随着全球汽车市场的不断演变和消费者需求的多样化，汽车零售行业迎来了新的变革机遇。作为行业内的重要参与者，Asbury Automotive Group（ABG）凭借其稳健的业务模式和卓越的市场表现，逐渐成为投资者关注的焦点。2025年第二季度，知名投资管理机构Black Bear Value Partners在其季度投资信中对ABG展现了积极的评价，深入分析了汽车零售业的竞争格局与增长潜力，值得市场人士深入研究。 Black Bear Value Partners在其季度信中指出，ABG与另一汽车经销巨头AutoNation在美国市场运营着规模庞大的汽车经销网络。这两家公司不仅覆盖面广，而且业务结构坚实，尤其是在零部件和售后服务领域表现突出，贡献了超过50%的企业利润。此数据反映出，虽然新车销售仍是汽车经销商的重要收入来源，但零部件及售后服务业务作为利润引擎的地位更加稳固和关键。
这一利润结构的优势，使得ABG及类似大型经销商在市场波动中保持较强的韧性。汽车行业虽受全球经济周期影响，但汽车零部件及维修服务需求相对稳定，且随着车辆技术日益复杂化，专业服务的依赖性增强，这为大型经销商带来了持续的现金流支持，保障其盈利能力。同时，90%以上的汽车经销商仍然是私人所有，市场由此存在巨大的整合空间。大型公开上市经销商通过资本优势和品牌影响力，有望在未来几年内加速并购进程，巩固市场地位。 投资管理公司特别强调了大型经销商在规模经济上的显著优势。这些优势不仅表现在获得并购资金的能力，更体现在运营效率的提升和成本的持续控制。
相较于分散的小规模私人经销商，ABG等大型企业能借助其资本和技术实力，建立起完善的零部件供应链和服务网络，增强客户忠诚度和品牌认知度。与此同时，车辆随着技术进步不断复杂化，汽车售后市场对技术含量和服务品质的要求显著提高，促使规模较大的经销商形成专业壁垒，进一步巩固其市场优势。 在股票市场表现方面，ABG在2025年7月14日的收盘价达到263.32美元，总市值约为51.77亿美元，显示出市场对其未来盈利能力的认可。在过去一个月，ABG的股价上涨了12.06%，符合其所展现出的成长潜力和行业整合趋势。过去52周内股价也实现了约1.43%的提升，体现出其相对稳定的长期价值。此外，Black Bear Value Partners自身的投资组合在2025年第二季度表现虽然承压，月份回报为-3.0%，季度回报为-10.5%，年初至今亏损11.7%，但ABG作为其重点持股之一，显示了其在逆境中仍具备较大弹性和上涨潜力。
行业整体环境来看，汽车零售商正在经历从传统销售向服务及数字化转型的双重进阶。客户消费习惯的变化及互联网技术的渗透，推动了汽车电商、线上预约维修、智能预约系统等新兴服务模式的兴起。ABG凭借其充足的资金和完善的管理体系，积极拥抱技术创新，布局数字化变革，以提高运营效率和客户体验。这种主动转型不仅增强了其市场竞争力，也为投资者带来了未来增长的信心。 从宏观经济角度，汽车行业的周期性波动不可忽视。然而，汽车零部件及售后服务业务的抗周期性特点，为大型经销商提供了稳定的现金流保障。
随着新能源汽车、智能网联汽车等新技术的推广，维护和维修服务变得更加专业化，这反过来强化了大型经销商的服务护城河。此外，作为公众公司，ABG能够利用资本市场为并购提供资金支持，加快收购私营经销商，从而扩大市场份额和业务规模，提升整体盈利能力和估值水平。 Black Bear Value Partners认为，市场普遍对大型公立汽车经销商的成长性预期偏低，估值常常反映出一种零增长甚至负增长的假设。但现实情况是，随着市场逐渐整合和服务业务的不断增强，ABG等公司正处于一个具备年复合增长潜力的阶段。尤其是在后疫情时代，汽车消费需求回暖以及二手车交易活跃，增添了市场发展的动力。大规模经销商对业务的深度管理和资源整合能有效应对行业波动，维持较高的自由现金流和盈利能力。
综合来看，Black Bear Value Partners对Asbury Automotive Group的看好基于其独特的盈利模式、强大的规模效应和市场整合潜力。作为美国汽车零售行业的重要参与者，ABG不仅在传统整车销售领域占据突出的地位，更依托零部件和售后服务的高利润率，构建了抗风险能力强的业务体系。同时，汽车行业正在向智能化和数字化方向发展，ABG积极应对行业趋势，提升技术含量和客户服务水平，为未来的持续增长奠定基础。 投资者在关注汽车零售行业时，应重点关注这些具有规模优势且业务多元化的龙头企业。它们不仅能在传统领域稳健经营，还通过资本和技术手段把握行业变革，抢占未来增量市场份额。Asbury Automotive Group作为行业翘楚，具备清晰的战略路线和持续的增长动力，值得长线资本的关注与布局。
Black Bear Value Partners的评价揭示了行业深层次的商业逻辑和投资价值，为市场投资策略提供了重要参考。随着未来市场环境的变化和政策推动，汽车零售行业巨头将继续引领市场整合，释放更大的价值潜力。
