4.4%，较2月份的4.1%有所回升，说明就业市场面临一定压力。
另一方面，通胀预期小幅上调至2.7%，高于当前的2.5%，部分原因被归因于特朗普政府实施的关税政策。 鲍威尔表示，通胀率上升“部分反映了关税的影响”，并预计今年通胀可能会出现一定幅度的滞后性。但他也强调，目前尚难精准区分价格上涨是由关税引起还是由其他因素导致。经济学家普遍担忧，特朗普政府对加拿大和墨西哥即将于4月2日生效的高额关税，或将推高进口商品价格，进而推升整体通胀水平，同时抑制经济活动。 尽管如此，鲍威尔否认美国经济即将陷入衰退，称当前“衰退概率极低”，虽然较两个月前略有上升，但仍未达到高风险水平。这一表态为投资者带来一定信心，但也体现出美联储对前景的不确定性保持警惕。
从市场反应来看，FOMC会议结果公布后，股市出现了约1%的小幅上涨，反映出投资者对利率维持不变和鸽派指引的积极看法。值得注意的是，美联储发布的“点阵图”显示，预计2025年底联邦基金利率中位数将降至3.88%，暗示今年可能会有大约50个基点的降息空间。大多数经济学家预计美联储今年将降息两至三次，前提是通胀能够逐步回落至2%的目标水平。 美联储此次表态还特意提及，贸易政策带来的不确定性正在限制其进一步降息的动力。High Frequency Economics首席经济学家卡尔·温伯格指出，特朗普政府明确的贸易方向使得美联储必须谨慎行事，避免因政策不确定性而导致经济波动加剧。 这次美联储会议及声明释放出多重信号。
首先，美联储正在密切关注贸易战对物价和经济活动的影响，尤其是关税引发的成本推升效应。其次，尽管经济增长放缓迹象明显，中央银行暂时采取稳健中立的态度，避免过早调整利率带来市场震荡。此外，通胀的温和上升使得降息节奏可能较预期更为谨慎。 从全球视角看，美国作为世界最大经济体和美元发行国的货币政策走向，直接影响全球资金流动、汇率以及贸易格局。特朗普政府推行的贸易保护主义政策，正对全球供应链和通胀预期构成挑战。国际投资者和各国央行均需密切关注美联储的政策调整及其背后的经济信号。
综合来看，2025年美联储在平衡经济增长与通胀压力之间，正面临复杂的政策抉择。贸易政策的不确定性成为影响未来货币政策路径的关键变量。投资者、企业和政策制定者应提高警惕，关注贸易局势和经济指标的变化，以更好地应对可能出现的风险与机会。 未来几个月，市场将继续密切关注美国通胀走势和就业数据，新一轮贸易谈判进展也可能影响美联储后续决策。保持对经济动态的灵活应对，将是各方在当前不确定环境中的重要课题。美联储的这一决策既体现了对复杂经济形势的谨慎，也传递了对政策灵活性的承诺，为2025年的美国和全球经济走向注入了关键参考信息。
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