近年来，主动管理基金受到市场的挑战，许多投资者转向了被动指数基金和策略明确的量化ETF。面对这样的趋势，曾在TCW管理基金的资深投资经理Joseph Shaposhnik决定开辟一条新的道路，他于2025年6月推出了Rainwater Equity ETF（简称RW），意图将主动管理的优势重新带回投资者的视野。Shaposhnik创立的Rainwater Equity公司创新性地聚焦于全球市场中那些拥有高质量、可持续且可预测收入模式的企业，致力于构建一个税收效率高且投资组合稳健的长期持有型基金。 Rainwater Equity ETF的投资策略围绕“可预测性”展开。许多传统的主动管理失败，原因之一在于基金经理试图预测市场和个别企业未来的表现，但事实证明大部分企业的表现难以准确预测。Shaposhnik认为，只有那些拥有稳定持续收入来源的公司，才能够相对精确地被评估和管理。
这部分公司一般具备长周期的合同收入，能够让管理层与投资者对其业务模式和发展路径形成一致预期。这样，不仅减少经营的不确定性，也让投资组合的波动性得以控制。 RW的投资理念明显不同于多数主动基金。它采取了相对集中且低换手率的组合管理方式，旨在持有少数几家经营稳健且具有卓越领导力的公司。基金的主要持仓包括了美国上市的技术和航空航天领域的龙头公司，如微软（Microsoft Corp.）、通用航空航天公司（General Aerospace）和HEICO公司等。它们都具备强大的持续收入模型以及优秀的管理人才，能够为投资者带来持续稳定的收益。
基金的费用率为1.25%，这在主动管理基金中属于较为合理的水平。虽然相较于完全被动的ETF而言费用较高，但考虑到其主动甄选和深度研究的投入，这样的费用对应了基金的预期价值。对于那些愿意选择主动管理以寻求高于市场平均回报的投资者来说，RW或许提供了一个平衡成本与收益的良好选择。 Rainwater Equity ETF的诞生也获得了业内重量级人物的支持。前Legg Mason资本管理董事长兼首席投资官Bill Miller成为该基金的重要基石投资者。他的加入不仅为基金带来了资金支持，也为新成立的Rainwater Equity团队注入了信心与行业资源。
Shaposhnik坦言，目前投资者对主动管理的热情已大大减退，市场倾向于采用量化策略、主题投资或杠杆ETF等产品，这从侧面反映出传统主动管理的挑战。他分析认为，传统基金经理往往试图通过预测商业周期和企业业绩变化来构建组合，但这种“看透未来”的尝试往往不尽如人意。Shaposhnik认为，成功的关键在于选择那些内在业务模式可持续、收入高度可预测且管理团队稳定的公司，基于这些基础开发一套严格的选股标准和持仓策略。 Rainwater Equity ETF强调长线持有和低换手率，利于降低资本利得税的影响，提高税收效率。此外，基金组合的集中度使得其能够更专注于高质量标的，而不像许多大型基金那样缠绕于指数权重，丧失主动寻找优质资产的动力。 Shaposhnik还指出，这种策略对于理财顾问来说尤为重要。
他们的客户希望投资组合能够通过稳定成长避免过多的负面惊喜，RW基金正是针对这一需求设计，使投资者可以实现更可预测的资本增值。 Looking ahead，Rainwater Equity团队致力于保持对这唯一ETF产品的专注。他们认为，持续专注于这一基金的管理和优化，比起多线经营更有助于为投资顾问和最终投资者创造持久的超额回报。 Shaposhnik坚信，凭借精准的选股和专注于可持续业务模式，主动管理依然有机会“重现辉煌”，为投资者带来历史性的投资价值。 当今资本市场中，投资者面对种类繁多的金融产品，如何在被动和主动之间做出选择显得尤为关键。Rainwater Equity ETF提出了一种具有创新性的解决方案，它并非盲目反对被动投资，而是通过科学、系统地甄别具备长期可预测性的企业，结合集中且低换手的投资策略，重新定义了主动管理的潜力。
总结来看，Rainwater Equity ETF的推出不仅为投资者提供了新的优质主动管理工具，也反映出基金经理及市场从业者对投资理念的反思与革新。在持续收入模式及卓越管理团队的支持下，RW基金有望在未来实现稳健增长，为市场注入更多活力。对于关注长期资本增值及希望实现投资组合稳定性的个人及机构投资者而言，关注RW无疑具有较高的参考价值。
