隨著區塊鏈技術不斷進化，金融市場的交易模式也正發生深刻變革。Robinhood作為新興的零售投資平台，近日宣布推動股票24小時全天候通證化交易的計劃，該舉措由其自主開發的兼容以太坊網絡的Robinhood Chain承載。此舉將對傳統的證券交易所，尤其是紐約證券交易所（NYSE）等一級市場形成重大挑戰，並引發市場對流動性分散及傳統收入模式受損的擔憂。Galaxy Digital的最新報告指出，Robinhood通過靈活快捷的通證化交易方式，正顛覆著傳統金融市場的競爭格局與運營邏輯。 Robinhood Chain是基於Arbitrum Orbit的Layer 2解決方案，它具備高兼容性和擴展性，能支持通證化股票衍生品的發行與交易。通過在區塊鏈上鑄造與真實股票對應的代幣，投資者可以突破現有傳統市場營業時間的限制，實現股票24小時全天候交易。
這將顯著提升資產流動性及市場的效率，尤其對全球投資者而言，擁有更大的靈活性來應對市場波動。Robinhood CEO Vlad Tenev在EthCC會議上強調，該系統不僅保證了交易過程的透明性和安全性，還能支持用戶自我託管資產，使得投資者在去中心化應用環境中享有更自主的資產管理體驗。 傳統證券交易所如NYSE依賴交易手續費和市場數據銷售獲取主要收入，然而Ryan Digital報告指出，Robinhood的此項布局可能導致流動性從傳統市場向區塊鏈平台轉移，對NYSE等傳統交易所的核心盈利能力帶來壓力。Robinhood能通過掌握專屬區塊鏈Sequencer，全面控制交易排序及處理，從底層捕捉所有交易費用，形成自主的收益結構。此策略類似於Coinbase的Base網絡，後者每天為Coinbase帶來超過15萬美元的Sequencer費用收入。 此外，通證化股票的可編程性帶來的附加價值也是一大亮點。
區塊鏈平台能實現分紅自動化、抵押服務和智能合約驅動的金融工具創新，這是傳統證券市場難以達成的功能拓展。經由智能合約的技術優勢，交易條件、股權管理以及分紅發放等流程均可實現自動化和合規化，大幅提高資本運營的效率和透明度。這讓持有通證股票的投資者能夠享受傳統市場無法匹配的便利與創新金融產品，進一步吸引資金流入區塊鏈交易環境。 面對這一趨勢，若傳統交易所無法提升其自身產品的功能性和競爭力，極有可能淪為被迫管理表現較為原始、功能欠缺資產的保管者。Galaxy Digital強調，這種市場演變對於業界是一場根本性的顛覆，將重新塑造資本市場的生態系統。對於機構投資者和零售交易者來說，通證化模式的興起意味著交易的高效率和更廣泛的產品選擇，而傳統交易所需要抓緊時間進行戰略轉型以避免失去市場主導地位。
然而，Robinhood的24/7通證化股票交易並非沒有潛在風險。市場的全天候開放可能放大價格波動，尤其對於流動性較低的資產，投資者可能面臨在非傳統交易時間內的劇烈價格變動。這種狀況對於散戶業者而言，可能增強心理和財務壓力，導致市場情緒更加敏感。此外，交易的24小時持續監控對參與者的資源和技術要求也提出了更高標準。在沒有明確監管框架的情況下，市場的健康運行和投資者權益保障面臨挑戰。 監管層面，雖然Robinhood的通證化資產目前僅對歐盟用戶開放，美國證券交易委員會（SEC）尚未明確就此表態，整個市場仍充滿不確定感。
美國金融行業監督機構SIFMA強烈反對在不符合現行Regulation NMS（全國市場系統規則）規範的框架外，進行通證化股票的交易。這反映出傳統金融監管體系與新興區塊鏈技術間的矛盾與適應挑戰。如何在保障投資者安全和促進金融創新間取得平衡，成為監管機構未來須解決的重要課題。 與此同時，Robinhood先前收購的加密貨幣交易所Bitstamp也將為通證化交易的推廣提供技術支持和市場基礎，強化整個生態系統的運行效率。這種跨業並購策略使Robinhood能在傳統金融與數字資產市場間架起橋樑，快速推動業務邊界的拓展與深度融合。隨著機構和散戶對區塊鏈技術的接受度提升，資產通證化將成為新一輪金融革命的核心驅動力。
綜合來看，Robinhood通過24/7股票通證化的策略，不僅為投資者帶來更靈活多樣的交易方式，也對傳統交易所的市場地位及盈利模式構成挑戰。這一創新模式體現出區塊鏈技術重塑金融生態的強大潛力。未來，隨著技術完善和監管制度逐步明朗，區塊鏈通證化將深刻影響全球資本市場的運作規則和參與方式。傳統金融機構在適應新形勢中，必須把握數字化轉型的契機，積極擁抱技術創新，只有如此才能在變革浪潮中立於不敗之地。
