作为美国领先的宠物用品零售平台，Chewy Inc.在2025年第一季度的业绩表现引起了广泛关注。凭借着稳健的销售增长与利润能力的提升，Chewy不仅实现了季度业绩超预期，还公布了未来全年EBITDA（税息折旧及摊销前利润）利润率的提升计划，为投资者带来了积极信号。本文将全面分析Chewy第一季度的财务表现、关键业务驱动因素及其行业地位，同时探讨其未来发展前景和潜在挑战，为关注宠物零售行业的投资者和市场观察者提供有价值的见解。 2025年第一季度，Chewy调整后每股收益达到0.35美元，同比增长12.9%，超出市场预期的0.34美元以及公司管理层之前所指引的0.30至0.35美元范围。销售收入达到31.2亿美元，同比增长8.3%，高于市场预估的30.8亿美元及管理层指导的30.6亿至30.9亿美元区间。销售和利润双双领先预期反映出Chewy在宠物用品零售市场的强劲竞争力与运营效率的持续提升。
Chewy首席执行官Sumit Singh强调，公司第一季度销售表现超出高端预期，并且活跃客户数量实现同比增长。此外，Chewy在盈利能力和自由现金流方面均呈现正向表现，这体现了其业务模式的可持续性和财务健康。特别值得注意的是，Autoship订阅服务作为Chewy的核心业务驱动力，占据了82.2%的净销售额，较去年同期增长14.8%达到25.6亿美元。该订阅服务通过定期配送宠物食品和用品，为客户提供便利和价格优惠，增强了客户粘性和重复购买率。 尽管第一季度毛利率小幅下降了10个基点，达到29.6%，但净销售额的增长与客户活跃度的提升部分抵消了这一影响。人均净销售额同比增长3.7%，达到583美元，显示出客户在Chewy平台的消费意愿与力道稳健。
调整后的EBITDA由去年同期的1.629亿美元提升至1.927亿美元，调整后EBITDA利润率同比增长50个基点，达到6.2%，显示出公司在规模扩展同时有效控制成本并提升运营效率。 Chewy活跃客户数量攀升至2075.6万，同比增长3.8%，这一客户基础的稳步扩大为后续营收增长奠定了基础。公司在第一季度创造了4870万美元的自由现金流，截至报告期末拥有6.164亿美元的现金与现金等价物，财务状况稳健。 财报发布后，公司对2025财年业绩进行了展望，预计全年销售额将在123亿至124.5亿美元之间，略低于华尔街普遍预期的125.4亿美元。在调整后EBITDA利润率方面，公司预计全年将达到5.4%至5.7%，较2024财年的4.8%有所提升，反映出公司对提升盈利质量的决心和能力。2025年第二季度销售预期为30.6亿至30.9亿美元，高于市场平均预期的30.3亿美元，预计调整后每股收益为0.30至0.35美元，接近市场共识的0.31美元。
尽管财务表现稳健，Chewy的股价在财报发布后出现下跌，收盘时较此前下跌了11.3%，报每股40.60美元。这种市场反应可能与投资者对未来增长预期的调整及整体市场环境波动相关。不过，通过管理层指引和财报数据，可以看出Chewy正积极推动核心业务如Autoship的增长和客户基础的扩展，同时致力于提升运营效率和利润率。 Chewy在宠物用品电商领域的领先地位得益于其对客户体验的高度重视及技术投入。其Autoship服务不仅提供了便利的定期配送，且通过折扣激励增强客户忠诚度。此外，公司还在宠物药品和健康相关服务领域不断扩展业务，为客户提供一站式解决方案。
这种多元化战略助力Chewy稳固市场份额并实现持续增长。 市场对宠物用品的需求受益于宠物养育文化的持续兴盛，消费者在宠物食品、医疗保健、玩具等方面的支出不断增加。作为细分市场龙头，Chewy凭借丰富的产品线、强大的物流配送体系和个性化服务，在激烈竞争中保持领先。公司的技术创新和数据驱动的经营模式使其能够精准识别客户需求，优化库存管理与营销策略。 在未来，Chewy面临的挑战包括市场竞争加剧、原材料价格波动及宏观经济环境不确定性。尤其是在电商领域，亚马逊等巨头的介入可能对市场份额构成威胁。
此外，如何持续提升客户体验、加强供应链韧性以及提升盈利能力仍是管理层关注的重点。 对投资者而言，Chewy展现了较为稳健的成长轨迹和盈利改进，调整后EBITDA利润率的提升预示着运营效率优化的潜力。公司现金流状况良好，为业务扩展和技术投入提供了资金保障。结合行业增长趋势和消费升级，Chewy在宠物用品市场的长期前景依然乐观。 综合来看，Chewy第一季度财报超预期表现证实了其作为宠物用品零售领域领导者的市场地位。公司通过Autoship等创新型服务增强客户粘性，推动销售和净利增长，同时明确提出年度EBITDA利润率提升目标，彰显出盈利能力的提升信心。
随着宠物市场的持续扩容，Chewy有望在竞争激烈的环境中把握机遇，实现稳健成长。未来投资者需关注其应对市场风险的策略以及客户基础的持续增长情况，评估其价值投资潜力。
